中国网财经12月11日讯 9只新股拟于12月14日(周一)集中申购，其中桃李面包、中新科技、思维列控拟登陆上交所，银宝山新、万里石、奇信股份、可立克拟登陆深交所中小板，美尚生态、山鼎设计拟登陆创业板，顶格申购共需约166万元。

　　桃李面包(603866)

　　桃李面包此次发行总数为4501.26万股，网上发行1350万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：732866，申购价格：13.76元，单一帐户申购上限13000股，申购数量1000股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	603866	股票简称	桃李面包
申购代码	732866	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	13.76	发行市盈率	22.98
市盈率参考行业	食品制造业	参考行业市盈率(最新)	45.81
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	6.19
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-11、12-14
网上发行数量(股)	13,500,000	网下配售数量(股)	31,512,600
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	45,012,600
申购数量上限(股)	13,000	申购资金上限(万元)	17.888
顶格申购需配市值(万元)	13.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	723130.00	初步询价累计报价倍数	229.47
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　专注于以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	石家庄桃李面包系列产品生产基地建设项目	12002.76
	2	沈阳面包系列产品生产基地建设项目	43048.19
	3	哈尔滨面包系列产品生产基地建设项目	15030.88
	4	面制食品生产加工二期项目	19221.12
	投资金额总计		89302.95
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-27365.61
	投资金额总计与实际募集资金总额比		144.18%

　　【机构研究】

　　平安证券：桃李面包合理估值为25-30倍PE

　　受益于消费习惯转变与人均收入提升，烘焙行业经历高增长。未来产品结构改善提升均价，需求、渗透率提升带来销量增长，估计行业营收可实现 10%-15%增长。桃李面包采取“中央工厂+批发”模式，单品规模大、强大研发力与良好品牌形象提升产品竞争实力； 依托生产基地布局 14 家核心城市，直营为主经销为辅， 形成强大渠道推力。未来看点在于成熟市场精耕细作，非成熟区域逐步完善，长期趋势向好。

　　驱动因素持续，烘焙行业仍可快速成长。 受益于消费习惯转变与人均收入提升，烘焙行业经历高增长阶段，面包子行业增速更快。行业集中度较低，“中央工厂+批发”与“连锁”两类模式在市场并行发展。国内烘焙行业仍有发展空间，产品结构改善带来均价提升， 需求、渗透率提升带来销量增长，将推动行业未来营收实现 10%-15%增长。

　　产品渠道优势明显，市场扩张是未来看点。 公司采取“中央工厂+批发”模式，受众群体广泛利于销量快速提升，规模效应利于降低成本。产品档次全，单品规模大，叠加强大研发实力与良好品牌形象，产品竞争实力较强。公司依托生产基地布局 14 家核心城市，直营为主与商超合作，经销为辅向外埠市场扩张，形成强大渠道推力。未来看点在于成熟市场精耕细作，非成熟区域逐步完善，扩大渠道覆盖广度与深度，长期趋势向好。

　　成本上行影响有限，募投产能助力市场扩张。 主要原料面粉价格稳步上行，公司可通过大宗采购集中定价与提价向下游转移两种方式减少成本上升带来的负面影响。公司目前总产能 12.7 万吨，上市后募投资金将投入沈阳、北京、哈尔滨、石家庄产能建设，预计新增 6.3 万吨产能。项目完成后总产能将达 19万吨，助力公司市场份额提升。

　　定价建议： 预计公司 15-17 年营业收入分别 25.5、 29.9、 34.4 亿元，同比增速为 24%、 17%、 15%，归母净利分别为 3.5、 4.3、 4.8 亿元，同比分别增 28%、 22%、 12%。按上市后 4.5 亿股本测算， EPS 分别为 0.78、 0.95、 1.06元。同时参考行业增长情况以及可比公司估值，公司 2016 年合理估值区间为16 年 25-30 倍 PE，合理定价区间为 23.8-28.5 元。

　　风险提示： 食品安全风险、原材料价格波动风险、销售不及预期风险

　　东北证券：桃李面包合理估值为30-40倍PE

　　桃李品牌已成为跨区域的全国知名面包品牌： 公司主要经营面包、月饼和粽子三大类数十种产品， 公司核心产品面包所使用的桃李品牌已成长为全国知名面包品牌。公司采用“中央工厂+批发”的经营模式，已在全国 14 个中心城市及周边地区建立起 7 万多个零售终端，其中包括家乐福、沃尔玛、华润万家等国内外知名连锁超市。 2014 年公司实现收入 20.58 亿元，同比增长 17%， 净利润 2.73 亿元，同比增长 7%。

　　糕点面包行业保持快速增长， 市场竞争较为激烈： 根据国家统计局数据显示，糕点面包制造行业的利润总额从 2011 年的 46.89 亿元增至2014 年的 82.42 亿元，保持快速增长。从市场竞争格局来看， 国内面包生产企业较为分散，跨区域的面包生产企业较少，根据国家统计局数据显示，截至 2014 年底，全国上万家糕点面包生产企业获得食品生产许可资格，但全国年主营业务收入超过 2000 万元的规模以上的糕点面包生产企业仅有 621 家，市场格局分散， 竞争较为激烈。

