□本报记者 周文静

　　曾经动辄两位数的高收益信托产品对投资者来说极具吸引力。不过，随着经济下行以及资产荒延续，业内人士预计，2016年信托产品收益率可能创出新低。用益信托数据显示，2015年底以及2016年开年发行的信托产品平均预期年化收益率为6.5%左右。

　　发行锐减收益率创新低

　　从预期收益率方面看，2015年固定收益类信托产品总体平均收益率为8.63%，较2014年总体平均收益率8.73%有所下滑。其中1年期及以内产品平均收益率为8.10%，1至2年期（不含2年期）为8.82%，2年期为8.84%，2年期以上为8.57%。2015年收益率水平整体下行，低收益率产品占比增加，高收益率产品占比减少，收益率下滑趋势明显。其中10月至12月，收益率下滑幅度最大；而12月，集合信托总体平均收益率达到2015年最低水平。

　　会计师事务所毕马威发布的《2015年中国信托业调查报告》指出，2015年的几次降息，让信托产品彻底告别两位数的年化收益率。宽松的货币环境让市场“不差钱”，此前严重依赖信托渠道的融资方有了更多选择，加上很多行业面临经济周期下行、产能过剩等压力，信托公司找到风险与收益匹配的优质资产十分不易。2015年中国信托行业呈现三大特点，信托资产规模继续增长，但增速回落；信托业总体营业收入和总利润增长，但利润指标环比下降；信托资产减少对房地产、基建的投资。

　　跨境信托方兴未艾

　　毕马威认为，未来信托业将瞄准全球化业务。随着中国居民财富的日益积累以及境内外市场的逐步开放，高净值客户境外理财与全球资产配置的需求日益强烈，越来越多的信托公司将在境外理财业务上加大投入。事实上，由于市场对人民币贬值预期不减，资金对境外资产的配置正酣。以信托业为例，原来一直不温不火的QDII，近期业务井喷，不少信托公司用完了自家额度，需向其他金融机构借入额度。

　　信托业协会统计数据显示，2014年末，信托业QDII业务余额约137亿元，截至2015年三季度末，信托公司QDII业务余额约279亿元，相比年初增幅超过100%。业内人士表示，自2015年四季度以来，人民币贬值预期明显，海外资产配置需求增加，信托公司陆续增加海外资产配置类的产品发行，到2015年底QDII额度已基本见底。

　　据国家外汇管理局数据显示，截至2015年12月25日，合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况，信托类QDII额度合计77.5亿美元，相当于人民币约500亿元。其中华宝信托、中诚信托、上海信托、中信信托额度超过或接近10亿美元。

　　通道收缩关注三大机会

　　爱建财富报告指出，高收益信托产品难再现，过去集合信托中常见的10%左右的平均回报，目前已降至8.5%附近。2016年资产荒持续，难有实质性改变，好项目依然难觅，投资者一方面需要放低收益预期，另一方面要关注值得投资的新信托品种或方向，例如关注以下三类信托投资机会：一是“固定+浮动”收益品种，二是中长期信托，三是PE股权类创新产品。

　　爱建财富认为，固定收益的产品可以抵抗降息周期下的通缩风险，但博取超额回报方面略逊一筹，信托公司的该类产品以“固定+浮动”的方式发行，承诺给客户一个较低的保底收益，再通过股权类（定增/新三板）投资，争取博取高于市场平均水平的回报；而中长期信托由于2016年宏观经济不乐观，市场整体利率将处于下降通道中，短期固定收益产品无益于投资人抵抗通缩风险，而中长期信托拥有稳健、收益较高等特征，购买当前收益率相对较高的中长期限信托产品，可锁定未来收益；PE股权类创新产品，由于资本市场将在2016年迎来一系列变革，注册制、战略新兴板、新三板改革等，都标志着股权时代即将启动。2015年下半年，二级市场震荡加剧，投资风险随之加大，但是很多信托公司关注的一级市场存在大量机会。