债券基金闭门谢客 资金寻求破窗而入

　　“应管理人要求，本产品单日单个投资者限额5000元，如定投计划超过限额请修改。”8月10日，小娟准备用微信零钱购买长城稳健增利债券C基金，没想到页面上方弹出了限购的提醒。

　　记者注意到，随着近期债券市场波动明显加大，多家基金公司8月份发布公告，对债券基金进行限购，有的甚至选择“闭门谢客”，成为“橱窗基金”。

　　基金公司一般按基金规模的一定比例收取管理费，债券基金为何放着钱不赚选择限购？近期债券市场波动明显加大，后市将会如何走？看中的基金买不了，投资者又该怎么办？

　　债券基金频打“限购牌”

　　记者查询发现，小娟购买的基金属于长城基金管理有限公司。长城基金8月6日发布长城稳健增利债券型证券投资基金调整申购、转换转入、定期定额投资业务限额公告，对不同渠道进行限购。其中，蚂蚁基金、腾安基金、肯特瑞基金单日每个基金账户对A类、C类、D类单一基金份额的累计申购金额上限为5000元，此前的申购上限是5万元。同时，其他代销和直销渠道的A类、C类、D类单一基金份额限购金额为3万元，E类份额则为200万元。而在此之前，E类份额不设限。

　　同样限购的还有国联基金。根据该公司公告，8月9日起，暂停国联恒鑫纯债基金大额申购、转换转入、定期定额投资业务，单日单个基金账户累计申购(含转换转入、定期定额投资)该基金的金额不应超过100元。

　　部分基金公司还对机构投资者申购进行限制。工银瑞信基金8月9日发布公告，从8月12日起工银1—3年国开行债券指数基金、工银中债1—5年进出口行债券指数基金、工银1—3年农发行债券指数基金同时对机构投资者限购，申购上限均不超过1000万元。博时基金也发布公告称，8月12日起，博时富祥纯债基金单日单个基金账户的申购、转换转入、定期定额投资累计金额限额为1000万元，“超过1000万元，本基金管理人有权拒绝”。

　　除了中长期纯债产品，不少中短债产品也陆续发布限制大额申购、赎回的公告。据Wind统计，今年7月以来，至少已有200余支纯债基金发布了“限购令”，其中约200支中长期纯债基金暂停了大额申购业务，有十多支基金成为“橱窗基金”，暂停申购。

　　防范债市波动风险

　　要说上半年最火的资管产品，非债券基金莫属。Wind数据显示，截至2024年二季度末，市场上共有12028支基金，资产净值合计30.71万亿元。其中，债券型基金资产净值合计为10.6万亿元，占比34.53%。从数量来看，债券型基金数量为3663支，占基金的30.45%，比一季度增加110支。此外，债券型基金份额也呈现出逐步上升的趋势，二季度末份额已增长至9.66万亿份，环比一季度增长12.64%。

　　债券基金受追捧，在于其突出的业绩表现。中证债券基金指数自开年以来上涨了2.37%，同期沪深300指数则下跌0.35%。以二季度为例，华泰紫金智惠定开C净值增长率为6.47%，排在首位，博时裕利纯债C、博时裕利纯债A、圆信永丰兴瑞6个月、华夏鼎庆一年定开等4支中长期纯债产品收益也超过5%。短期纯债型基金也表现不俗，二季度的收益率达到了五年期定期存款利率的水平。

　　小娟告诉记者，存款利率持续下调，股市和基金也“跌跌不休”，她今年把大部分存款都换成了债券基金，收益不错，所以想加大投入，没想到遇到限购。

　　那么，为何基金公司要对大火的产品限购呢？记者注意到，各基金公司公告中给出的解释都是“为保护基金份额持有人利益，保持基金的平稳运行”。

　　基金从业人员任洁表示，一款产品限购的常规原因不外乎当前市场存在风险或者控制规模两种，债券基金也是如此。8月份以来，在央行强监管下，债券市场出现显著波动，部分债券基金的净值也坐了一轮过山车，在当下市场方向未定的情况下，选择限购可以较好地保护投资者，避免出现追涨杀跌的现象。

　　今年以来，债券市场持续走牛，债券基金规模也日益增长。“大量资金申购后，基金经理管理压力陡增，原有的投资策略将被迫改变，有的资金可能闲置，从而也会稀释原有持有人的收益。”任洁说，保护持有人利益也是限购的一大原因。

　　上海财经大学经济学院副教授岳翔宇在接受《中国消费者报》记者采访时表示，央行在二季度货币政策执行报告中多次提及利率风险，并且关注金融机构持有债券资产的风险敞口，这表明监管机构对债券市场的潜在风险保持警觉。基金公司可能出于对市场波动和利率风险的考虑，通过限购来提醒投资者注意风险，避免投资者在市场波动中遭受损失，也可避免投资者在未来可能出现的市场调整期间进行大规模的申赎活动，进而减少市场波动对基金运作的影响。

　　应关注基金长期表现

　　基金被限购，是不是就买不上好产品了呢？

　　任洁认为，基金限购的原因很多，投资者应该仔细分析限购背后的原因，然后再对其长期或短期业绩、基金经理管理能力、市场环境等因素进行综合分析后，再考虑是否入手投资限购基金。

　　“基金的好坏，要看基金的投资策略、投资组合、投资风格等多方面的因素。”在岳翔宇看来，限购可能会限制投资者的流动性，使其无法在短期内灵活调整投资组合，特别是在市场波动时，可能错失市场短期内的投资机会。尤其对于依赖债券基金作为主要投资工具的投资者来说，限购可能会迫使他们寻找其他投资渠道，这可能涉及更高的风险或不同的投资策略。

　　不过，岳翔宇认为，央行对债券市场的监管态度表明市场可能面临一定的调整压力。投资者更应关注监管政策的变化以及市场对政策的反应，评估不同债券基金的表现和风险。“当前债券市场可能进入一个风险偏好回落的阶段。投资者在购买债券类产品时，应更加关注基金的长期表现和风险管理能力，而不仅仅是短期收益。”岳翔宇建议，投资者应充分了解基金的投资策略是否与自己的风险承受能力相匹配。同时，注意分散投资，避免过度集中在某一类资产上，以降低市场波动对个人投资组合的影响。