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债券型基金很火 但有四个盲区容易忽视

  • 发布时间:2015-10-14 13:33:52  来源:中国网财经  作者:爱建财富  责任编辑:张明江

  基本结论:

  伴随A股财富效应递减,市场流动性近期转向债市。受益于此,债券型基金火爆。

  然而,由于普通投资者难以参与债市,因此存在认知上的盲区。实际上,购买债券型基金,也必须对债市有整体把握与判断。

  推断一:信用债有等级之分

  信用债近期在二级市场受资金青睐,但由于有等级之分,不同经济环境,适宜配置的信用债不同。

  推断二:债市加杠杆存隐患

  通过正回购、质押等加杠杆方式,债市近期套利空间变大。不过,风险也在积聚,对普通投资者而言,预防流动性风险是需要认知的

  信用债也有等级之分

  近期债券市场走牛,债券型基金受到投资者的追捧。作为二级市场重要的交易品种,信用债的行情推高了相关基金产品的认购热情。

  不过,信用债也有等级之分,不同的经济环境利好的品种大相径庭。当下经济筑底阶段,高等级的信用债受益;反之,经济景气度回升,中低等级配置较佳。

  央行推出信贷资产质押再贷款,意在释放流动性刺激经济转暖。这种转折的环境对信用债的等级选择提出了更高要求。爱建财富认为,一味盲目选择信用债,将不合时宜。

  债市存杠杆隐患

  股市去杠杆结束后,受制于高息资产的缺失,大量资金涌向债券市场。公司债规模井喷,造成市场供需失衡,加剧利率下行趋势。

  同时,投资者通过正回购、质押等循环操作,对债券进行杠杆化的投资,放大套利空间。债券型基金受益于此,净值也接连攀升。

  然而,放大回报空间时,风险敞口也同样放大。爱建财富认为,除爆仓概率加大外,参与债券型基金的投资者,虽不直接参与债券交易,但杠杆过渡放大对赎回也有影响,存在流动性风险。

  认清货币形势

  与A股如出一辙,货币政策对债市也有着重要的影响。“钱荒”期间,10年期国债收益率急转直下,紧张的流动性直接造成债市整体由牛转熊。

  自去年央行开启货币宽松政策以来,债券市场始终处于“不温不火”的状态。直至监管层清理股市杠杆资金,流动性才涌入债市。

  由于经济下行压力陡增,市场预期将再度降准,货币宽松的趋势不变,因此债市存在一定程度的上涨空间,也利好债券型基金。

  不过,鉴于CPI上行的可能,债市牛熊转换的周期将缩短。爱建财富认为,投资者操作债券型基金时,也需自行判断货币政策的趋势。

  风险是否释放完毕

  近年来,债券险些违约的现象时有发生。作为市场中不稳定的“黑天鹅”,违约风险左右着债市走向。

  尽管出现问题的是少数,但或多或少也影响部分债券的收益上行。债券型基金的操盘手一旦“踩雷”,就将应付本金、流动性等风险,投资者不可避免地受到影响。

  同时,经济环境、货币政策的转化,也是债券存在的风险。趋势未确立,意味着债市的风险也未释放,操盘手管理债券型基金的品种、久期难度增加。

  爱建财富认为,对投资者而言,认购基金前,必须认识相关误区,对债市趋势有整体把握。

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