公私募出海频寻“金主” 外资回流A股苗头渐显

　　近期，国内公私募机构纷纷将目光投向海外市场。多家大型公募基金公司频繁与海外资管机构沟通洽谈，吸引海外资金通过基金专户投资国内股票、债券等，目前客户主要集中在中东地区；不少私募量化机构则将目光瞄准中国香港和新加坡市场，希望与客户彼此增进了解，进而获得增量资金。

　　外资机构普遍认为，当前A股投资性价比凸显，历史经验显示市场低迷之际通常也是长线布局以及挖掘超额收益的最好时机。

　　公募频频出海募资

　　近期，中国证券报记者调研了解到，多家大型公募基金公司出海动作频频。一位公募人士介绍，公司颇为重视国际业务，有专门分管海外业务的高管。2023年以来，相应的高管频繁出国与海外资管机构沟通洽谈，希望能开拓海外“订单”。

　　据他介绍，与海外资管机构的合作主要是吸引海外资金通过基金公司来投资国内股票、债券等资产，合作形式类似于专户管理，定制化程度较高，最大程度上满足海外客户的需求。在策略方面，更偏向于绝对收益。客户来源方面，目前主要集中在中东地区。

　　另一家头部公募渠道人士也告诉中国证券报记者，公司已经开展了海外业务，跟一些海外机构开展了合作，目前海外客户通过公司投资的资金量还比较小。他表示，虽然短期内海外客户对公司管理规模的贡献不大，但发展海外业务类似于发展个人养老金业务，基金公司着眼长远，希望未来能有突破，从建立合作开始，规模逐渐扩大。只要能持续为海外客户创造收益，海外客户委托公司管理的资金自然会持续增加，海外业务也将为公司规模和利润做出更大的贡献。

　　他还表示，拓展海外客户、发展海外业务是中国资管机构发展成为国际一流资管机构的必经之路。

　　事实上，国内公募基金公司更早之前便开始了与国外资管机构的合作。2016年，易方达基金与荷兰APG签署合作备忘录以来，双方逐步展开了在养老金管理、资产管理和信息技术交流等方面的合作。双方于2017年宣布联合推出全球首个遵循国际市场可持续与责任投资框架及标准的、投资于中国A股市场的养老金管理产品。APG是欧洲最大的养老金管理公司，也是世界最大的信托管理公司之一。

　　今年易方达基金又与多家国外资管机构进行了沟通和合作。2月，易方达基金与沙特领先的资产管理公司利雅得资本签署了合作备忘录，双方将在投资领域开展交流与合作；8月，易方达基金又与巴西第二大资管公司伊塔乌资产管理公司进行了深入交流，双方就未来进一步开展业务合作达成共识。

　　量化私募海外路演

　　除了公募基金出海募资，不少私募机构也纷纷出海找钱。中国证券报记者从业内了解到，近期多家量化私募开启海外路演，路演对象包括中国香港和新加坡的海外资方。

　　一位私募业内人士表示，许多海外投资者对中国内地市场了解有限，特别是来自新加坡的投资者。因此，在新加坡的路演更多侧重于提供基础知识的普及。相比之下，在中国香港举行的路演中，不少投资者表现得更加积极。此外，外资机构也在密切关注美联储降息所带来的影响以及当前被低估的A股市场情况，试图从中找到提前布局的机会。

　　一家私募服务公司运营总监表示，从目前国内私募行业的发展情况看，私募机构“投资策略出海”难度依然较大，现阶段可能更多是“募资出海”，即引入海外投资者的资金投资于A股市场。

　　谈及私募组团出海的原因，上述业内人士表示，一方面，国内机构在现有业务基础上可以不断拓展新的业务领域和新的资金渠道，谋求业务迭代升级；另一方面，一些外资机构一直关注着中国市场，只是寻求合适的机会入场，此时出海路演，在加深海外投资机构对国内资管机构了解和认识的同时，也可以了解外资当前对中国市场的态度变化，以便随时抓住机遇。

　　A股投资性价比凸显

　　从外资机构对中国市场的观点来看，当前投资A股性价比凸显。

　　联博基金资深市场策略师黄森玮认为，虽然当前投资者情绪并不高涨，但历史经验显示，这通常是长线布局并挖掘超额收益的好时机。他认为，首先，A股历史上的几个重大底部，皆出现于估值偏低的时刻，例如2005年6月、2008年10月、2013年6月及2019年1月。当前沪深300指数的市净率仅为1.2倍、市盈率仅为10.8倍，皆已达到历史底部区间的水平。其次，从股票相对债券的性价比角度来看，A股已具备长线投资价值。

　　宏利基金认为，目前A股市场以结构性机会为主，市场情绪和预期不尽如人意，看好高胜率的红利资产和有基本面支撑的行业，包括出海、有涨价预期的有色及农业方向、产业趋势明确的人工智能方向。

　　路博迈基金表示，预计A股市场9月维持震荡态势，后续或有增量政策出炉，四季度市场方向可能出现变化。在行业配置上，路博迈基金建议，红利资产作为底仓，科技中可选择成长标的。一方面，现金流为王，银行、公用事业、交通运输、白电等红利资产回调之后仍可进行配置。A股公司半年报显示，电子和通信等行业业绩向好，作为目前不多的资本开支扩张的板块，有望受益于自身产业周期，可具体关注互联网、光模块、智能手机链等标的。