□金证券记者 江芬芬

　　中国票房网站实时票房数据显示，截至12月28日18点20分，《鬼吹灯之寻龙诀》 上映12天斩获12.7亿票房，同是上映6天的《恶棍天使》、《老炮儿》，票房成绩分别为5.51亿、3.34亿。

　　2015年贺岁档，中国电影再度强力吸金，几部上市公司参与投资制作的电影跟玩似的轻松破亿。可是，二级市场上“跟着票房炒股”的定律似乎失灵了，近期影视公司的股价却是波澜不惊。这背后藏有怎样的隐情？

　　万万没想到：

　　红了票房绿了股价

　　临近岁末，电影市场显得红红火火，“轻松破亿”、“创下纪录”这类的字眼被刷屏。以领头羊《寻龙诀》为例，该片创造870万国产3D电影零点场最高票房、1.7亿贺岁档首日最高票房、2.3亿国产3D电影单日最高票房、国产3D电影首周末连续2天单日破2亿四项纪录。

　　据了解，近期热门电影背后均有上市公司的身影。《寻龙诀》由万达影视、光线传媒和华谊兄弟联合制作与发行，《恶棍天使》由光线传媒发行制作，《老炮儿》由华谊兄弟发行制作。

　　不过，前述上市公司的股价表现并非生龙活虎。最近9个交易日，光线传媒（300251）仅收3根阳线，华谊兄弟（300027）、万达院线（002739）收了4根阳线，万达影业为万达院线控股股东旗下资产。华泰证券研报也表示，上周传媒指数累计下跌1.37%，跑输创业板指数（-1.26%）0.11个百分点。

　　这让一些投资者直喊“看不懂”，“红了票房绿了股价，难道股价跟着票房跑的投资逻辑变了？”

　　根据东方财富数据显示，2012年年底、2013年年初，当《泰囧》、《西游降魔篇》这两部电影票房创出佳绩之时，影视板块走出了明显的独立行情，也是从那时开始，用票房数据指导投资进入了大多数投资者的视野。实际上，去年贺岁档电影类上市公司的股价也都大幅跑赢指数。

　　A股探案：

　　优质IP难吃独食

　　“今年的情况，确实有些让人意外。”《金证券》记者接触的深圳券商研究员向《金证券》记者分析，电影公司票房得意股价失意的原因包括：一是部分影片上映前几日票房较高，但由于口碑不佳显得后劲不足，直接击沉相关公司股价。从历史数据来看，国产电影只有《泰囧》 上映期间股价是随着票房一路走高的，在那之后，股价往往会在热门电影的票房发威之前表现，而在电影正式上映之后，股价经常一路走低。

　　二是广义的年末贺岁档包含元旦后的春节档，今年贺岁档有81天，期间将有70多部电影上映，这导致竞争异常激烈。其中，2016年1月将上映《星球大战7》、《功夫熊猫3》，被外界视为最强的票房吸金石。加上《唐人街·探案》、《美人鱼》等也有黑马相，毕竟电影的上映周期有限，目前热映的电影极有可能被后来者超越。

　　沪上一家基金公司内部人士也直言，别看票房收入喜人，影视公司的日子并不好过。“掌握着粉丝、流量、渠道的互联网公司都要进来分羹，IP（知识产权）价格业水涨船高，结果就是，现在一部电影都是多家机构投，投资比例变得均匀，落到上市公司腰包里的分红也在减少。”他说。

　　以红极一时的《泰囧》为例，当时光线传媒对于该片的投资比例高达90%，到了《港囧》，投资方则变为北京真乐道（导演徐峥独资）及光线传媒等。在某次采访时，徐峥说漏了嘴：光线和真乐道投资比 例 都是47.5%。这也意味，即便《港囧》票房累计收入16.03亿，远超过《泰囧》的12.73亿，但光线的收益却在缩水。

　　寻龙诀：

　　院线公司最为受益

　　资料显示，2014年中国电影票房近300亿，今年12月初国内票房已突破400亿，预计2015年这一数字可能达到450亿。

　　尽管短期股价表现令人捉摸不透，但采访中，业内人士对《金证券》记者表示，电影市场持续火爆，优质上市公司股价必然会有所体现。从这两年贺岁档的情况来看，电影上市公司往往唱主角，这也意味行业集中度正在逐渐提升。未来电影市场的竞争是生态和产业链的竞争，将是影视集团的竞争。

　　从推荐顺序来看，院线公司受益最为明显，优质IP积累丰厚以及IP运营能力强的公司也是上佳投资标的。