投资风向标

　　聚焦创业新浪潮③

　　互联网在线旅游正迎来蓬勃发展，根据艾瑞咨询《2015年中国在线旅游行业年度监测报告》，2015第一季度中国在线旅游市场交易规模达875.0亿元，环比增长11.7%；2014年中国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元，同比增长38.9%。

　　数据统计显示，2014年我国人均GDP超过7000美元，处于旅游消费爆发式增长时期。专家预计未来20年，我国人均GDP将超过1.5万美元，居民人均年出游将超过5次，全国旅游市场规模将超过80亿人次，旅游将成为大多数人的普遍性消费。

　　记者梳理发现，传统的在线旅游大平台已经出现携程、去哪儿、艺龙、途牛四家上市公司，这些公司背靠BAT等互联网巨头，资本暗涌，并购传闻一直不断。另一方面，越来越多的创业公司扎堆入局，不少专注于短途度假、旅游租车、海外出境游等新兴服务业态的公司获得千万元级别的融资，资本市场呈现井喷态势。

　　近日，国务院办公厅又印发了《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，业内认为政策利好或将再掀一轮新的旅游掘金热潮，普遍看好游轮、短途度假游以及境外游等新兴服务业态。

　　南方日报记者 彭琳 欧志葵 实习生 雷超越 王思思

　　策划：谢美琴 牛思远

　　现象

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　　百度腾讯阿里悉数入场 资本暗战上演

　　目前，在线旅游市场有三类网站：一类是携程、途牛网等传统大平台主攻出发地机票、酒店以及门票等业务；另一类是专注出发地自由行尾单特价产品；还有一类则是做目的地个性或定制旅行。

　　业内观察人士指出，互联网行业很少有一个领域像在线旅游市场参与者如此之多，仅主攻在线旅游出发地的传统大平台就有携程、去哪儿、同城、途牛网、艺龙、佰程等多家公司，厮杀竞争相当激烈。

　　与此同时，各平台之间骂战以及并购传闻也是不断传出。其中，去哪儿、携程两大派系之争是业内不可绕过的话题，双方持久战从2007年一直持续至今。近日，去哪儿举报携程收购艺龙违反反垄断法有关规定。携程回应称，目前两家加起来占整个国内旅游市场的份额不到5%。而且腾讯已对艺龙发出收购要约，一旦腾讯完成对艺龙公众股份的收购后，持股比例将接近携程。

　　值得注意的是，平台间骂战的背后是资本力量的暗涌。主导去哪儿资本运作的是其背后大股东百度，2011年百度入股去哪儿后，后者就通过百度的通用开放平台获得了独家的资源。而携程方面，则有腾讯加持，消息人士透露，去哪儿和携程此前有过资本并购沟通，腾讯方面表现了强大的议价能力。

　　记者梳理发现，截至目前，百度、阿里、腾讯、京东等互联网巨头悉数入场，一场资本暗战正在上演。

　　百度入股被看作直接推动了去哪儿网的成功上市。业内认为，百度选择和去哪儿网合作是严格按照其“中间页”的战略布局来实施的，百度通过强大的流量引导用户进入不同行业最佳商户页面，创造商户和百度双赢的局面。阿里在自建旅游品牌推出”阿里去啊”的同时，还投资了在路上、穷游、佰程等多家不同领域的在线旅游网站。

　　腾讯近日来投资并购消息不断，相继投资了同程和艺龙，业内认为以在线社交为核心的腾讯找到了合适的投资方式。京东方面，则是持续投资途牛网。2015年5月8日，途牛旅游网宣布获得总计5亿美元的投资，京东投资3.5亿美元。至此，京东在途牛的累计投资额达到4亿美元，以27.5%的股权比例成为途牛第一大股东。

　　不过，从目前各家财报来看，在线旅游大平台还处于持续“烧钱”抢占市场时期。财报显示，艺龙2014年全年净亏损为2.69亿元，途牛网2014年全年净亏损4.479亿元，去哪儿网2014年全年净亏损18.469亿元，携程网2014年全年净利润为2.43亿元。至此，去哪儿网、艺龙、途牛、携程四家上市在线旅游企业都没有逃脱亏损的命运。所幸的是，巨额的亏损换来的是业务和市场份额上的扩张，尤其以移动端发展最为显眼。

　　尽管各家财报亏得一塌糊涂，但根据投行和股价的反应可以看出资本市场对于在线旅游行业依然普遍看好。让投行看好的原因，一方面来自于对于“烧钱”换来的高成长，另一方面则是对于这几家在线旅游网站接下来业绩的看好。携程预测2015年第一季度净营收同比增长率将介于40%至50%之间，去哪儿公开表示2015年前三个月其销售额可能增长90%，途牛也预计2015年第一季度营收将加速增长。

