多空分歧加大

　　在下游需求持续萎靡、行业供给不断增多、国际甲醇价格连创新低及传统消费淡季逐步临近的背景下，虽然我国甲醇市场具有新兴下游需求增长预期、港口库存持续下滑等利多支撑，但总体上涨空间有限。

　　国际甲醇市场振荡偏弱

　　近期，受国际原油价格弱势回调及中东和美洲部分甲醇装置陆续重启影响，国际甲醇市场供给偏紧的格局略有缓解。国际甲醇价格走势偏弱，尤其是中国、日本、韩国等亚洲国家甲醇到港价格跌幅较大。百川资讯统计数据显示，截至5月25日收盘，CFR中国甲醇报价319美元/吨，较上周同期下跌6美元/吨;CFR东南亚甲醇报价为326美元/吨，较上周同期下跌1美元/吨;FOB鹿特丹港甲醇报价为425.93欧元/吨，较上周同期下跌2.36美元/吨。

　　从进口甲醇的利润情况看，由于上周港口地区甲醇价格较国际甲醇跌幅小，甲醇进口利润稳中有升。根据我们跟踪的样本数据得知，本周华东地区甲醇进口利润理论值基本维持在50元/吨附近，较上周提高10元/吨。

　　国内供给延续宽松格局

　　目前，我国甲醇产业链整体保持疲弱运行，但各产业链品种价格和开工情况出现明显分化。价格方面，近期甲醇价格保持平稳运行，但下游产品价格却维持弱势下行格局，尤其是醋酸、甲醛、 丙烯市场价格均出现较大跌幅。数据显示，华东地区甲醛、醋酸及丙烯市场均价较上周分别下跌-2.97%、-2.65%、-1.65%。

　　开工方面，随着西北、西南部分甲醇装置的陆续重启，我国甲醇行业开工率近期继续保持小幅上升趋势。而受行业利润下滑及传统消费淡季的影响，下游甲醛、醋酸和二甲醚行业开工率却小幅下行，甲醇行业供给增加明显高于下游需求，甲醇市场供给宽松格局延续。

　　甲醇期现套利空间再现

　　随着甲醇1506合约交割日的逐步临近，甲醇期货机构持仓出现明显增加，套期保值需求预期升温。郑商所公布的数据显示，截至5月25日，甲醇买套保额度为283500手，较上周同期减少3000手，买套保持仓量为27754手，较上周同期增加14597手;甲醇卖套保持仓额度为108000手，较上周同期减少2000手，卖套保持仓量为11142手，较上周同期增加7592手。多头买套保持仓额度及持仓量均较空头具有绝对优势，但近期空头套保持仓量的增幅较多头大。

　　此外，近期甲醇期现价差逐步拉大，近月合约套利空间随之打开。数据显示，截至5月26日收盘，甲醇1506合约报收于2523元/吨，同期华东地区甲醇市场报价2470元/吨，期现价差扩大至53元/吨，期现套利机会已经出现。随着套利空间的不断扩大，或对近月合约的上行形成压制，进而牵制远月合约。

　　整体来看，在多空因素相互交织的影响下，预计甲醇1509合约继续保持区间振荡的可能性较大，建议投资者在2400—2500元/吨附近适量建空，止损位设置在2545元/吨。

　　(作者单位：格林大华期货)