山鼎设计(300492)

　　山鼎设计此次发行总数为2080万股，网上发行830万股，发行市盈率22.96倍，申购代码：300492，申购价格：6.90元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	300492	股票简称	山鼎设计
申购代码	300492	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	6.90	发行市盈率	22.96
市盈率参考行业	专业技术服务业	参考行业市盈率(最新)	60.88
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	1.44
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-14
网上发行数量(股)	8,300,000	网下配售数量(股)	12,500,000
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	20,800,000
申购数量上限(股)	8,000	申购资金上限(万元)	5.520
顶格申购需配市值(万元)	8.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	517730.00	初步询价累计报价倍数	414.18
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　提供建筑工程设计及相关咨询服务?提供包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务?涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观、室内设计等业务设计类别。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	区域业务拓展中心建设项目	7829.23
	2	总部建设项目	9060
	投资金额总计		16889.23
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-2537.23
	投资金额总计与实际募集资金总额比		117.68%

　　【机构研究】

　　安信证券：山鼎设计合理估值为30-40倍PE

　　立足西部的建筑设计咨询服务商：公司业务范围包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等，涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观、室内设计。总部位于成都，西南地区业务占比53%。2014 年公司住宅/城市综合体/公共建筑/规划、景观、室内设计收入占比分别为31.8%/33.4%/25.8%/9.0%。2012-2014 年收入分别为1.94/2.27/2.02 亿元，净利润分别为0.35/0.42/0.26 亿元，新签合同金额分别为4.15/4.18/2.90 亿元，截至2014 年底在手合同余额4.4 亿元。

　　设计咨询行业空间广阔，技术革新与PPP 推广将成未来行业趋势。对标海外发达国家，我国城镇化率54%与设计费率1.6-4.5%(美、英、德设计费率均值均在10%以上)仍有极大上升空间，另外城市群的崛起与建筑节能改造亦为建筑设计行业孕育广阔空间。现阶段业内成规模企业较少，格局较为分散，公司间并购整合势头明显。未来各类前瞻技术(BIM、3D 打印等)的运用有望变革行业整体操作模式，PPP 模式的推广亦将为设计咨询公司带来众多机会。

　　公司建筑设计领域综合竞争优势突出：公司提供的建筑设计服务涵盖了住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观和室内设计等领域，拥有兼具国际视野及丰富本土实践经验的设计师队伍。公司根植西部，完成了成都中国水电成勘院、西藏自然科学博物馆等颇具影响力的项目，品牌效应正逐步由西部延伸到全国范围。

　　地域扩张及业务领域拓展将驱动成长。公司未来将夯实西南并大力拓展西北、环渤海湾、华东及华南的建筑设计业务，实现全国布局。在稳步扩大住宅类设计业务的同时，重点发展城市综合体、公共建筑类项目的设计业务，并力求在景观、室内、规划设计方面实现较大发展，在创意、医疗、绿色节能等专业设计方面取得一定突破。公司上市后资金及品牌实力增强，有望通过并购等方式进行扩张，开辟新的利润增长点。

　　盈利预测与询价建议：我们预测公司2015/2016/2017 年发行摊薄后EPS为0.37/0.43/0.51 元。当前可比公司2015 年平均PE 约为47 倍，我们认为公司合理二级市场价格区间为11.1 元-14.8 元(对应30-40 倍PE)。公司拟募集资金加预计发行费用为14352 万元，预计发行2080 万股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为6.9 元。

　　风险提示：地产行业下行风险、应收账款风险。

　　万里石(002785)

　　万里石此次发行总数为5000万股，网上发行2000万股，发行市盈率22.90倍，申购代码：002785，申购价格：2.29元，单一帐户申购上限20000股，申购数量500股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	002785	股票简称	万里石
申购代码	002785	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	2.29	发行市盈率	22.90
市盈率参考行业	非金属矿物制品业	参考行业市盈率(最新)	30.59
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	1.15
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-14
网上发行数量(股)	20,000,000	网下配售数量(股)	30,000,000
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	50,000,000
申购数量上限(股)	20,000	申购资金上限(万元)	4.580
顶格申购需配市值(万元)	20.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	1397000.00	初步询价累计报价倍数	465.67
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　中高端石材综合服务商，一直专注于建筑装饰石材及景观石材的研发设计、生产和销售。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	营销网络建设项目	5064.23
	2	大理石深加工及技术改造项目	10534.73
	投资金额总计		15598.96
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-4148.96
	投资金额总计与实际募集资金总额比		136.24%

