中期策略会密集 公募热议结构性投资机遇

　　近期，中欧基金、银河基金、西部利得基金等多家公募机构举办了2024年中期投资策略会。罗佳明、王培、盛丰衍等多位知名基金经理公开发声，分享2024年下半年市场的最新研判与策略展望。

　　多位业内人士在策略会上表示，中国经济和股市处在相对低位，经济基本面已出现稳步复苏迹象；结合制造业表现，中国的经济结构正在明显优化，经济结构转型正在悄然发生。科技、红利、周期等多个细分领域均有结构性机遇值得关注。

　　经济潜力与韧性值得期待

　　展望宏观层面，国务院国资委规划局原副局长陈鸿在西部利得基金中期策略会上表示，中国国有经济未来新的增长点，突出在推进改革发展方面，将依托五个因素来实现：一是着力调整优化国有经济的布局；二是大力推进战略性重组与专业化整合；三是强化原创性、引领性科技攻关；四是持续深化提升国有企业改革；五是加快布局发展战略性新兴产业。

　　在中欧基金的基金经理罗佳明看来，结合估值和企业业绩两个角度来看，有理由相信A股和港股的潜力以及韧劲。在估值方面，罗佳明表示，横向对比主流经济体股市，港股和A股市场估值偏低，有较大的修复空间。其他新兴市场以及一些发达市场最新估值已接近修复到2021年的水平，而A股、港股市场的估值则接近2018年的历史低位。中国资产配置流出的压力将减缓，甚至有可能出现高低切换的行为。

　　经济基本面方面，罗佳明表示：“我们已发现近期基本面已出现积极迹象。同时结合制造业表现，其比重在GDP中显著提升，实物消耗增速超过GDP增长，也快于公司ROE增长，这显示出中国的经济结构正在明显优化，经济结构转型正在悄然发生。”

　　关注科技周期红利等方向

　　谈到看好的细分板块，银河基金研究部总监王丝语首先提到了科技板块的投资机会。她表示：“在政策落实、产业链的发展催化下，还有较低估值等因素的影响下，我认为‘科特估’相关的行业或将成为高景气重新回归的重要支撑。”

　　银河基金研究部总监助理蒋宇翔提到，人工智能(AI)技术通过驱动新一轮半导体周期、促进市场增长、推动产业创新和增长以及加速国产化进程等多个方面，将成为2024年相关产业的核心动力。

　　西部利得基金权益投资总监何奇表示，2024年下半年的权益市场或呈现“周期搭台，新质唱戏”的格局，看好贵金属、工业金属、地产等周期方向，以及人工智能、低空经济等新质生产力方向。何奇表示，根据海外多家云产业巨头的展望，2024年至2025年AI硬件需求仍处于上升周期，有望提振2024年至2025年海外AI链的业绩预期，与此同时，伴随着光模块景气度提升，端侧设备、液冷、IDC等其他硬件方向有望持续出现主题投资机会。

　　银河基金股票投资部卢轶乔还提到了红利资产的投资机遇。他表示：“新‘国九条’指出要强化上市公司现金分红的监管，促进上市公司分红率的提升，或有利于红利资产投资，同时也有利于培养投资者的长期投资意识。”

　　债市下半年或持续向好

　　今年以来，在多重因素的影响下，债券收益率延续下行趋势，债市走牛。放眼下半年市场，在国内外复杂的宏观环境下，债市将如何演变？中欧基金固定收益投资部总监陈凯杨认为，从中期角度来看，在地产下行的周期下，宏观的主要矛盾在于高杠杆背景下债券的可持续性。从国际比较来看，我国中央政府部门的杠杆率偏低，还有进一步加杠杆的潜在空间。国内财政政策侧重于供给端，短期能在一定程度上提振基本面。

　　西部利得基金固收投资总监严志勇认为，债市下半年或维持向好趋势。严志勇认为，下半年利率可能会震荡下行，基本面有利于利率债资产。当前的经济处于新旧动能转换阶段，地产行业缓慢恢复，宏观基本面预期是温和复苏状态，这些因素有利于利率债资产。从交易层面上看，下半年的交易难度可能会比上半年大很多。