指数增强基金年内超额收益显著 最高达13%

　　来源：中国基金报

　　2024年以来指数增强基金表现出色，近八成跑赢业绩基准。特别是中证500和中证1000指数增强策略，显示出较强的超额收益能力。近几年来市场风格轮动快，很难有“一招鲜，吃遍天”的策略。为应对市场环境的快速变化，不少指数增强产品持续调整迭代增强策略。而为满足市场需求，基金公司布局指数增强产品的步伐正在加速，业内预计这类产品将有广阔的发展前景。

　　增强效果明显

　　近八成斩获超额收益

　　Wind数据显示，截至6月22日，全市场277只指数增强基金（仅统计主代码）今年以来平均超基准收益率为2.34%，超过去年1.63%的超额收益水平。

　　有219只指数增强基金跑赢业绩比较基准，占比近八成斩获超额收益。

　　其中，有4只指数增强基金的超额收益超过10个百分点，包括中银中证1000指数增强A、创金合信北证50成份指数增强A、易方达沪深300精选增强A、招商中证2000指数增强A。其中，中银中证1000指数增强A以13.23%的超额收益居首。

　　由于超额收益显著，甚至出现对标指数下跌，而增强型指数产品获得正回报的情况。例如，中证500指数年内下跌6.02%，但中邮中证500指数增强A、中银中证500指数增强A、博时中证500增强策略ETF、招商中证500增强策略ETF、华泰柏瑞中证500增强策略ETF等多只跟踪中证500的指数增强基金仍取得了正收益。

　　博时基金指数与量化投资部投资副总监桂征辉称，今年以来，红利、成长和盈利因子表现良好，对超额收益有所贡献。部分公司利用AI技术动态调整市场风格，跟踪行业景气度，优选个股，也取得了一定超额收益。在行业配置上，基金公司针对高分红行业如银行、煤炭等进行偏离，效果显著。

　　浦银安盛基金指数与量化投资部基金经理罗雯认为，指数增强基金今年以来表现较好，超额收益要好于去年上半年，主要是因为A股市场震荡上行，权益市场的投资线索更为多元，除了红利策略继续领跑之外，基本面投资逻辑也有所回归。这些投资逻辑的走强有助于估值、质量和部分成长性因子有效性的提升。此外，近期迎来年度分红期，分红收益也会增厚指增基金的业绩。

　　增强策略不断迭代

　　指增产品迎密集布局

　　近几年市场结构性行情突出，为适应快速变化的市场环境，指数增强策略也在持续更新迭代。

　　罗雯介绍，指数增强产品对于策略的胜率要求较高，要求基金管理人在任何市场环境下都要打磨合适的投资策略，才能累积超额收益。因此，随着市场环境的变化，产品的投资策略也必须有所调整。

　　她指出，随着市场风险偏好下行和无风险利率持续走低，红利风格的配置价值持续提升，需要提升估值和质量等基本面因子的配置。“过去两年有些产品通过在小市值风格上暴露来获取超额收益。但如果市场环境变化，这种策略可能会带来不小的风险。一季度小微盘重挫，不少指数增强产品都及时调整了策略。”

　　凭借着亮眼业绩，指数增强产品热度渐起，基金公司顺势加快了布局节奏。Wind数据显示，今年以来截至6月22日，有15只指数增强基金启动发行。

　　对于指数增强产品的发展前景，罗雯表示，这类产品结合主动与被动投资，长期可平滑市场波动。未来，随着工具化属性增强，smart beta和行业主题增强产品有望崭露头角。

　　中银基金也非常看好指数增强产品的前景。他们认为，指数增强产品是高仓位的权益型产品，和主动权益产品相比，指增产品最大的优势是投资策略清晰、风格不漂移。现在市场上的指增产品主要是基于主流宽基指数的增强型产品。从国内外的市场经验来看，能够长期跑赢指数的主动基金比例非常低。业绩优秀的指增产品则有很大可能长期跑赢指数。未来，基于各类宽基、窄基指数和行业指数的指增产品将丰富，市场有望持续扩容。