　　公司竞争优势： (1) 公司能够不断生产适销对路的产品， 依靠“高性价比”产品赢得了消费者的良好口碑，进一步提升桃李品牌的美誉度，桃李品牌已成为中国最具影响力品牌之一(2) 公司采用“中央工厂+批发” 模式进行生产和销售，已在东北、华北、华东、西南、西北等14 个中心城市及周边地区建立起 7 万多个零售终端。

　　募集资金投资项目： 公司此次拟发行股数不超过 4501.26 万股，拟使用募集资金 6.2 亿元投资于 4 个项目，包括沈阳面包系列产品生产基地建设项目等，募投项目围绕主营业务进行，注重于生产基地的建设，从而扩大生产能力，进一步实现公司向全国销售的目标。

　　盈利预测与估值： 按发行后 4.5亿股的总股本测算，预计公司 2015-2017年 EPS 分别为 0.70 元、 0.85 元、 1.05 元，根据可比公司和行业估值水平， 给予公司 2015 年 30-40 倍的市盈率，对应二级市场合理股价区间为 21-28 元。

　　风险提示： (1)食品安全风险；(2)原材料价格波动风险。

　　奇信股份(002781)

　　奇信股份此次发行总数为5625万股，网上发行2250万股，发行市盈率20.35倍，申购代码：002781，申购价格：13.31元，单一帐户申购上限22500股，申购数量500股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	002781	股票简称	奇信股份
申购代码	002781	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	13.31	发行市盈率	20.35
市盈率参考行业	建筑装饰和其他建筑业	参考行业市盈率(最新)	35.95
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	5.99
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-14
网上发行数量(股)	22,500,000	网下配售数量(股)	33,750,000
老股转让数量(股)	11,250,000.00	总发行数量(股)	56,250,000
申购数量上限(股)	22,500	申购资金上限(万元)	29.948
顶格申购需配市值(万元)	22.50	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	1118620.00	初步询价累计报价倍数	310.73
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　先后承建的装饰工程涉及市政、酒店、学校、医院、商场、高级写字楼、花园别墅、园林景观等工程项目遍及全国各地其中包括了国家体育馆、国家最高人民检察院、国家安全生产监督总局、广州市新白云国际机场诺富特酒店、深圳市市民中心、深圳市委党校、深圳市文化中心音乐厅、深圳市电视中心等大型项目。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	营销网络建设项目	6376
	2	信息化系统建设项目	2084.25
	3	补充营运资金项目	18000
	4	设计研发中心建设项目	4551
	5	建筑装饰部品部件模块化生产项目	22102
	投资金额总计		53113.25
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		6781.75
	投资金额总计与实际募集资金总额比		88.68%

　　美尚生态(300495)

　　美尚生态此次发行总数为1670万股，网上发行660万股，发行市盈率20.27倍，申购代码：300495，申购价格：31.82元，单一帐户申购上限6500股，申购数量500股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码	300495	股票简称	美尚生态
申购代码	300495	上市地点	深圳证券交易所
发行价格(元/股)	31.82	发行市盈率	20.27
市盈率参考行业	土木工程建筑业	参考行业市盈率(最新)	20.41
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	5.31
网上发行日期	2015-12-14 (周一)	网下配售日期	2015-12-14
网上发行数量(股)	6,600,000	网下配售数量(股)	10,100,000
老股转让数量(股)		总发行数量(股)	16,700,000
申购数量上限(股)	6,500	申购资金上限(万元)	20.683
顶格申购需配市值(万元)	6.50	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

中签号公布日期	2015-12-17 (周四)	上市日期
网上发行中签率(%)		网下配售中签率(%)
网上冻结资金返还日期	2015-12-17 周四	网下配售认购倍数
初步询价累计报价股数(万股)	295020.00	初步询价累计报价倍数	292.10
网上每中一签约(万元)		网下配售冻结资金(亿元)
网上申购冻结资金(亿元)		冻结资金总计(亿元)
网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　生态景观建设目前主要从事生态景观工程施工包括生态修复与重构和园林景观两大类别前者主要包括湿地生态修复与保护、城市湿地公园、面源污染生态拦截与治理、两岸园林生态景观工程等，后者主要为道路绿化、广场景观、地产景观等。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	补充工程施工业务营运资金项目	12138.13
	2	固镇生态精品苗木基地建设项目	10680.39
	3	惠山苗木基地建设项目	5755.17
	4	研发中心建设项目	5959.43
	5	设计平台建设项目	2004.25
	6	来安生态精品苗木基地建设项目	6053.24
	7	衡阳市蒸水西堤南段风光带综合开发建设项目(BT)	15609.94
	投资金额总计		58200.55
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-5061.15
	投资金额总计与实际募集资金总额比		109.52%

