■ 投基有道

　　□济安金信基金评价中心 李泓然

　　临近年末，回顾整年，A股市场波澜起伏，基金市场如火如荼。今年以来已成立、正在发行、计划发行的新基金超800余只，较2006年至2014年186只年平均发行量有质的飞跃，仅混合基金今年就已发行400余只，现今混合基金总量高达1196只，成为公募基金中数量最多的一类基金，同时也成为公募基金中最为“复杂”的一类基金。

　　混合基金业绩表现突出

　　根据济安金信基金评价中心统计，截至2015年12月16日，抛去建仓期及特殊投资策略后，649只混合基金在今年以来平均净值增长率为43.76%，其中正收益达到640只，亏损的仅有9只，大幅超越上证指数、沪深300及创业板指今年以来不足10%的涨幅。值得关注的是，目前全市场公募基金今年以来净值增长率排名的前三甲，全部被混合基金囊括，其中夺冠可能性较大的易方达新兴成长灵活配置混合，今年以来净值增长率为161.55%，长盛电子信息主题灵活配置混合同期净值增长率159.43%，前期一直处于领先地位的富国低碳环保混合净值增长率为149.31%。可见，在今年大幅震荡股市中，采取主动管理的混合基金业绩可圈可点。另一方面，今年以来亏损的9只基金中亏损最多的达到16.57%，使得混合基金首尾相差高达178.12%。因此，选对基金非常重要。

　　起因复杂加大择基难度

　　混合基金的“复杂”体现在其细分类混乱，一方面因其灵活配置混合“0至95%”股票投资仓位引起。该类基金较其他类基金而言最大的优势之一是仓位配置灵活，可主做股票也可主做债券，可谓进可攻退可守。从基金公司角度来讲，该类基金摆脱法规的投资仓位限制，实现投资“自由化”，发行该类基金有百利而无一害，最终使得打新基金、行业主题基金、甚至主做债券少量投资股票的偏债型基金都披上“灵活配置混合”的外衣。另一方面，受《公开募集证券投资基金运作管理办法》限制股票基金80%股票投资仓位下限的影响，今年已有372只股票基金转为混合基金。因此，本就混乱的混合基金又吸纳一批60%以上仓位投资于股票市场老股基。除此之外，1196只混合基金中包含着有固定保本期风险较低的保本混合基金，以及养老、生命周期等特殊投资策略混合基金。“鱼龙混杂”的混合基金，无疑加大普通投资者择基难度。

　　需注意业绩比较基准

　　如今，挑选混合基金最应注意的就是其业绩比较基准，基金业绩比较基准表明该基金投资的目标收益，同时决定着该基金是什么风险水平，在混合基金中这点尤为重要。笔者将混合基金业绩比较基准分为两类，即“绝对收益业绩比较基准”和“相对收益业绩比较基准”。

　　绝对收益业绩比较基准多是“一年期定期存款基准利率+浮动%”，该业绩比较基准是个相对稳定的数值。例如以打新为主的混合基金通常使用绝对收益业绩比较基准，受今年打新火热影响，绝对收益业绩比较基准的灵活配置混合基金发行较多，该类基金投资股市较少，风险相对低。

　　基金业绩比较基准类似“65.0％×沪深300指数+35.0％×中证全债指数”就是相对收益比较基准，该类业绩比较基准以各大股指涨跌幅为主，受股市影响大，数值不确定，使用该类业绩比较基准的多为偏股型混合基金，该类基金主要以投资二级市场为主，风险高，投资需谨慎。因此，选择混合基金一定要注意其业绩比较基准，再结合其投资策略，便能判断该基金主要的投资方向。

　　谨慎投资后市可期

　　混合型基金为权益类基金，总体风险较大，就目前A股市场大环境而言，笔者认为投资者可对混合基金等权益类基金多多关注。其一，从全年来看，A股在经过暴涨之后大幅下跌回调，且在大跌期间采取暂停新股发行等措施来稳定股市，现今市场逐步企稳，并重启新股发行，A股整体再度大幅下跌概率较低。其二，短期来看，最新一批2.7万亿元打新冻结资金部分将会在近期回流股市，市场资金面较为充裕。以上因素都使得权益类基金净值还存在上涨可能性。具体到单只基金选择方面，投资者还需考察该基金的基金经理、基金公司、基金过往业绩等情况，综合分析，理性投资。结合现在市场形势，建议投资者采取“定投”的投资方法，该投资方法可以降低风险，平滑收益，成为一个“理智”的投资人。