市场预判积极 FOF基金经理守中有攻

　　以资产配置和基金投资为看家本领的基金中基金（FOF）被许多投资者戏称为“专业基民”。随着基金2024年三季报出炉，“专业基民”的最新买基动向备受关注。中国证券报记者发现，债券型基金仍是FOF重要配置方向，但也有不少FOF配置策略出现变化，较为青睐科创、互联网等主题基金。

　　展望四季度，有FOF基金经理表示，市场需要一段时间观察政策效果，在九月末急涨之后可能呈现结构化行情。市场可能更加关注弹性，而弹性的把握来自于对中观行业主线的把握。

　　债基仍是FOF“心头好”

　　从持仓市值来看，债券型基金仍然是FOF基金经理的“心头好”。Wind数据显示，截至三季度末，FOF持有市值较高的基金包括交银裕隆纯债债券A、交银纯债债券发起A/B、东方红短债债券A、交银稳利中短债债券A、交银裕隆纯债债券C等等。其中，交银裕隆纯债债券A已经连续多个季度受到FOF基金经理的青睐。2024年一二季度的公开数据显示，交银裕隆纯债债券A被FOF重仓持有市值一直名列全市场榜首。

　　从三季度持仓变动的角度看，东方红短债债券A位列FOF加仓榜第一，与二季度末相比，该产品被FOF重仓份额增加了7.55亿份。此外，中欧中短债债券发起A、鹏扬浦利中短债A等产品亦被FOF大幅加仓。

　　债券型ETF已成为FOF基金经理常用的资产配置工具。Wind数据显示，截至三季度末，海富通中证短融ETF共计被45只FOF重仓持有，达到8.64亿元。

　　值得一提的是，美债的配置价值也被不少FOF基金经理青睐。Wind数据显示，截至三季度末，富国全球债券人民币A被FOF重仓的持仓市值达到7.23亿元。

　　配置策略趋积极

　　尽管从持仓市值的角度来看，FOF的整体持仓风格似乎仍偏保守，但不少FOF的配置策略更加积极，科创、互联网主题基金频获FOF重仓。

　　从行业分布上看，港股互联网板块也成为FOF常见的重仓方向。Wind数据显示，截至三季度末，富国中证港股通互联网ETF、华夏恒生科技ETF分别被27只、23只FOF重仓持有。

　　以单只FOF的调仓思路为例，Wind数据显示，截至10月28日，全市场FOF中，鹏华易诚积极3个月持有期混合（FOF）A的年内收益率最高，为16.90%。与二季度末相比，工银国证港股通科技ETF、鹏华上证科创板100ETF、富国中证港股通互联网ETF成为该FOF三季度新进重仓基金，而二季度末重仓的国企主题、消费主题基金如今已经在前十大重仓基金中消失。

　　此外，姜诚管理的中泰星元灵活配置混合、周海栋管理的华商新趋势优选混合、杨宗昌管理的易方达供给改革混合等主动权益类基金，都是FOF的重仓品种。

　　把握市场主线

　　展望A股市场，中欧甄选3个月持有混合（FOF）基金经理桑磊表示，A股市场信心迎来修复契机，影响A股市场的主要短期因素或许不是宏观层面，而是市场结构所反映的投资情绪。短期快速上涨后，A股市场整体估值仍然较低，投资性价比较高，一旦A股市场具有全球竞争优势的行业板块持续获得认可，形成正向循环，A股市场有望迎来持续上涨行情。

　　在固收方面，建信优享进取养老目标五年持有期混合发起（FOF）基金经理姚波远认为，决策层释放重磅政策信号，稳增长的决心凸显。短期来看，各项政策举措陆续推出、经济边际修复预期升温，债市面临不确定性，震荡幅度或将加大，需适度谨慎。中期来看，当前处于货币宽松周期之中，宏观政策落地起效需要时间，经济更可能在波折中逐渐修复，债市趋势难言反转。

　　谈到未来的投资策略，国泰优选领航一年持有期混合（FOF）基金经理周珞晏、曾辉表示，将继续采取成长和价值两种风格平衡配置的哑铃型策略：一方面在成长产业群配置景气明显持续好转、外资流入、上市公司不断加大回购力度的港股科技和创新药板块；另一方面在价值产业群配置具备安全边际、受益于政策驱动的房地产板块。

　　鹏华易诚积极3个月持有期混合（FOF）基金经理郑科表示，将一改过去数年的防守模式，逐渐转为进攻，精选投资品种，超额收益或逐渐从贝塔转为阿尔法。郑科认为，把握住新质生产力相关投资机会，“就能轻松拥有未来”。