博时基金万志文：基本面有支撑 债市向好趋势不变

　　近期债券市场迎来较大波动，如何看待这种波动？接下来债券市场将如何演绎？博时基金固定收益投资二部基金经理万志文表示，近期债券市场波动放大，主要是受获利了结情绪的影响，基本面对债市仍有支撑作用，债市向好趋势不变。

　　万志文表示，今年上半年债券市场整体表现较好，其核心逻辑是经济结构转型升级、新旧动能转换背景下，债券资产呈现供不应求状态。

　　从宏观环境来看，当前强调经济增长的质量，不再片面追求高增速。随着经济结构调整、转型升级的加快推进，房地产市场供求关系发生重大变化，地产链和非地产链出现分化。

　　具体到市场方面，年初央行降准，风险偏好和流动性共同推动收益率下行，其间受出口超预期等消息扰动，债市小幅回调后转入震荡。此后，随着整治“手工补息”的影响基本结束，市场流动性变得充裕，叠加优质资产较为稀缺，使得债市迎来一波上涨行情。

　　在万志文看来，债券市场的表现本质上是供需的结果，任何影响债券供需的宏观因素都会对债券市场产生影响，包括经济增长、通货膨胀、货币政策、财政政策等多个方面。

　　对于今年以来的操作情况，万志文表示，上半年采取主动择券、波段交易等策略，组合获取了超额回报。下半年将继续以配置思路为主，辅以波段交易来增厚收益，控制回撤，以争取最优的回报和回撤性价比。在持仓结构上，将保持仓位和久期的弹性。

　　近期债市调整，投资者该如何应对？万志文表示，应理性面对债市调整，避免盲目跟风和短期投机，要注重长期投资价值。

　　“要认识到资管产品有涨就有跌，更高的回报来自承担更高的价格波动风险，投资者要审慎评估自身的风险承受能力，根据不同资管产品的风险进行合理配置。”万志文提醒道。

　　万志文表示，投资者还应注意投资组合的分散化，通过购买不同种类的资管产品来分散风险，从而降低整体组合的波动性。此外，还要密切关注政策动向和市场基本面变化，及时调整投资策略，追求投资组合的合理回报。

　　万志文认为，未来政策面将继续以稳为主，海外货币市场环境有望趋于宽松，基本面对债市仍有支撑作用，债市向好趋势不变。

　　不过，万志文提醒投资者，后续需关注以下不确定因素：一是后续政策面和基本面的变化，近期央行建立隔夜临时正逆回购机制，后续须密切跟踪政策动向和具体操作；二是流动性风险；三是信用风险；四是全球宏观风险。