　　现象

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　　新兴创业力量扎堆涌入 一月发生15起投资

　　“我们平台上拥有4000多位设计师资源，这就形成竞争壁垒。”指南猫创始人任静告诉记者，该公司推出的服务主要针对有一定消费能力去境外旅游，但又没有时间去做攻略的人，“定制旅游方兴未艾，将是未来的一个趋势。”

　　初创于去年的指南猫在线旅游服务，是国内一家专注于做旅行前规划的平台，为用户提供一对一的行程设计。任静表示，目前出境游交易比较多，客单价都是在1万元左右，资金沉淀的金额会非常高。去年，指南猫已获得中路资本的1000万pre-A轮融资，今年年底会有A轮融资消息。

　　另一家同样专注中国人出境游服务的海外短租平台住百家，上周宣布完成总额近2亿元的B轮融资。该在线旅游公司副总裁兼COO邹鑫在接受采访时称，与Airbnb只起到链接租户与房东的作用不同，住百家是以短租为核心业务，补充发展当地交通以及周边游服务的支持，让用户有一个完整而又流畅的出境游体验。

　　据介绍，海外优质民宿与住百家的服务相结合，可满足婚礼、蜜月、亲子游等一系列个性化需求，目前在网站和APP上也可以很容易找到对应的推荐信息。未来住百家的团队也会通过“私人订制”服务来为用户提供帮助。

　　记者整理发现，最近一年在线旅游创新创业公司的资本运作呈现井喷的态势，专注于短途度假、旅游租车、海外住宿预订、出境游服务等创业公司均获得融资。国外私人向导预订平台目的地旅行网获数百万元天使投资，以包车为基础的目的地深度游平台走着旅行获5146万元A轮融资，专注于海外目的地O2O领域的海玩网获得数千万美元B轮投资，主打亲子游的童游和偶们亲子出行也分别获得数百万美元和5000万元的A轮融资。

　　《2015年上半年在线旅游融资大盘点》显示，从2015年上半年来看，资本市场仍然延续2014年的热情。而根据猎云网发布的“一周融资汇”公布投融资数据，初步统计，从6月29日至8月7日约一个月内，在线旅游共发生15起投资案例，平均每两天一宗。

　　据行业相关统计，传统旅游行业市场容量大约为3000多万亿，在线旅游在其中渗透率非常低，只有12%左右，去年渗透率为8%，这也说明渗透率在加快。未来五六年百分比可能占到20%、30%。根据发展趋势，传统旅游要向在线旅游转移，旅游消费本身也在增长，市场规模非常大，这也意味着市场一定有很多新机会诞生，会有很多旅游创业项目出来。

　　任静坦承，这两年很多资本投资机构青睐在线旅游的创新创业公司。据她分析，该领域引来众多资本是由于市场容量扩大。

　　“旅游已经成为大众创业、万众创新最为活跃的领域之一，并呈现出多类型、多层次、多主体、多业态的特点。”国家信息中心旅游规划研究中心主任石培华表示，旅游业创新开始从技术走向产品，专注特定领域旅游产品和服务创新增多，资本进入加快。

　　现象

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　　一批中小型公司倒闭 行业并购重组或加速

　　一方面，诸多巨头资本以及新兴创业力量纷纷涌入在线旅游市场。但另一方面，在线旅游行业存在的诸多问题也日渐凸显。

　　记者了解到，各大在线旅游平台的佣金率越来越低。目前在在线旅游预订行业，各大在线旅游纷纷向产业链的上下游业务不断延伸，整个旅游产业链呈扁平化发展趋势。

　　艾媒咨询CEO张毅表示，更重要的是国内在线旅游企业提供的旅游服务异质化不明显，易造成同质化旅游服务资源提供的浪费。大多数OTA（Online Travel Agent 即在线旅游）主要集中于机票和酒店业务的提供，缺少完整的一站式旅游服务。“很多大平台差异化不强，模仿性较强，缺乏核心竞争力，尤其是面对国际巨头在线旅游企业的威胁和挑战，更显得乏力。”

　　此外，越来越多创业者和资本流入在线旅游市场。但鲜花背后，一大批败北者也不断涌现。据市场不完全统计，从2011年至2014年，在线旅游项目至少关闭13个，这些项目包括：旅付通、拒宅网、脚丫旅游网、找好玩、周五旅游网、徒步狗旅行、哪旅游网、果冻旅行、中国好导游、旅途求助、壹游出境网、步旅网、口袋旅行等，部分旅游网一度曾经辉煌。据悉，这批“阵亡”名单，创立时间基本都集中在近三年间，也就是说，它们的“寿命”仅仅只有2至4年。

　　指南猫创始人任慧宣称，“我估计这个行业里，死亡率可能60%-70%，2013年时跟我们一样、开始做创业的公司很多，现在很多已经听不到声音了。”

