6个月建仓期大限临近 新基金有望加速入市

　　来源：证券时报 作者：安仲文

　　此前建仓谨慎的新基金，在错过市场暴涨后，由于6个月的建仓期大限临近，未来一段时间有望加速入市。

　　证券时报记者注意到，尽管目前A股市场情绪高涨，但大部分新基金产品净值几乎仍是零波动。

　　为何如此？业内人士认为，出现这种现象可能与新基金产品的存续特点有关，新产品哪怕出现5%的轻微亏损，就有可能对基金产品的规模、基金经理后期的操作造成负面影响。也因此，部分基金经理在快速波动的市场中，仍在等待较好的建仓时机，避免买入后短期波动过大，影响基金的稳定性。

　　例如，合同生效时间已接近3个月的农银红利甄选基金上周开始买入股票，但仓位水平很低。10月18日，该基金的净值出现了0.07%的波动，这显示出基金经理开始试探性建仓。

　　另外，成立已经4个月的招商均衡策略基金同样保持着耐心，该产品由基金经理蔡宇滨管理，这只次新基金自9月27日至今一直维持在1.001元净值。而蔡宇滨管理的其他基金产品在最近一个月内净值上涨接近17%，可以看出，他在招商均衡策略这只新产品上显然有不同的策略需求。

　　此外，9月19日合同成立的南方周期优选基金截至10月18日一直保持零波动，尽管10月18日的上证指数涨幅接近3%。值得一提的是，南方周期优选基金的基金经理鲍宇晨是首次管理基金产品。

　　对于上述新基金建仓相对谨慎的情况，有业内人士认为，若建仓节奏把握不好，一旦新基金快速出现亏损，容易对基金经理的投资业绩造成负面影响。许多次新基金在快速损失5%时，基金经理的投资心理极易受到业绩压力的影响。

　　证券时报记者注意到，深圳地区一家公募旗下的港股主题基金，在今年6月因业绩损失大、规模持续缩水被迫清盘。该港股主题基金规模大幅缩水的一个引发因素或许正是产品成立3个月时出现快速亏损，从而影响了此后基金经理的操作，并最终导致亏损进一步扩大。

　　不过，当前基本面和情绪迅速回暖，这为新基金建仓提供了良好机遇，还未建仓的基金预计在未来一段时间会加速买入股票，以符合基金产品合同所约定的最长建仓期、最低限度的股票仓位。

　　考虑到许多新基金产品的约定建仓期最长6个月，低仓位的次新产品显然也具备了更大的做多空间。

　　以合同生效已4个月的招商均衡策略基金为例，该基金的合同规定“基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定”。考虑到该基金规定投资组合中股票投资比例为基金资产的60%—95%，港股通股票投资比例不超过基金股票资产的50%。这意味着，在余下两个月的时间内，招商均衡策略基金必须将其股票仓位买至不低于总资产的60%。

　　目前来看，未来几个月内市场情绪继续回暖的预期强烈，新基金很可能加速建仓。

　　对于接下来市场的走势，摩根士丹利基金人士认为，监管部门将进一步增强政策稳定性、透明度和可预期性，让各类资金都能够发展得越来越好，包括将坚定不移持续推进市场、机构全方位制度型开放，拓宽境外上市渠道，鼓励外资机构来华投资展业。同时，市场的上涨大幅缓解了投资者对市场的悲观情绪，预计未来市场将保持较高的活跃度，风格上成长或继续占优。

　　民生加银基金相关人士也表示，持续看好科技成长股的投资机会，一揽子政策工具密集推出，力度超出市场预期，货币宽松仍有空间，有助于市场风险偏好提升。同时，今年以来高科技制造业引领经济增长，从资金端和政策端来看，后续科技行业具备持续增长动力，由于主要经济体的货币政策都进入了降息周期，这为中国货币宽松提供友好环境，宏观流动性有望持续改善。