□济安金信基金评价中心 李泓然

　　基金市场经过2015年大起大落后，2016年将会以全新面貌展现在投资者面前。只要市场持续运转，投资机会就会存在。然而，在经过市场洗礼后，投资机会较以往而言更难把握，投资者需掌握更多专业知识来应对市场潜在风险，既不可错过，也不可贪多。2016年基金投资要关注那些预期明确的投资机会和品种，在降低系统性风险前提下，争取获得更高边际收益。

　　混合基金和新式股基值得关注

　　随着市场创新发展和相关政策的不断调整，公募基金不仅在数量上早已超股票，类型上也比股票更加丰富多彩。按照运作方式，公募基金有开放式、封闭式之分；按照交易场所，有场外、场内之别；按照定价模式，有根据净值定价、根据供求关系定价、根据特定交易策略定价之分。而从交易方式来看，则既有认购、申购、赎回，还有买、卖、套利交易。再就套利本身来看，又分为ETF套利、LOF套利和分级基金套利。2016年的投基机会是顺延2015年市场行情，其中值得关注的基金类型在于以下几类。

　　混合型基金在2015年实现“大跃进”式发展，年内371只高仓位老式股基受《公开募集证券投资基金运作管理办法》对仓位限制的影响转型为混合基金，前期如火如荼的打新基金及现今发行火爆的保本基金都已纳入混合基金大旗之下。高达1200余只基金数量，使其成为名副其实的中国公募基金市场第一大类，也是近两年发展最快的一个基金类型。对于混合型基金，要在科学合理细分基础上加以关注。具体而言，“高度灵配——相对收益基准”和“低度配置”这两个细分品种值得重点关注。

　　按照济安金信基金评价中心基金分类，“高度灵配——相对收益基准”中的“高度灵配”指的是（股票投资仓位上限—股票投资仓位下限）≥80%的相关产品。目前来看，最主要的就是“0%-95%”类型。“相对收益基准”指的是相关基金业绩比较基准属性。回看2015年基金业绩表现，以年净值增长率超100%为观察点，这个细分类型中，具有如此绩优表现的基金有9只，且年度绩效表现最好的基金也在这个类别中。这个细分类别已成为未来基金市场发展的最大类别，并将会对中国公募基金市场发展产生深远影响。

　　“低度配置”基金指的是（股票投资仓位上限—股票投资仓位下限）＜50%的相关产品。2015年，此类基金中有9只产品年净值增长率超100%。目前来看，此类基金主要由老式股基构成，即2015年8月8日按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》新规转型的一批股票投资仓位区间在“60%-95%”之间的股票型基金产品。这类产品以往一直是基金公司发展重点，未来将会逐渐淡化。但在未来两年，此类基金仍有值得关注的价值。

　　“新式股基”这个词源于《公开募集证券投资基金运作管理办法》到2015年8月8日一年过渡期满，股票型基金中股票资产投资比例下限由60%上调至80%，即股票投资仓位在80%至95%的产品，也包括少量股票投资仓位下限在85%、90%的产品。关注新式股基，主要是因为新式股票基金的股票投资仓位高，历史平均在89%左右，当股市行情走好、且中长期趋势较为明确时，此类基金通常会有良好绩效表现。但投资此类基金一定要做好择时，否则，极有可能会吐回全部收益。2015年，此类基金中年度净值增长率翻番的产品仅有一只，且仅为104.58%，刚刚过线。

　　启用新规发新股利好权益类基金

　　证监会1月19日核准7家公司首发申请，并采用IPO新规在春节前陆续发行。IPO新规中“先中签，后缴款”的打新规则，将使得前期五万亿元打新冻结资金成为“天方夜谭”。从基金方面来看，IPO新规直接利好权益类基金。第一，权益类基金主要投资于股票市场，因此其持有较大股票市值，相应的就具有申购新股所必备的“弹药”。第二，从以往打新情况来看，新股一旦获得配售，中签资金翻倍比比皆是，可谓是稳赚不赔，这无疑使得权益类基金盈利能力锦上添花。反之，IPO新规的实施一票否决不参与二级市场交易的债券型打新基金。另外，打新股中签率大幅下降，使前期以申购新股为主要资产配置的打新混合基金进退两难。随着市场规则不断推陈出新，投资者选择基金也需更加谨慎。