“固收+”基金在近期的市场行情中遭到双重打击——底仓信用债资产遭遇大幅调整,可转债作为收益增强资产也跌至市场底部。据上海证券报记者统计,截至8月27日,九成以上“固收+”基金的净值在月内出现不同程度回撤,最大回撤幅度接近8%。
8月以来,权益市场和债券市场均呈现震荡调整态势,在双重因素影响下,公募“固收+”策略产品的整体表现不尽如人意。
数据显示,截至8月27日,市面上存续的“固收+”基金产品共有1754只(不同份额合并计算),8月以来超1600只基金出现净值回撤,占比超九成。基金净值平均跌幅为0.84%,170余只基金净值下跌超3%,净值跌幅超6%的达34只。
“固收+”是基金组合在固定收益资产基础上,辅以股票、可转债等风险资产以增厚收益的策略。不过,近期以投资可转债为增强策略的“固收+”基金成为“重灾区”。通过观察净值跌幅前100名的产品持仓可以发现,绝大多数基金在二季度末这一时点均持仓大量可转债。例如,招商安瑞进取债券、易方达鑫转招利混合、天弘弘丰增强回报等多只月内跌幅超7%的基金,均重仓持有可转债。
同期,信用债市场也出现调整。以评级为AAA的中短期票据估值收益率为例,其于8月上旬创下历史新低,1年期、3年期、5年期分别达到1.9%、1.99%和2.06%,随后开启上行调整,并于近一周来加速上行,截至8月27日,调整幅度普遍达20个基点左右。中低评级、中长久期信用债,调整幅度更为显著。
某公募固收研究员称,“固收+”基金通常以信用债作为底仓,以获取稳健的票息收益。但在近期债市调整中,信用债遭遇大幅度调整,其价格下跌导致的资本利得损失抵消或超过了票息收益,引发基金净值进一步回撤。
不过,市场也无需对“固收+”基金过于悲观,8月28日信用债市场与可转债市场都有企稳趋势。多位私募基金管理人表示,近两日正在进场“扫货”可转债,其配置价值已显现。
基煜基金相关负责人认为,本次调整幅度或相对有限:首先,在目前的宏观环境下,债券仍然是优质的资产,且多数机构处于欠配的状态;其次,多数期限的信用利差走阔到30个至40个基点的水平,重新具备了配置的性价比。
兴证全球专户投资部总监助理、投资经理李杰表示,市场在短期内的具体走势很难预测,但拉长时间周期来看,转债市场相对处于底部位置,吸引力仍比较强。
(责任编辑:叶景)