　　“目前很多新创立的OTA公司为了差异化，都会切入一个特殊的细分市场，做专而不求做全。这种想法是好的，可惜要精准定位并形成盈利模式很不容易。”一位投资机构有关人士指出，这些细分市场看着挺美，但做下去会发现重复性很多，很多大的在线旅游公司都可以覆盖到。

　　华美首席知识专家赵焕焱告诉记者，最关键的是这些模式大多缺乏盈利点，很多旅游服务都是免费使用的，企业几乎无法实现利润指标。“有些APP或网站都是短暂的流量暴涨，但实际上难以长久维持。细分领域旅游项目，定位过于狭窄，细小的领域很难获得客源，难以长期维系经营。”

　　不过，有投资机构人士认为，大家对于创业公司死亡率高也不必太惊讶，“创业公司本来就是死亡率高的，在初创时期没有调整好发展方向，没有挨过前期投入期，在竞争中被自然淘汰，都是正常的。”

　　前景

　　政策利好或掀新热潮

　　游轮游境外游望成新亮点

　　近日，国务院于发布了《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，指出旅游业是我国经济社会发展的综合性产业，是国民经济和现代服务业的重要组成部分，并提到要鼓励弹性作息，为职工周五下午与周末结合外出休闲度假创造有利条件。

　　业内人士认为，《意见》出台或将掀起新一轮旅游热，其中，游轮、短途度假游、境外游成新亮点。

　　艾瑞咨询数据显示，近两年国内邮轮市场发展迅速且前景广阔。2014年中国内地运营邮轮达466航次，相较于去年增长14.8%；接待邮轮出入境游客86.2万人，共计172.4万人次，预计到2015年将突破100万游客。

　　记者了解到，在线旅游企业也纷纷加大邮轮业务投入，抢占市场蓝海。携程通过投资邮轮公司掌握上游资源；同程、途牛等企业通过包船、切舱位囤积产品。

　　另据艾瑞研究报告，度假游发展速度最快，值得关注。统计数据显示，2014年中国在线旅游市场中，度假占比达14.6%，比去年提升0.9个百分点。艾瑞咨询认为，在线旅游整体市场中，度假是发展最快的领域，2014年增速为48.1%。随着《意见》提到职工周五下午与周末结合外出休闲度假创造有利条件，预计将带旺短途周边度假游。

　　近年来，随着居民收入水平以及消费观念的提升，境外游热度也是持续攀升。而事实上，在这些垂直细分领域的创业型企业中，海外目的地是其市场“重镇”，海玩网、目的地旅行网、会玩旅行等均针对境外中国游客提供旅游服务。

　　国家旅游局的数据显示，在旅游趋势发生变化的同时，市场需求和消费模式也发生改变，创新型企业正是迎合这些改变而占据商机。

　　中投顾问研究总监郭凡礼认为，《意见》的出台对我国旅游业发展有重大促进作用，将有效拉动我国旅游的投资和消费增长。在旅游消费进一步繁荣的情况下，在线旅游业势必出现大发展局面。目前在旅游产品销售方面，在线旅游企业所占市场份额极大，只要旅游消费需求有所增长，在线旅游企业的业绩增速必然也会出现显著提升。

　　观点

　　易观智库分析师朱正煜：

　　解决线上线下

　　转化是关键

　　在线旅游发展的热火朝天，但也存在一些问题，如何解决线上下转化问题以及协调合作是关键。近年来，部分酒店下架“去哪儿网”等平台，这是因为线上企业和线下实体存在分配不均的情况，没达到相对双赢合作关系。只有通过某种方式线上下共同发展，把很多浪费在线上分配的资金协调好才能实现更好的互动。另外，线上线下隔离较大，结果就是都需要用户基础，却对用户失去掌控，相互矛盾。

　　在资金方面，大部分产品预订都是有效期，小型经营主体对资金周转都比较敏感，风险比较大，大部分客流来自线上APP，违约风险等都比较大。解决之道是，平台用户达成共享，开放程度增强，打响自己品牌同时推广商户自己的品牌。

　　走着旅行创始人崔涛：

　　个性化目的地

　　旅游是中小企业的机会

　　目前，大资本大平台都聚集在出发地，比如机票预定等等。与大资本平台相比，中小型创业企业应该抓住旅游目的地这个机会，创新企业发展。旅游目的地是天然碎片化的，同时用户的需求又是多样的差异化的，这就给了中小型创新型公司更多机会。

　　随着出行成本的降低，各个地方政府对旅游相关配套硬件的投入也越来越多。政策上的支持对旅游业的快速发展有很大帮助，最直接的表现比如每周休息日多半天。有了政策支持，再加之行业的新一波发展态势，在线旅游业肯定会迎来新高潮。