景顺长城基金汪洋： 中国ETF国际化迈出重要一步

　　来源：中国基金报 作者：方丽

　　2024年6月21日，景顺长城基金外方股东景顺集团于爱尔兰注册成立的跟踪创业50指数的UCITS ETF在爱尔兰都柏林交易所、英国伦敦证券交易所、德意志交易所集团、瑞士证券交易所、意大利证券交易所同步挂牌上市。该产品将面向欧洲、中东、非洲、亚太以及拉丁美洲进行推广，这是欧洲市场首只跟踪深市A股指数的ETF，代表着中国ETF国际化踏出重要一步。

　　此次创业50指数走进欧洲的初心是什么？ETF国际化的最大挑战在哪里？越来越卷的ETF市场突围之路在何方？带着这些问题，中国基金报记者采访了景顺长城基金ETF与创新投资部总经理汪洋，畅谈ETF业务发展的国际化思路。

　　汪洋表示，此次A股指数出海是中国ETF国际化的一次积极探索，最朴素的想法是在海外主流市场推出追踪中国优质资产的指数产品。“希望埋下一颗好种子，慢慢生根、发芽、开花，成为海外投资者喜闻乐见的投资A股核心资产的工具”。

　　创业50指数走进欧洲

　　迈出ETF国际化重要一步

　　中国基金报：景顺在欧洲五大重要交易所挂牌上市跟踪创业50指数的产品，迈出ETF国际化的重要一步。能否介绍下为什么会有这一布局？

　　汪洋：创业50指数发布于2014年6月18日，到今年正好运行满十年。景顺的跟踪创业50指数的ETF就成立于这个颇有纪念意义的日子。此次出海，景顺的出发点是希望将优质的A股指数带出国门，让更多海外投资者参与其中。

　　更重要的是，景顺长城基金非常看好创业50指数的投资价值，我们自己也拥有一只创业50ETF。创业50指数优选创业板指数中50只知名度高、市值规模大、流动性好的股票作为成份股，是“中国版纳斯达克”；指数大比例投资电池、电动车等中国最具竞争力的“新三样”龙头，更是中国新质生产力的优秀代表。

　　中国基金报：海外投资者对这一ETF产品的态度如何？

　　汪洋：作为一家跨国企业，景顺的销售体系非常完善，构建了面向北美、欧洲、亚太、中东、非洲、南美等市场的销售网络。这也意味着，此次跟踪创业50指数的UCITS ETF将实现跨国销售。

　　需要指出的是，在欧洲、北美这类成熟市场，采取的是种子基金的IPO方式，有别于国内新基金募集需要达到2亿元规模才能成立，海外更在意成立后的销售。当然，如果长时间无法做大，也会面临清盘退市的风险。UCITS是国际公认的基金架构模式，对于海外投资者，尤其欧洲、中东、非洲、亚太以及拉丁美洲的客户来说，这或是参与A股核心资产投资较好的方式。

　　中国基金报：ETF出海会遇到什么样的挑战？

　　汪洋：生容易、长大难。有当地资管牌照，就能生出来。但要真正把产品做大、做出生命力，被更多海外主流投资者所持有，则是对销售网络、运营效率、资本市场深度等全方位能力的综合考验。景顺是全球第四大、欧洲第六大ETF提供商，这也是我们有胆量、有信心选择在欧洲主上市的根本原因。

　　以创业者精神

　　继续国际化、特色化之路

　　中国基金报：在ETF布局方面，这些年景顺长城基金做了哪些工作？

　　汪洋：景顺长城早在2013年发行了首只Smart Beta ETF，但生不逢时，后来黯然退市。2021年底，公司发起设立了ETF与创新投资部，大家带着创业心态重新出发。

　　寻找定位是个艰难的过程，因为彼时国内ETF竞争已经趋于白热化。但我们运气不错，接连在港股、美股和红利等赛道都形成了局部战斗力。其中，纳指科技在QDII额度受限的情况下快速成长为国内美股投资的标杆性产品；红利低波则赶上了红利投资的发展机遇，一跃成为赛道最大的产品之一。

