本报讯（记者 查金忠） “婴儿”意味着“新生”，当中国股市跌到2850点时，市场已经迎来“婴儿底”，下行已经结束，股市将震荡上行。昨天，著名经济学家、英大证券研究所所长李大霄在大众证券报主办的“第十届中国上市公司竞争力公信力调查活动峰会”上演讲表示，低估蓝筹股已出现投资机会。

　　6124点需要淡泊，1664点需要勇气，1900点是“钻石底”，5000点是“地球顶”，2850点是“婴儿底”，英大证券首席经济学家李大霄用独具特色的观点形容着中国股市。“市场从5178点下跌到2850点，总体来看下行已经结束。”他说。

　　对于A股的估值水平，他认为可从几个方面来观察。一是德国的利率水平、中美两国的国债收益水平3个指标，德国刚从0利率开始反弹，中美国债利率的下行趋势还没有结束，说明市场宽松格局未改；股市素来被称为“经济称重器”，当整个股票市场的估值占GDP比例为40%时，是绝对的市场底部，而目前中国股市占GDP比例为60%，处于相对底部；另一个指标是市盈率，以往几次市场底部，整体市盈率均在10倍左右，目前市盈率为18倍，仍然处在较低水平。

　　“经过两轮大幅下跌，目前主要蓝筹股估值已基本到位，杠杆水平基本正常，影响市场的做空机制均已暂停，限制减持及暂停IPO减少了市场供应，养老金入市等救市措施渐渐发挥作用。这五大理由，足以说明‘婴儿底’在2850点时已经确立。”李大霄戏称，现在的股市或许可称之为“满月底”。

　　市场仍处在相对低位，并不代表所有股票均有投资价值，板块需要细分。李大霄说，超过100倍市盈率的股票占比，目前仍高达37%。目前蓝筹股估值偏低，而其他板块还是偏高。例如股民普遍关心的创业板，虽然市盈率从155倍降到66倍，相比之下仍然偏贵。

　　“后面的市场还会有五大变化，分别是市场化、国际化、注册制推进、双向交易机制完善以及退市机制实施。这五大变化都会使得市场从高估变成合理，使市场从无序变有序，让资本市场朝资源配置更加合理的方向运行。”李大霄说，展望下半年行情，蓝筹股机会重现，但要警惕小盘股、新股、业绩差的股票、垃圾股、题材股等5类股票。

　　具体细分行业，他认为最具投资价值的是银行股，其次是非银行金融股如保险、证券、信托等。基建、地产、铁路等板块也将在过度低估之后迎来投资机会。而风险高的股票首推国防军工股，虽然下跌50%，整体市盈率仍高达151倍。而战略性新兴行业，需要彻底回调之后才能迎来长期投资机会。

　　李大霄最后总结五大军规：抓大盘放小盘；重价值轻成长；挺主板避创业；抱低估蓝筹弃垃圾股；守老股远新股。“乐观点来看，3000点将是未来的‘地平线’，我非常坚定。”