公募机构频频播种 发起式基金求解“成长的烦恼”

　　近期，公募新发市场出现了不少“迷你”发起式基金。中国证券报记者发现，这些产品的首募规模大多不足5千万元，甚至不少产品的规模仅有1千万-2千万元。

　　发起式基金成立3年后资产净值若低于2亿元，则自动进入清盘程序。在近期的权益市场环境下，基金持续吸金并不是件容易的事，尤其对于规模较小的发起式基金来说。尽管当下的募集门槛较低，但仍要面临3年之后的规模“大考”。如果这些迷你发起式基金无法达到最低规模要求甚至出现缩水，基金公司亦要承担一定亏损。

　　为何基金公司仍愿意持续布局规模较小的发起式基金？中国证券报记者了解到，这或许与基金公司的战略、产品线布局、发行能力等因素有一定关系。有业内人士表示，发起式基金有一定灵活性，可以通过投资策略调整和聚焦市场热点来吸引特定的投资者。不过，基金产品最终仍需业绩过硬，才能在激烈的市场竞争中生存下来。

　　发起式基金“冰火两重天”

　　近期，基金新发市场显现暖意。以9月20日为例，当天全市场就有中银周期优选混合发起、华安景气回报混合发起式、富达中债0—2年政策性金融债、招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接等16只公募产品发布了基金成立公告。

　　中国证券报记者发现，在这些近期成立的基金中，多只发起式产品的首募规模刚刚超过1千万元的成立门槛，如招商中证云计算与大数据主题ETF发起式联接、博时中证油气资源ETF发起式联接等。此外，不少主动管理型发起式基金的首募规模也不高，如中银周期优选混合发起、路博迈资源精选股票发起等的首募规模不足3千万元，华安景气回报混合发起式的首募规模不足2千万元。此外，基金成立公告显示，不少“迷你”发起式基金的有效认购总户数不超百人，绝大部分资金来自基金公司。

　　在发起式基金不断新发的同时，也有一批发起式基金走向清盘。近期，多只发起式基金发布预警公告，由于成立时间即将满3年，但规模仍不足2亿元，正面临即将清盘的命运。数据显示，截至9月25日，今年以来已有超50只发起式基金清盘，如恒越品质生活混合发起式、财通资管中证有色金属指数发起式、创金合信港股通成长股票等。

　　值得注意的是，9月26日到今年年底，Wind数据显示，将有210余只发起式基金（不同份额分开计算）成立时间满3年。在这些基金中，目前将近二分之一的产品规模均不足1亿元。倘若这些规模较小的发起式产品无法在短时间内实现规模的快速增长，其处境也岌岌可危。

　　逆向投资有考量

　　格上理财旗下金樟投资研究员王祎向中国证券报记者表示，成立发起式基金，尤其是权益类发起式基金的初衷主要是出于逆向布局、投资者培育和公司战略等方面的考虑。市场情绪不尽如人意时，发行发起式基金反而是一个较好的布局时机。基金公司可以向投资者展示逆向投资和长期投资理念，同时基金公司可能将发起式权益基金的布局作为公司战略的一部分。

　　近期，中国证券报记者在和多位业内人士的交流中也发现，不少基金公司对发起式基金的态度发生了一定变化。有基金公司人士坦言：“目前来看，发起式基金面临着‘好发不好做’的窘境，公司把固有资金投进去，但其实谁也不能保证资金一定会持续流入，如果三年以后规模缩水，公司也要做好亏钱的准备。”

　　但为何仍有不少基金公司热衷布局？“我们公司的成立时间不算长，产品线的布局并不是很完备，需要更多产品的业绩去证明自己的投研实力，这样在后续与客户的交流过程中才能言之有物。所以在当下，不断完善产品线是公司的一项重要战略。”一家公募机构人士解释：“但基金募集规模2亿元的成立门槛对我们的渠道方来说任务太重，因此选择发起式基金是当下有性价比的选择。”

　　谈及近期多只ETF联接类发起式产品的成立，有机构人士分析：“尽管不少产品的首募规模不大，但这类产品在天天基金、蚂蚁财富等平台还是能够吸引比较大的流量，我们有信心在后续通过营销起量。更重要的是，如果ETF联接基金可以起量，那么对我们公司的ETF产品可以形成资金上的‘反哺’，毕竟ETF产品的运营成本也不低。”

　　权衡成本与收益

　　当然，想要将“迷你”基金做大做强并不是一件容易事，尤其是还要考虑到成本端的把控。排排网财富理财师夏盛尹在接受中国证券报记者采访时就提到，对于规模较小的基金，基金公司可能会面临较高的运营成本水平。因此，基金公司需要通过提高运营效率和降低成本，支持这些小规模基金的成长。

　　“对于规模很小的发起式基金，机构通常会采取一些策略来做大：提升投资业绩，吸引更多投资者关注；持续营销推广，提高基金的知名度；提供费率优惠降低投资成本；寻求一些机构投资者的合作。”王祎表示，“然而，提升投资业绩和持续营销都需要投入大量的资源，同时增加了运营成本，可能会对基金的收益产生一定的侵蚀。因此，机构需要权衡成本与收益。”

　　“电商端仍然是我们后续业务的主要发力点，尤其是在ETF联接类发起式基金方面。”某沪上公募人士表示。近日，中国证券投资基金业协会披露了上半年公募基金销售保有规模数据。值得一提的是，权益类基金保有渠道中，蚂蚁基金今年上半年规模猛增逾2300亿元，超越了此前长期位居榜首的招商银行。蚂蚁基金方面表示，能取得如此成绩正是获益于指数基金规模的稳定增长。从数据来看，近两年蚂蚁基金的主动权益类基金保有规模有所下滑，但仍维持较稳定水平，加上指数基金销售规模提升，其平台整体基金销售规模也保持持续增长。

　　天相投顾基金研究人士建议，首先，在成立发起式基金之前，管理人应进行充分的市场调研和风险评估，确保产品市场定位和投资策略的合理性，并将发起式基金纳入公司的整体战略规划中，确保其与公司的长期目标和市场定位相一致；其次，优化产品设计、勤勉运营，基金管理人应设计更具吸引力和竞争力的发起式基金产品，以满足投资者的需求，同时，在基金管理运作中勤勉尽责，力争为投资者带来更多的收益，也利于发起式基金的长远发展。

　　“我认为发起式基金其实就像种子，特别是在那些不太热门的赛道种下种子，或许能带来更多收获，为投资者提供更加多样化的布局思路。”在被问及发起式基金的布局意义时，一位来自北京公募机构的业内人士如是说。

　　夏盛尹也表示，发起式基金通常会在那些市场尚未充分挖掘的领域进行布局，这有助于基金公司进行产品创新和多样化。“但最终，基金公司需要通过业绩来证明自己。”