　　运气背后，其实更多是公司内部协调机制和外部生态圈的不断建立和升级，这是个持续且永无止境的过程。我们坚定看好中国ETF发展的巨大空间，虽然越来越“卷”，但我们会坚持找好定位，寻求特色化、国际化两条腿走路。

　　当前，入局者更多，空白领域更少，竞争更加激烈。中国ETF有别于其他成熟市场，是完完全全的明牌游戏，有实力的头部公司可以选择全链条布局，而后发者竞争难度较大，需要找准定位，走差异化路线，培养相对优势。

　　从“1.0”到“5.0”

　　ETF组合或是未来发展方向

　　中国基金报：从2004年12月国内首只ETF发行到现在，ETF业务已走过20年的发展历程。作为ETF市场最早的参与者之一，你如何看待过去20年ETF的发展？

　　汪洋：若用计算机领域的版本更迭来形容ETF行业发展，这20年来ETF已经从1.0时代跨越到了5.0时代。

　　最早诞生的ETF主要是单市场产品，可视为1.0时代。2012年，首只跨市场ETF——沪深300ETF出现，标志着ETF进入了2.0的跨市场时代，但仍集中于沪深300、中证500、中证800等宽基品种。3.0时代，是指从宽基向行业、主题产品扩散的过程，颗粒度打得更小了。

　　2013年首只跨境ETF诞生，将ETF市场推到4.0的时代，从单纯布局A股市场，逐渐拓展到美股、黄金等众多领域，这类和A股相关性低的资产，给机构和个人配置带来更多新选择。

　　2021年之后，ETF进入高速发展的大时代，竞争激烈，新品种快速涌现，资产类别从股票拓展到商品、债券等领域。5.0时代是4.0时代的扩充，在更多资产类别、更多国别、更细的颗粒度上进行深化，当然也包括A股资产国际化的实质性推进。

　　中国基金报：2021年以来ETF迎来大爆发，背后驱动力是什么？

　　汪洋：任何一件事物发生都是多元因素造就的，ETF同样如此。

　　第一，过去3年，A股权益市场相对表现平淡，主动权益基金的赚钱效益不像过去那么强；同时，随着资本市场有效性提升，主动权益基金获取超额收益的难度加大，费率低廉、运作透明、品种多样的ETF产品开始进入投资者视野。

　　第二，投资者群体逐渐成熟，将资金投入ETF品种。2013年我做ETF讲师时，接触的投资者了解ETF的寥寥。但近年来，特别是这两三年，越来越多的个人投资者开始认识和使用ETF，机构对ETF的参与力度和广度也有大幅度提高。过去，保险等机构投资者更多的布局宽基ETF，目前行业ETF、主题ETF、Smart Beta ETF、跨境ETF都有参与；参与力度上，交易所每年都公布ETF持有人数据和结构，大家可以去看一看，数据是最好的解释。

　　第三，ETF的销售及推广方式不断进化，更容易被投资者所理解，也成为产品发展的重要推手。比如，去年我们采取“谐音梗”将纳指科技ETF设计为“那只柯基”，广受好评。

　　中国基金报：目前ETF领域已可谓是“卷”到头发丝，如何看ETF的创新方向和模式？

　　汪洋：中国ETF竞争激烈，这背后有很多主观和客观的原因。但无论如何，我们对中国ETF的未来抱有长足信心。一方面，产品的创新可以说才刚刚开始，未来叠加各种衍生品，涉猎更多资产类别的品种更让人期待；另一方面，买方投顾模式不断推进，成为“单品时代”向“组合时代”发展的核心动力。成熟投资者希望的一定不是all in某一只ETF，而是获得一个健康、可持续、在不同市场环境都能有所表现的长期组合。此外，未来互联互通机制会更加丰富，ETF将从目前的一维向更多维进化，这才是中国ETF真正光明的未来，让我们一起拭目以待。