私募机构抢滩海外 补足短板成重头戏

　　今年以来，国内证券私募行业对海外资产的关注度不断抬升。与此同时，国内经济转向高质量发展、新质生产力相关资产及低估值资产的吸引力有所提升，从海外募资投向境内权益资产，也成为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今年以来，不少私募机构在上述两类出海路径上，均表现出较以往更强的积极性，在策略研发和布局、海外子公司设立、募资渠道搭建等方面持续投入。

　　脚步显著加快

　　近期中国证券报记者发现，上海地区的不少私募管理人正逐步将资管事业的“第二增长曲线”转向海外市场。

　　上海一家以量化中性策略见长的中型量化私募创始人透露，该机构近来已经在香港设立了海外子公司，并已经将少部分自营资金投资到印度、新加坡等东南亚地区金融市场，涉及投资品种包括股指期权、股指期货及少量股票。该人士同时介绍，公司先期主要以了解、熟悉当地市场交易规则、市场制度为主；在量化策略的研发端则会以循序渐进的方式开发和打磨相关市场的模型。目前，公司研发员工有20人左右，已专门设立了一个4人小组负责相关出海投资的工作。

　　“一方面，我们认为东南亚等地区的海外新兴市场，在某些领域、某些品种上的确会有新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然我们是一家规模不大的量化私募，但也期待有了海外触角之后，能够凭借自己的策略特色，吸引到对A股市场、对A股优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该人士称，据其了解，今年以来有相关出海规划的私募同行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位于中国内地的私募服务公司运营总监向中国证券报记者表示，近期正在筹备在新加坡和中国香港举行私募洽谈会，为有意出海的内地私募机构搭建起海外资管机构、投资者的对接平台。该运营总监同时表示，从目前国内私募行业的发展情况看，目前私募机构“投资策略出海”难度依然较大，现阶段可能更多是“募资出海”，即引入海外投资者的资金投资于A股等境内市场。

　　据第三方机构私募排排网不完全统计，截至2024年8月上旬，已有98家境内私募机构获得香港“9号牌照”（香港市场资管牌照），其中头部私募（资管规模大于50亿元）33家。从这33家机构的持牌时间上看，近几年头部私募出海的速度明显加快；其中在2020年后获得牌照的头部私募有17家，占比过半。其中，2023年有5家私募获得这一牌照，2024年以来则新增了世纪前沿、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具备多重意义

　　私募机构出海步伐显著加快，百亿级量化私募念空科技总经理王丽表示，今年以来随着部分海外资产的持续走高和交易量的放大，国内私募出海的案例越来越多。一方面，相关主观私募管理人在一定程度上受益于海外市场的配置，净值表现得到了修复；另一方面，截至目前，出海的量化私募机构主要还是以募资为主，资管产品很少有配置海外市场的情况，其主要原因是，中国市场的超额收益相比于海外市场依然有较为突出的竞争力。

　　作为一家在海外市场进行募资的量化私募负责人，王丽认为，私募发展到一定阶段就会希望获得更多长期资金的支持，这对公司长期稳健发展至关重要。“海外这类客户相对比较多，并且海外客户对量化的理解程度相对较高，他们也比较看重中国市场的阿尔法收益。同时，公司出海有利于在国际舞台树立品牌，便于吸引更多国际化人才加盟，持续提升公司投研能力”。

　　在海外市场及国际投资者方面深耕多年的百亿级主观私募淡水泉，则在接受中国证券报记者采访时称，近年来伴随中国经济转向高质量发展，中国资本市场越来越成为海外投资者全球资产配置中的重要一环。一些海外投资者希望寻找一批扎根本土的管理人，参与中国经济发展带来的投资机会，私募基金管理人在其中充当了海外投资者长期投资中国、感受中国经济活力的桥梁。特别是在波动的市场环境中，中国的私募机构也充分向海外投资者传递了信心，提示了机会。

　　前述上海某量化私募创始人称，目前公司的出海短期目标是获得多元市场的收益机会，但在中期规划上仍有两重考虑：一是未来能否为国内的投资者带来更多元和更丰富的策略及产品；二是在A股估值下探至历史低位、投资者信心偏低时，能够为中国的资本市场稳健运行添砖加瓦。

　　排排网财富理财师夏盛尹表示，对于腰部、头部的私募管理人而言，出海募资可以拓宽资金来源，吸引更多海外投资者，提高资金的多样性和稳定性，同时有助于提升自身的国际影响力和竞争力。对于境内的投资者而言，私募机构出海投资可以提供更多的全球资产配置机会，分散投资风险，同时也可以分享到全球不同市场的成长机会。

　　机遇与挑战并存

　　值得注意的是，面对海外投资者对中国市场的潜在投资兴趣和投资需求，以及海外金融市场与国内迥异的规则和制度，从中国证券报记者了解的各方面情况看，目前潜在的展业难点及各方面能力的补足，成为相关私募出海的重头戏所在。

　　淡水泉方面表示，在筛选管理人方面，海外投资人更加看重管理人的公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资风格、长期有竞争力的业绩记录、稳定的团队、完善的机构化建设等多个关键维度。私募管理人要持续进化投资能力，不断提升公司治理和机构化水平，才能赢得海外长期投资者的信任。

　　对于出海投资、募资的相关挑战，前述上海某量化私募创始人向中国证券报记者坦言，目前公司在第一阶段的海外投资、募资上，基本了解了目标海外市场的法律法规和交易规则，提前对接了交易系统，但对于离岸资管业务的熟悉程度、潜在法规和政策要求，仍然感觉有不少盲点。他表示，希望和有经验的同业机构或是专业服务机构多多交流，提升相关认知并规避相关风险。

　　格上基金产品总监崔波称，从其相关观察来看，今年以来国内私募在出海方面相对活跃，特别是在投资出海方面。但在现阶段A股低估值以及投资吸引力持续增强的背景下，出海的私募机构也希望能够为海外投资者提供更多的投资机会。崔波认为，私募机构有四个方面需要重点关注：第一，需要加强对国际市场的非投资层面的研究和理解，包括市场规则、法律法规，监管要求等，做到合规并能够保证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身的投研能力建设，找到合理的投资方式把握海外市场的投资机会；第三，建立合规化的募资渠道，做好沟通衔接报告等工作；第四，在面临市场、地缘政治等因素时，能够利用合理方式帮助客户规避风险，应对各种市场波动以及不确定性。