斯太尔（000760）的控股股东似乎从一开始就在为投资者“画饼”。继此前收购的标的资产斯太尔动力（江苏）投资有限公司（以下简称“江苏斯太尔”）2014年未能完成业绩承诺之后，2015年的江苏斯太尔业绩仍未能达标。与此同时，此前答应进行业绩补偿的斯太尔控股股东山东英达钢结构有限公司（以下简称“英达钢构”）也在近日宣布拟再次延期补偿。

　　盈利考核两年未达标

　　早在2012年末，斯太尔的前身博盈投资曾发布过一份定增预案，公司拟向英达钢构以及长沙泽瑞等五家创投机构，通过非公开发行股票的方式，募资近15亿元，主要用于收购江苏斯太尔100%股权（原武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司）等四个项目。而英达钢构将通过此次定增成为上市公司新的控股股东。

　　在当初的重组方案中，英达钢构曾做出承诺，江苏斯太尔2014-2016年每年扣非后的净利润分别不低于2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元。如果未能达到上述承诺的净利润数，英达钢构将对上市公司进行补偿。

　　但如此亮眼的业绩承诺最终却未能实现。在2014年，江苏斯太尔实现扣非后净利润约7406.6万元，仅为当初承诺净利润数额的约32%，与承诺的利润数差额约为1.56亿元。

　　一年之后，江苏斯太尔的业绩考核仍未能及格。2015年，江苏斯太尔扣非后净利润约亏损1057万元，与承诺利润数差额约为3.5亿元。

　　大股东业绩补偿款屡延期

　　由于标的资产盈利状况不佳，触发了斯太尔控股股东英达钢构的业绩补偿义务，但英达钢构的补偿承诺在履行过程中却并非一帆风顺。

　　根据最初的承诺，英达钢构将优先以定增时取得的股份进行补偿，在股份不足以补偿之后，才会以现金进行补偿。不过，在去年5月20日，英达钢构却申请变更业绩补偿承诺，变更为拟以现金进行补偿。但即使如此，英达钢构也未能如期完成业绩补偿承诺。

　　据了解，英达钢构原本应在规定的期限内（即2015年7月25日之前）向斯太尔全额支付2014年业绩补偿款约1.56亿元，但最终受回款延迟等因素影响，未能按时履约。仅在2015年7月24日向斯太尔支付了6000万元业绩补偿款。

　　而后，英达钢构又分别在2015年8月10日、8月11日、8月14日向斯太尔支付了5000万元、2000万元和2593.4万元业绩补偿款，以及相应违约金约49.8万元。

　　在前不久，英达钢构又宣布准备延期支付2015年的业绩补偿款。英达钢构理应在今年5月1日前完成补偿款的交付工作，但英达钢构却表示因部分客户回款延迟等因素，导致2015年度业绩补偿承诺无法如期完成。

　　同时，英达钢构拟再次采用分期支付的方法，在2016年5月31日前支付6000万元、6月30日前支付1.2亿元，以及7月31日前支付剩余的1.7亿元，并就应付未付业绩补偿款按0.3％。/日的利息向公司承担违约赔偿责任。

　　投资者担心未来业绩

　　“没想到标的资产连续不达标，而且控股股东还延迟支付业绩补偿款，公司以后的业绩让人担心。”北京一位投资者提出了自己的担忧。

　　数据显示，2014年和2015年，斯太尔的净利润分别约为985万元和约亏损1.93亿元。若以扣非后的净利润看，斯太尔2015年更是亏损达2.11亿元。具体来看，斯太尔主营的桥类和发动机及配件两大类产品，去年的毛利率均出现不同程度的下滑。其中，桥类产品毛利率同比下滑约1.96%，而且其营业收入同比下滑约70.9%。发动机及配件产品虽然营收同比增长18.22%，但毛利率却大幅下滑约33.07%。由此可见，斯太尔的经营状况似乎并不乐观。

　　著名经济学家宋清辉则担心业绩承诺最终可能产生无法完成的风险。“2015年标的资产已经处于亏损，而2016年的业绩承诺高达6.1亿元，控股股东延期支付可能说明现金流并不宽裕，去年的业绩承诺能否最终兑现还好不说，如果标的资产今年仍未完成业绩承诺，控股股东最终是否有能力去履约，存在不确定性。”宋清辉称。

　　在上海明伦律师事务所律师王智斌看来，控股股东延迟支付相当于单方修改了承诺条件，本质上是对承诺对象的违约，但是，如果控股股东当初未明确无法如期履行承诺的违约责任，投资者想要主张具体量化的违约责任也存在较大困难。投资者在审议关联交易之前，要求承诺方明确违约责任十分必要。

　　针对以上问题，北京商报记者曾致电斯太尔董秘办公室进行采访，但是电话未能接通。