“战火” 烧向场外！联接基金引爆指数投资热情

　　近年来国内指数投资“风生水起”，不仅带火了场内ETF投资工具，受众更为广泛的场外ETF联接基金正成为各家基金公司获取增量的有力抓手。

　　在今年的震荡市环境下，工银中证A50ETF联接、易方达中证A50ETF联接、汇添富中证国新央企股东回报ETF、银华中证A50ETF联接等首发超10亿元的新品接连出现；部分宽基、海外、黄金等热门指数联接基金持续“吸金”，共同为指基市场注入活力。

　　业内人士表示，联接基金的发展不仅体现出投资者对被动投资策略的关注和认可，还说明场外投资者对于指数产品的投资需求没有得到有效满足。凭借低成本、高透明度、稳定收益等优势，未来联接基金可能成为具有较大吸引力的被动投资产品之一。

　　新发爆款接连不断

　　近期，指数联接基金新发市场“捷报频传”。6月5日，工银瑞信基金发布公告称，工银中证A50ETF联接基金正式成立，募集有效认购总户数为17685户，募集期间净认购金额达19.95亿元，该产品也是目前年内发行规模最大的指数联接基金。

　　除工银瑞信基金外，同为首批参与中证A50ETF及其联接基金发行的易方达基金、银华基金旗下的中证A50ETF联接基金发行规模均达到10亿元以上，分别为14.92亿元、10.81亿元，有效认购总户数分别为79149户、19661户，均居于年内指数联接基金新发规模前列。

　　此外，今年2月发行的汇添富中证国新央企股东回报ETF联接也取得了不错的成绩，募集规模达14.12亿元。

　　今年以来新发规模居前的指数联接基金

　　不过整体来看，在今年新发的87只指数联接基金中，73只基金都选择采取了发起式，占比达八成以上。除易方达中证A50ETF联接、富国中证A50ETF联接、博时中证红利联接、万家创业板综合联接、易方达中证红利低波联接等热门指数产品外，年内发行的大部分发起式联接基金规模刚刚达到1000万元的成立门槛。

　　盈米基金研究员冯梓轩在接受中国证券报记者采访时分析表示，一方面，发起式基金可以帮助基金公司迅速布局，尤其是在市场热点出现时迅速推出相关产品，占据一定先发优势。另一方面，发起式基金成立门槛相对较低，当市场整体环境较弱时，相对比较契合当前市场低资金增量的状况，易于发行。

　　等待风口乘势而起

　　今年一季度，部分存量指数联接基金凭借市场风口等有利因素，收获了不小的规模增量。

　　例如，国联安基金旗下的沪深300ETF联接、上证科创50ETF联接，今年一季度就分别获得40.83亿份、10.31亿份净申购，在所有指数联接基金中居于前两位。国联安上证科创50ETF联接的基金份额由2023年末的1.39亿份迅速扩张至2024年一季度末的11.70亿份。

　　根据基金2024年一季报，上述宽基指数联接基金的规模增量主要来自机构投资者。其中，机构投资者分别申购了18.54亿份国联安沪深300ETF联接、10.49亿份国联安上证科创50ETF联接。

　　受海外投资风潮影响，嘉实纳斯达克100联接、博时标普500ETF联接、景顺长城纳斯达克科技市值加权联接等热门QDII产品，今年一季度都获得了5亿份以上的净申购，其中机构投资者增持了2.43亿份博时标普500ETF联接。值得注意的是，上述QDII均为发起式基金，通过此轮持营均实现了规模的稳步增长。

　　此外，在今年黄金投资热度高企的环境下，博时黄金ETF联接、华安易富黄金ETF联接今年一季度也分别获得了6.08亿份、4.77亿份的净申购。

　　今年一季度规模增量居前的指数联接基金

　　场外需求日益扩张

　　近年来，指数联接基金“爆款”不断，汇成基金研究中心认为，这不仅体现出国内投资者对于被动投资策略的关注和认可，还说明场外投资者对于指数产品的投资需求没有得到有效满足。

　　“对于没有开设证券账户的投资者而言，通过指数联接基金可以‘间接’投资ETF；对于基金公司而言，通过与代销机构的合作，指数联接基金帮助扩大了ETF规模，提高了产品流动性，同时还丰富了指数基金的产品线。”随着被动投资需求持续升温，北京某指数基金经理向记者表示，联接基金的发展是投资者与基金公司实现双赢的结果。

　　根据观察，该基金经理介绍，一般ETF投资者更关注其交易属性，而联接基金的投资者可能更关注产品的长期投资价值与网络话题热度，并且更多与场外主动管理基金进行对比，两类投资者的差异化诉求为基金公司差异化营销和布局提供了空间。

　　“基金公司布局联接基金时，会优先选择需要突破对应规模门槛的产品，尽可能实现场内外产品的联动赋能。另外，基金公司也会优先考虑场外市场相对稀缺的标的发行联接基金。”在营销方面，该基金经理透露，联接基金的吸引力主要体现在低门槛、更便捷、可定投、低费率、流动性管理等方面。

　　记者从多家基金公司了解到，目前联接基金的一部分投资者为无法参投ETF的机构投资者，另一部分则是习惯场外购买产品、理财精力相对较少的个人投资者。渠道分布上，目前银行代销指数联接基金的时间较短，所以代销表现相对较弱；而互联网第三方销售平台的投资者对于指数产品的接受程度普遍更高，代销效果也更加可观。

　　天相投顾基金评价中心预计，未来指数联接基金凭借低成本、高透明度、稳定收益等优势，很有可能成为具有较大吸引力的被动投资产品之一。随着联接基金向更广泛的主题行业指数基金领域拓展，将为场外投资者提供更丰富的投资选择。但在场外竞争日趋激烈的同时，上述基金经理预计，联接基金规模上的马太效应将持续存在。