鹏华权益团队后市研判：A股处于偏低位置，中长期仍存在上行空间

　　今年以来，市场“震感”加剧，为广大投资者的持基感受带来了不小的挑战。目前正处公募“中报”密集发布期，投资者也试图从中寻找一些后市经济走势的线索。展望未来，经济能否企稳回升？权益领域有哪些投资机会值得关注？科技、医药等黄金赛道，能否迎来新一轮发展机遇？看好出海板块的发展吗......对此，鹏华基金基本面投资专家进行了深入的分析。

　　A股估值具备吸引力，投资性价比仍然存在

　　鹏华权益投资一部副总经理袁航研究指出，中长期看市场仍存在较为明显的上行空间，A股目前处于偏低位置。中长期看，中国经济市场规模大、体系完备、人才充沛、基础扎实的特征未曾改变。且中国市场中，存在着一批积极进取、持续创造价值的优质企业，部分企业已经在行业内树立了明显的竞争优势。优质的企业，在中长期能够以更大的概率帮助投资者实现回报。

　　此外，A股估值目前具备吸引力，相较海外股票市场而言，中国股票资产的估值较低，未来美债收益率的下行、中美之间无风险利差的收窄，也将对人民币汇率以及股市资金流向产生影响。

　　对于权益资产的投资价值，鹏华权益投资二部副总经理蒋鑫的信心不曾动摇，她还给出了一些选股的“方法论”。她认为在熊市底部，更应保持客观、理性。权益资产经过长时间大幅度的调整，估值水平相对较低，从长期角度看，具备性价比。不妨坚持逆向投资，挑选：1)远期空间大、估值低，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的优质成长股；2)经营稳定，资本开支高峰将过去，盈利能力将显著提升的行业；3)供给大幅快速出清、长期需求仍在、未来供给存在缺口的行业。

　　复杂形势下，权益领域长期投资机会正在孕育

　　市场环境不断变幻的同时，也蕴含着宽广的机遇。鹏华权益投资团队基于专业功底进行深度研究，并对重点看好的行业进行了梳理和总结。

　　1、AI依然是全球科技的焦点

　　科技作为经济转型的重点发力方向，全球进入科技周期，AI引领的全球科技市值/收入占比在不断上升，全球科技周期进入补库周期，成熟科技领域基本面已经出现拐点。其次，鹏华权益投资三部总经理闫思倩还提到：“国内处于新质生产力成为经济增长引擎的转型期，成长方向继续看好AI与科技相关的机会，比如AI算力、半导体、苹果产业链、ARVR、新能源新技术、无人驾驶、人形机器人、卫星互联网、低空经济等。”

　　随着AI技术的不断成熟，鹏华基金副总裁梁浩预计，AI在端侧的应用将逐步显现其商业价值，为投资者带来相对持续的投资机会。在权益投资一部副总监杨飞看来，国内产业政策将持续扶持科技创新——人工智能和高端国产替代是最重要的方向，海外科技巨头将继续重金投向人工智能，AI依然会是全球科技的焦点。

　　从中长期维度来看，权益投资二部基金经理张鹏看好的一大方向就是：泛AI线索上能够实际落地的硬件和软件应用。他认为，往更远期的未来看，核心观察点在于新时代年轻人审美方向上的承接资产是什么，什么就是最核心的投资机会来源。

　　2、新能源主产业链龙头将迎来底部机会

　　随着全球对可再生能源需求的持续增长，在政策推动和技术革新的双重作用下，新能源行业正迎来快速发展期。闫思倩分析称，在碳中和背景下，电力的尽头是新能源/清洁能源。中长期看，新能源与新型电力体系是全球发展的大趋势，新能源主产业链龙头将迎来底部机会。

　　鹏华研究部总经理孟昊从整体维度对新能源行业趋势进行了研判，他表示，新能源经历两年的调整，估值已经回到历史最低位。市场担忧的供给过剩、格局恶化，已经比较充分的反应在股价中。随着行业利好因素的逐步积累，部分环节的盈利底已经出现。在这一波去产能的过程中，很多头部公司的竞争优势是进一步加强的，龙头公司存在估值修复的机会。

　　当前全球宏观经济局势仍然较为复杂，外部环境的不确定性因素较多。在此背景之下，证券市场的表现也将跟随全球经济走势、地缘格局、科技创新等而发生波动。鹏华研究部基金经理张宏钧表示，对于新能源行业而言，短期供需格局正处于出清进程，长远来看，部分真正有竞争力的公司经历行业转型阵痛后将迎来更好的发展机遇。

　　3、医药是稀缺的投资方向

　　从医药基本面方面进行分析，鹏华权益投资二部副总经理金笑非指出，行业趋势往上，医药产业最差的阶段已经过去了。板块内来看，看好整个大院内具体包括创新药，仿制药，血制品，器械耗材，原料药，中药等。

　　“危与机并存 ，时与势共生”权益投资二部副总监陈金伟观察发现，市场对内需的偏见孕育着巨大的机会，事实上内需的结构性亮点并不少，而市场对于内需的一致性悲观，提供了很好的价格。陈金伟十分看好医药，他认为：(1)看好院外需求；(2)看好上游制造属性的公司；(3)医药是非常稀缺的方向，该行业有最大比例的更刚性的需求，更好的商业模式，同时估值也很低。

　　4、更多企业将目光投向出海

　　权益投资二部基金经理柳黎在中报里指出，在未来的一段时间将围绕制造业出海深耕，从家电、摩托车、工程机械、重卡等多个行业已经观察到——在内需持续收缩的过程中企业内卷的性价比降低、竞争烈度也相应降低，更多的企业将目光投向出海，而出海也从初级的贸易销售，逐步进化到深耕本地化和品牌心智占据；坚信未来能够看到一批优秀制造业企业蜕变成真正的跨国企业。

　　尽管海外国际政治形势复杂，给中国企业出海带来了挑战。权益投资二部基金经理赵乃凡进一步挖掘表示，不少中国制造业已经具备较强的国际竞争力，因此继续看好电网、机械、商用车等工业品出海机会。