在经历了8月下旬第二轮大滑坡后，近日A股市场在3000点附近企稳整理。虽然市场成交量大幅萎缩，显现出投资者仍有较强的观望、畏难情绪，但从目前看，短线市场机会大于风险，或有一波反弹行情。

　　首先，导致行情一跌再跌、大崩溃的所有利空都已经呈现在投资者面前，并被市场所消化。例如人民币出现一次性矫正式的贬值；宏观经济数据不佳，经济面临较大的下行压力；股指期货修改规则，交易规模被大幅压缩；场外配资清理进入收尾阶段，规模从最初的数万亿到目前可能的2000亿元；海外市场动荡，欧美股市调整等。这些因素，确实成为A股下跌的助推器，但时至今日，已经被市场充分消化，市场重心也一降再降。从目前看，如果没有新的重大利空因素出现，就没有推动指数再下台阶的理由和逻辑，行情靠稳的可能性很大。

　　其次，从市场内生性角度看。行情从5178点下跌到最低的2850点，投资者损失惨重，大量个股股价大幅打折，2、3折甩卖，甚至部分定向增发的、员工持股的乃至证金公司也被套其中。虽然，现在投资者相当谨慎，中远期做多信心严重缺乏，但在目前这个点位比赛割肉，大家也实在没有什么兴趣，大多抱着既来之则安之、宁做鸵鸟也不割肉的心态，所以市场的抛压也明显减弱，为行情的企稳创造条件。目前，市场成交量低迷，多空双方仍在相互试探，但和带血的筹码相比，场外资金还是要胜出一筹。只要指数新低不再出现，市场天平有望向多方倾斜。

　　第三，从技术层面看，上证指数从5178点以来，经历了两波有力度的快速调整，分别是6月下旬的5178点到3373点以及8月下旬的4006点到2850点。从这两波走势看，都是呈现俯冲式的急跌，累计幅度接近45%，市场情绪非常恐慌，符合一轮大调整的基本特征。虽然第二波的下跌在力度上没有第一波强，但第一波是有杠杆踩踏的的因素，而第二波的后期又有银行股强拉导致指数失真的因素，如果参照深成指或中小创指数的表现，实际上在9月2日开盘时，指数是创出调整新低的。因此，本轮调整至今，可以认为已经走出了大调整A、C两浪下跌形态，虽然C浪的低点可能需要二次确认甚至还会有第5浪E浪下跌，但E浪是C浪的延长浪，幅度也会明显收窄，甚至走出失败浪，即E浪低点高于C浪低点，进而趋势扭转向上。也就是说，随着C浪低点的出现，本轮调整的主要下跌过程已临近尾声，虽然，市场的复苏、人气的回暖、激情的重塑需要较长时间，但继续向下空间已经有限。

　　此外，经过前期大幅震荡下跌，到本周平衡拉锯，短线再整固一下后，出现反弹的概率在上升。此处机会大于风险。投资者在操作应对上不妨积极一些，逐步调高仓位，迎接后续反弹。申万宏源 钱启敏