李迅雷：预计明年我国经济增速将保持在合理区间

　　中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷做客新华网投教基地与今日头条财经共同举办的线上《微访谈》栏目。

　　“新周期”提法为博眼球 经济仍需“磨底”

　　对于今年曾在市场引发热烈讨论的“新周期”，李迅雷表示：“新周期之说更多是一种吸引眼球的提法，因为已经有了新常态、新时代、新经济、新金融之说，再增加一个新周期也无妨。这一提法的最大错误就是把去年欧美经济的复苏对中国外需的提振误认为是新一轮上行周期的开端。”

　　李迅雷表示，自2011年之后，我国房地产开发投资增速一直处于回落中，即从33%的高位开始下行，与此同时，中国劳动年龄人口数量也开始下降。

　　当前的经济增速下行，实际上是一种均值回归，是对过去过快增速的一种矫正。目前国内的杠杆率水平已经与发达国家相当，但GDP增速则在人家的两倍以上。出口增速、房地产投资增速等仍然偏快，或将进一步回落。

　　展望2019年，李迅雷预测2019年中国经济增速将保持在6%—6.5%之间，今后很长一段时间可能会“磨底”，结构调整仍需要时间。

　　美联储明年或仅加息一次 重点关注就业数据

　　美联储议息会议认为，明年还会有两次加息，后年还会有一次。李迅雷表示，美联储是否加息，主要看就业和通胀这两个数据，对今年最后一次是否应该加息，市场争议很大，偏向于加息的民意调查结果也是历次最低。

　　对于明年美联储的加息进程，李迅雷认为美国明年加息的次数或许只有一次，因为从目前看，美国经济已经跟随欧洲、日本经济开始下行，虽然下行的幅度不会很大，但在货币收缩、财政政策又将受制于民主党主导的众议院背景下，美国经济政策空间有限。

　　因此，明年美国的失业率有可能会上升，美联储或因此关闭明年3月份的加息窗口，之后在6月份再决定是否加息。

　　关注房地产市场潜在供给 房价难言反弹

　　李迅雷表示，从表面上看，三四五线城市去库存非常成功，过去两年多时间小城市销售出去的商品住宅和剩余库存的总和，是2015年底商品房库存面积的6倍还多。这说明，小城市房地产销售变好后，不仅把原来的高库存消化了，还新建了很多房子也卖出去了。

　　“尽管我国目前房地产的库存水平已经降到较低的水平，但是卖出去的房子并没有凭空消失，它仍将成为房地产市场的潜在供给。”李迅雷强调，因此，对于一个在2014年就供给过剩的房地产市场而言，当前的过剩状况仍然存在。

　　李迅雷认为，2019年房地产市场价格仍难言反弹。具体原因主要包括三点。

　　第一，对于“房地产市场将有一轮补库存的行情、房价将再度上涨”的看法，李迅雷表示，资产不同于商品，前者是买涨不买跌，既然过去楼市是靠涨价去库存，那么，今后可能就会面临“跌价补库存”，即当新开工面积大于销售面积的时候，开发商就将进入被动补库存模式。

　　第二，对于“今后的货币政策会推动房贷利率下行，利好楼市”的观点，他认为，从历史数据来看，这一逻辑是成立的，但历史未必会简单重复。例如，从2004年以来，尽管楼市相关限购政策逐渐出台，但对市场的刺激作用却立竿见影，其深层原因是房价处在上升周期中。

　　第三，对于“我国一二线城市一旦放开限购，房价就会出现上涨”的研判，李迅雷表示，限购确实是抑制房价上涨的因素之一，但取消限购并不必然会导致房价上涨，因为决定推动上涨的因素很多，如估值因素与上涨预期。目前一、二线城市的房价水平仍处在历史的最高位，三、四、五城市大部分都发生了人口净迁出，很难支持房价继续上涨。