　　【机构研究】

　　东吴证券：美尚生态合理估值为71.16-85.74元

　　立足江南的高科技生态企业：公司2001 年成立，2011 年整体变更为股份有限公司，经营范围主要为园林景观和生态修复与重构，是拥有城市园林绿化和风景园林工程设计“双甲”资质的企业。公司旗下共有5 家全资子公司、2 家控股子公司和5 家分公司。公司实际控制人为王迎燕和徐晶夫妇，发行前两人合计持有公司70.15%的股份，发行后仍将持有公司52.59%的股份。

　　行业高景气，资金资质为王道：园林景观和生态修复行业对城市和生态系统具有重要意义，年空间超2000 亿元，且伴随PPP 政策大力出台迎来高速发展。行业集中度低且主要以区域竞争为主，优秀企业多集中在东部地区，竞争力自上而下分为三个梯队。工程类项目运行需要企业事先垫付大量资金，且大型项目建设需要相关资质，中小企业进入壁垒较高，公司作为第一梯队企业具有较强竞争优势。

　　经验足，质地优：公司成立15 年来已建设多个大型示范性项目，并成功实现从江苏本土向安徽、湖南等地的业务扩张。2011 年通过收购中景园林实现工程和设计的互补，并且通过与各大高校合作保证技术优势。与同类上市公司相比，公司具有较高的毛利率和净资产收益率，资产周转率和期间费用率的控制在行业中处于优秀水平。

　　IPO 助加速扩张成本降低：公司拟公开发行不超过1670 万股，共募集资金5.07 亿元分别用于补充工程施工业务营运资金、衡阳项目建设、多个苗木基地建设和平台设计与研发中心的建设，发行费用约0.36 亿元。IPO 后公司将打破快速发展下资金瓶颈，且通过自建苗木基地降低成本和苗木采购风险，提升综合竞争力，有望进入快速扩张期。

　　估值与询价建议：我们认为公司合理申购价格不超过32.46元，预计公司2015-2017 年 EPS 为1.77、2.05、2.49 元，结合可比上市公司的估值情况给与公司 34.71~48.44 倍PE，对应上市后的合理价格区间为71.16~85.74 元。

　　风险提示：项目拓展不及预期；回款风险；季节虫害风险。

　　安信证券：美尚生态合理估值为35-40倍PE

　　生态修复与景观工程并重的园林企业。 公司成立于2001年，主营业务为生态景观建设，包括生态修复与重构和园林景观两大类别，拥有城市园林绿化企业一级资质和风景园林工程设计专项甲级资质， 先后被评为“ 2012-2013年度中国园林绿化综合竞争力百强企业”、“ 2012-2013年度全国十佳园林花木企业”等荣誉称号。 2011-2015Q3年收入分别为2.1/3.6/5.3/5.7/4.1亿元， CAGR为39%， 2011-2015Q3归属股东净利润分别为4205/7063/10127/10766/7639万元， CAGR为37%。 2014年生态修复与园林景观两业务收入占比分别为54%/43%，江苏省内与省外收入占比分别为43%/ 57%。实际控制人王迎燕和徐晶夫妇，合计持有公司发行前70.15%的股份。

　　生态景观建设行业发展前景广阔。 园林行业未来几年将受到政策的持续支持，未来城镇化建设将为园林工程创造广阔的市场空间。国内园林绿化投资总额从2000年的143.2亿元增加到2013年的2234.9亿元，年均增速达到29%。“十二五”期间我国水生态治理市场规模预计为1962.33 亿元，年均为392.47 亿元。在园林呈现生态化发展趋势的背景下，掌握生态修复核心技术的园林企业将充分受益。

　　生态修复技术领先，具备一体化服务能力。 公司生态修复与重构技术水平处于领先地位，掌握了人工浮岛技术、生物膜技术、植物修复水质技术、生态沟渠保护水质技术等核心技术。公司通过收购中景设计，获取了风景园林工程设计专项甲级资质，提升了设计和施工一体化服务能力。公司具备丰富项目经验，承建大型、综合性工程的能力较强。 同时公司生态修复与景观施工双主业并重，具备较强综合竞争力。

　　未来成长驱动因素： 1)上市后资金实力和品牌实力增强，业务承接能力提升， 收入规模有望快速增长，并有望沿环保产业链持续布局。 2)异地扩张加速， 全面加强向二三线城市的“跨区发展”和“品牌输出”力度，伺机切入一线城市的高端工程和设计市场，提升江苏省外业务占比。 3) 未来采用PPP模式开拓生态景观、海绵城市业务驱动收入规模大幅增长。 4) 登陆A股后利用资本市场平台转型升级。

　　投资建议： 我们估计公司 2015-2017 年收入分别为 6.59/7.44/8.41 亿元，净利润分别为 1.25/1.48/1.73 亿元，可比上市公司 2015 年平均 PE 为 51 倍，因此给予公司合理二级市场价格区间为 65.8 元-75.2 元(对应 2015 年 PE 为35-40 倍)。根据公司募资金额、预估发行费、且不安排老股转让，测算出的发行价为 32.46 元。

　　风险提示： 应收账款回款风险，宏观经济下行风险，客户与区域集中风险。