日前公布的《“十三五”规划纲要》，正式删除“设立战略新兴产业板”，叠加注册制延缓的因素，让不少准备IPO的企业把目光转向新三板，这是否意味着“新三板”迎来了大干快上的机会？

　　《“十三五”规划纲要》中明确提出，“深化新三板改革”，新三板将成为“十三五”期间多层次资本市场中较明确的增量改革。在业内人士看来，这个过程中，监管改革、顶层设计以及企业和机构的自我修炼都必不可少。

　　影响喜忧参半

　　喜忧参半，这是南山投资执行董事周运南的评价。对新三板市场而言。过去由于新三板的转板政策迟迟不能推出，流动性欠佳，资金退出难等问题，让很多优质企业都在遥望战略新兴板。“当然，此番删除战略新兴板，进一步肯定了新三板市场作为场外市场的地位，对于挂牌企业以及投资新三板的投资者来说，在信心上有了较大幅度的提升。”

　　《证券日报》常务副总编辑董少鹏日前则指出，“十三五”规划删除“设立战略新兴板”，对市场具有重大意义，避免造成不必要的恶性竞争，在一定程度上利好新三板市场。

　　除此之外，对于拟拆VIE回归的中概股来说，选择的通道只能通过A股排队IPO或挂牌新三板。时间分秒必争，选择新三板是一个可能的选择，加入这类优秀企业，同样也会给新三板市场增添活力。“目前我国资本市场已经日趋完善，只有统筹全局才能有所突破，而非只是注重区域、地域市场建设，否则小而全的重复建设只是变相增加市场的负担。”中国银河证券首席策略分析师孙建波谈到，“目前很多准备登陆战略新兴板的企业也开始逐渐着手准备登陆新三板市场。”

　　周运南则认为，无论战略新兴板的暂缓也好、删除也罢，都不会影响到多层次资本市场建设，也不会影响到新三板的发展方向。

　　新的机遇在哪？

　　目前，新三板企业已经超过6000家，投资机构也想要提前投资，但首先要找到优质企业。

　　尽管新三板去年发展异常火热，企业路演甚至铺天盖地的在各大群组进行，然而投资机构看了又看，却很难找到适合自身的项目。

　　去年11月末，新三板官方网站发布了新三板分层方案的征求意见稿，今年3月中国证监会新闻发言人张晓军表示，“新三板”分层机制预计于今年5月正式实施。分层实施后，全国中小企业股份转让系统将进一步跟踪研究和评估相关制度机制，按权利义务对等原则，逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差异化制度安排。

　　洪泰基金副总裁冯志告诉记者，随着分层的落地，更多优秀企业将脱颖而出，而目前投资新三板的技巧主要是选择其它投资机构看准的项目。

　　方正证券高级副总裁于建科认为，分层也会从一定程度上激活新三板市场，建议投资机构不妨“求异存同”，不趋同于主板的投资概念，而是跳出条框选择非主板概念项目，否则很难获得超额收益。

　　投资机遇机不可失，新三板企业也面临着成长发展的良好机遇。

　　由于新三板市场门槛较低，让众多的中小企业融资更加便利，也让更多的民营企业跃跃欲试，加入到新三板新兴市场中。新鼎资本董事长张驰谈到，随着分层落地，又少了强劲“竞争对手”战略新兴板，市场的存量资金稳定，新三板企业或迎来良性发展。

　　然而，随着新三板市场企业数量的逐渐增多，流动性仍是市场滞后的弊病。据Wind数据统计，截止到24日，挂牌公司总数6267家，仍有2000余只挂牌公司尚未交易。

　　过去，很多企业挂牌新三板希望能够搭上资本市场这一艘大船，但挂牌后发现由于新三板市场仍属于传统市场，交易并不活跃，获得融资的企业也寥寥无几，大多数企业都被贴上了“僵尸企业”的标签。

　　那么，分层是否能为新三板疏通渠道导入一股热流，直接激活新三板市场？

　　“从多层次资本市场统一建设来考虑，我一直认为重点应该放在新三板上，从分层建设出发，让新三板大干快上。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏说。

　　新三板的分层制度目前仍主要从财务指标的角度去出发。“未来新三板只有两个层次是不够的，这样很难达到市场化目标”，孙建波谈到，新三板本质上是一个从创投市场开始的、不断往上发展的市场，也就是说，新三板市场上，最初的投资人应该是类似于创投机构。而创投机构的特点正是通过不断参与，把公司“推上去”，扶持上市发展，新三板应该为给予它这样向上的台阶。