　　中新科技(603996)

　　中新科技此次发行总数为5010万股，网上发行2000万股，发行市盈率22.96倍，申购代码：732996，申购价格：10.52元，单一帐户申购上限20000股，申购数量1000股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	603996	股票简称	中新科技
申购代码	732996	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	10.52	发行市盈率	22.96
市盈率参考行业	计算机、通信和其他电子设备制造业	参考行业市盈率(最新)	64.61
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	5.27
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-11、12-14
网上发行数量(股)	20,000,000	网下配售数量(股)	30,100,000
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	50,100,000
申购数量上限(股)	20,000	申购资金上限(万元)	21.040
顶格申购需配市值(万元)	20.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	1210640.00	初步询价累计报价倍数	402.21
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　平板电视及平板电脑的研发、生产和销售。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	年产400万台平板电视扩产项目	37546.01
	2	技术研究院建设项目	5460.08
	3	偿还银行贷款项目	5478.19
	投资金额总计		48484.28
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		4220.92
	投资金额总计与实际募集资金总额比		91.99%

　　【机构研究】

　　安信证券：中新科技合理估值为14.16-16.52元

　　平板电视、电脑ODM 优质企业：公司主营平板电视业务，平板电视在公司收入占比达85%以上；从2012 年起，公司进入平板电脑产品领域；进入2015年以来，业务进一步向手机、笔记本电脑、机顶盒和DVD 等领域延展。公司产品销往国内及北美、欧洲、大洋洲等近40 个国家和地区，2015 年公司内销增长迅速，2015 年1~9 月内销占比达51.02%，内销收入首次超过出口。

　　平板电视行业需求稳定，智能、高清、大屏是未来发展趋势：1)电视属于较为成熟的家电产品，行业整体销量保持稳定水平，根据产业在线数据，2015年前9 月，LCD 电视内销增长3.5%；前10 月，LCD 电视出口下滑0.7%，行业出货量保持较为稳定水平。2)在行业总量保持稳定的背景下，电视产品的结构呈现持续升级趋势，智能电视渗透率持续提升，而大屏、高清也为产品发展方向。

　　公司具备一定优势：1)产品丰富，具有快速反应的特点，目前公司产品涵盖多个尺寸和多种显示技术，产品开发周期可控制在6 周以内，可满足客户及消费者多样化需求。2)与优质客户保持稳定合作关系，公司客户包括Sceptre(美国)、Curtis(加拿大)、Tempo(澳大利亚)、TCL 海外电子、四川长虹、三洋电子、海尔国际(香港)等国内外知名品牌商及零售商。

　　募投项目将强化公司竞争力：本次募集资金主要用于“年产400 万台平板电视扩产项目”、“ 技术研究院建设项目”、“ 偿还银行贷款项目”等三个项目，预计总投资额将达4.85 亿元。募投项目将在4 方面提升公司竞争力，1)扩大平板电视产能、提升公司行业地位；2)增厚公司业绩；3)提升公司整体研发实力；4)优化资本结构、降低负债率、提高抗风险能力。

　　投资建议：我们预计2015-2017 年公司的营业收入增速分别为50.1%、7.9%和7.3%；净利润增速分别为15.5%、19.3%和11.5%，EPS 分别为0.59、0.71 和0.79元。考虑A 股同类公司估值水平，我们认为给予公司2015 年24~28 倍是较为合理的估值水平，对应合理的价值区间为14.16~16.52 元。

　　风险提示：1)人民币汇率波动风险，2)大客户相对集中风险，3)募投项目投产后产能扩张和新产品推广导致的销售风险，4)出口退税率变动风险。