定增市场显著回暖 基金公司积极参与

　　来源：经济参考报 作者：李静

　　进入四季度以来，A股定增市场明显回暖。Wind数据显示，截至记者发稿，今年10月份以来，A股合计有70家公司发布定增预案，数量均已超过今年前三个季度的单季度数据，此外，基金公司参与定增的热情也显著升温。业内专家认为，市场回暖、环境改善、企业需求和投资者认可等多重因素成为定增市场升温的主要原因。

　　定增案例显著增多

　　近段时间，A股市场上发布定增预案的上市公司显著增多。

　　11月26日，湘电股份公告称，关于公司向特定对象发行A股股票事项获得湖南省国资委批复。25日，该公司发布定增预案，拟向特定对象发行A股股票不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即3.98亿股，募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后拟用于航空电气系统系列化研制及产业化项目、磁悬浮轴承高速电机系统研发及产业化项目和补充流动资金。

　　11月25日，光弘科技披露定增预案称，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过10.33亿元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于收购AC公司100%股权和TIS工厂0.003%股权和补充流动资金。

　　11月20日，微芯生物发布定增预案，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过9.6亿元，募集资金总额扣除相关发行费用后的净额将用于投资创新药研发项目和补充流动资金。

　　总的来看，进入四季度以来，A股定增市场显著升温，发布定增预案的上市公司不在少数。根据Wind数据，10月份以来，共有70家公司发布定增预案，预计募集资金合计为500.26亿元。而今年一季度、二季度和三季度，发布定增预案的A股公司数量则均不足60家。

　　基金公司参与热情升温

　　值得注意的是，今年以来，多家基金公司积极参与了A股上市公司的定向增发项目，头部基金公司在定增市场中依然保持较高的活跃度。四季度以来，基金公司参与定增的热情则显著升温。

　　11月27日晚间，宏润建设公布向特定对象发行股票发行情况报告书，公告显示，根据发行对象申购报价情况，本次向特定对象发行股票的实际发行数量为1.35亿股，确定本次发行价格为3.71元/股，募集资金总额为5亿元，扣除发行费用（不含增值税）后，募集资金净额为4.91亿元。获配情况方面，诺德基金的获配股数和获配金额位列第一，分别为3207.55万股和1.19亿元。

　　11月5日，景嘉微发布向特定对象发行A股股票新增股份变动报告及上市公告书，该报告书显示，公司本次向特定对象发行新增股份6398.70万股，募集资金总额为38.33亿元。本次发行对象方面，财通基金的获配股数和获配金额位列首位，分别为736.35万股和4.41亿元，此外，国泰基金、华夏基金、建信基金和诺德基金也均参与了认购。

　　Wind数据显示，四季度以来，共有12家基金公司参与A股上市公司定增，累计申购动用资金为45.82亿元，与今年三季度参与定增10家基金公司、38.72亿元的申购动用资金总额相比，增幅分别为20%、18.34%。值得注意的是，诺德基金、财通基金和华夏基金这三家基金公司不管是前三个季度，还是四季度以来，在定增中获配的次数均是名列前茅，年内合计参与定增合计获配次数分别为129次、119次和60次。

　　从收益情况来看，今年以来基金公司参与定增项目的整体表现较为稳健，根据Wind数据，今年参与定增的基金公司大多数都实现了浮盈。以长亮科技为例，该公司于今年7月30日向特定对象发行了约7318.72万股股票，发行价格为每股5.7元。包括诺德基金、财通基金、华泰资管在内的多家机构获配。其中，诺德基金获配股数为2370.18万股。以11月27日的收盘价15.24元计算，这些机构的浮盈已超过160%。此外，机构参与的川润股份、世运电路和长盈精密等公司的定增项目也均实现了大幅浮盈。

　　“对于大型公募基金而言，定增创造的折扣为其带来换仓的机会。折价就如同一次市场回调，参与报价的折扣成为其参与定增投资的重要理由。这也促使了基金公司更加积极地参与定增市场。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说道。

　　后续有望继续回暖

　　在业内专家看来，四季度以来定增市场的升温，源于多方面因素。

　　田利辉表示，近期定增预案大幅增加，主要归因于市场回暖、环境改善、企业需求和投资者认可四方面因素。随着A股市场整体回暖，投资者信心显著恢复。并购重组等鼓励支持政策导向，也优化了监管环境。这为定增市场的升温提供了有力支撑。与此同时，企业在转型升级过程中，往往需要大量的资金支持。而定增作为一种重要的融资方式，能够帮助企业快速获得所需资金，增强资金链的稳定性。因此，在市场资金需求和企业转型升级需求的共同推动下，A股定增市场显著升温。随着定增市场的不断发展，投资者对定增项目的认可度也在逐渐提高。他们开始更关注定增项目的质量和潜力，愿意为优质的定增项目买单。这也为定增市场的升温提供了重要的市场基础。

　　“近期上市公司定增预案数量的增加，与行情有关，9月24日以来，市场出现一波比较大的上涨行情，机构参与定增的热情也大幅提升，所以上市公司纷纷趁机发布定增预案，也是希望能抓住机会进行再融资，募集资金扩大再生产。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说道。

　　政策层面也为定增市场带来更多的支持。9月24日，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）提出，提升重组市场交易效率。证监会将支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资，以提高交易灵活性和资金使用效率。此外，继证监会今年6月发布“科八条”之后，10月11日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，明确了符合相关要求的科创板公司即可认定具有“轻资产、高研发投入”特点，再融资时不再受30%的补流比例限制，但超过30%的部分只可用于主营业务相关的研发投入。

　　记者注意到，与此前上市公司定增目的主要是项目融资、配套融资和补充流动资金不同，今年四季度以来，发起定增的多数A股上市公司目的为并购重组。前述70家发布定增预案的公司中，有30家公司的定增目的都是融资收购其他资产，占比超过四成。此外，自四季度开始，发布定增预案的科创板上市公司也明显增多。今年10月份以来，共有12家科创板上市公司发布定增预案，而在此前一季度、二季度和三季度，发布定增预案的科创板上市公司分别为7家、7家和4家。

　　杨德龙表示，后续随着行情的深化，A股市场定增的热度可能还会保持比较高的状态，后面还会有更多机会，定增市场也会逐步回暖。田利辉也认为，后续的A股定增市场仍具有较大的发展潜力，在多种因素的共同作用下，明年定增市场有望继续回暖。