　　民生证券研究员乔志东告诉记者，从成熟国家的经验来看，分层的标准主要就是以信息披露、财务指标以及公司治理程度三个方面为参考，日本绿单市场则是以挂牌公司的性质而定，但是综合而言，财务指标仍然是核心标准。“仅通过财务指标来判断企业优劣肯定会有疏漏，但是这也是能够将评判量化、客观化的最有效手段。”

　　如果企业只是通过分层隔开，缺乏其他有效机制，仍难以优化市场。刘纪鹏比喻说，顶层设计的出口不打开，就像一个大肚子的妇人，肚里怀的孩子不能往下走。

　　目前引入新三板市场中的机构仍然比较稀缺，参与到新三板市场中的企业仍主要是以传统的证券公司为主，尤其做市券商，未来如果仍以传统证券公司为主的话，证券公司在牌照约束下，会影响新三板的活跃度。

　　有券商对记者表示，目前由于新三板门槛尚未打开，资本市场仍旧不够活跃，而只有让社会机构进入到市场中，才可能真正打通市场。

　　董少鹏建议目前新三板市场可以向更多的金融机构开放，包括财务公司、公募私募等都可以进入这个市场来交易，同时应该鼓励多类金融机构把市场建立起来。

　　“很多硬性指标可能只会延缓新三板企业的发展。”孙建波谈到，“目前企业挂牌后面对融资难主要和体制之间有一定的联系，过去我们看到都用一个管制的思路，当前的分层改革同样也是给了很多管制性的指标。”

　　优胜劣汰中成长

　　刘纪鹏认为目前新三板市场需要顶层设计，奖罚分明，才能让企业在优胜劣汰中健康成长，让优质好企业有机会进入到二板市场，甚至进入到一板市场、主板市场。

　　“监管不是为了监管而监管，其无疑是为了企业更好的发展。”冯志谈到，目前监管改革也应该是一盘棋，不能为改革而改革，其最终目的都是为了发展。

　　据了解，日前股转公司要求证券公司把所有工作底稿全部上传，进行留痕。此前有些券商在做项目的过程中，过去尚不在监管的范围之内，但是现在整个过程都处于监管范围。

　　“目前市场监管一定是长期存在，既然开始了就不会停止。”山西证券新三板内核委员会主任委员刘东认为。

　　有效监管对企业也颇有益处。企业目前可能触及的都是一些小问题，比如披露信息不准备，内容信息不严谨，无形中都会为企业增添很多麻烦。

　　刘东提示说，目前监管没有那么可怕，监管利远大于弊，目前看很多挂牌公司都是属于第一次登陆资本市场，无意中犯了一些错误在所难免，严格监管反而会让企业少走很多弯路。

　　未来由监管异化出来的市场化的淘汰机制也是必然的趋势。冯志谈到，退市也将会给企业开辟另一条通道，从而判定企业是否在资本市场成长，而且由于新三板本身门槛比较低，未来壳的价值也不会太大，企业不要为了“壳资源”而登陆新三板市场，而要因地制宜，找到自身的融资渠道，反而能获得更大的发展。

　　未来新三板市场创新层如果能实现集合竞价，会有利于更多投资者进入到市场。“企业的好和坏，未来会有怎样的发展，归根到底是市场认不认可。”董少鹏介绍，当前对新三板的分层，应该较少的采用过去主板和中小板、创业板之间分层的思维，而应该是更多的关心市场认可的指标。

　　企业想要融到资金，也不能光凭着“入场券”就能万事大吉。企业的良性运营仍需要使巧劲，一味蛮干只是事倍功半。

　　“中小企业一直存在严重的信息不对称的问题，被忽悠的企业不在少数，对此企业如何明确方向仍是问题”，洞见资本创始合伙人杜明堂谈到如果企业挂牌新三板前后不从企业自身寻求改变，而是打起了歪主意，想通过炒市值的方式来提升自身的价值显然是不明智的。

　　随着“互联网+”的热浪逐渐退潮，互联网与非互联网的界限越来越弱化，企业在转型阶段，“互联网+”的速度慢了下来，标准化、自主性、非标化反而脱颖而出。

　　“优秀的企业并不缺少投资缺口，只要企业的基本面过硬，聪明的资本能够得到最好的投资机会。”杜明堂再次提醒企业主，市场火热的时候并不是投资的良机，而是企业融资难得的机遇。

　　目前，新三板正处于发展的黄金阶段，挂牌只不过是一个开始。杜明堂认为，只有综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，才能达到公司价值创造最大化。“企业仍不要盲目炒概念，在市场价格偏低的时候，企业可以反向思考充分利用价格优势激励员工，通过的股权激励等方式让员工对企业有更多的信赖。除此之外，如果企业大股东资金重组，对企业本身有信心，可以通过定增的方式购买股票，让资金得到更加广泛的应用。”