来源:证券时报
近期,伴随着A股反弹,上证指数今年累计涨幅超过5%,公募主动权益基金也迎来曙光。数据显示,截至5月6日,反映主动权益基金业绩整体表现的偏股混合型基金指数年内上涨0.71%,为该指数年内首次翻红。不过,5月7日和8日,该指数有所回落。
具体来看,超半数主动权益基金年内业绩实现上涨。不过,仍有近400只主动权益基金年内亏损超10%,持有人未能充分享受市场反弹所带来的收益。
基民年内开始扭亏
近年来,主动权益基金业绩表现不佳,基金管理人投资能力常遭投资者质疑。继主动权益基金连续下跌两年后,今年开局不利,但在多重利好叠加推动下,主动权益基金净值自2月6日以来持续反弹,不少基金净值逐步修复,主动权益基金赚钱效应好转。
数据显示,截至5月6日,偏股混合型基金指数实现年内首次翻红,这也意味着越来越多主动权益基金持有人今年收益实现扭亏。具体来看,全市场超4000只主动权益基金中,超半数年内业绩实现上涨,不少基金持有人在连续亏损两年后,今年终于开始盈利。
一大批主动权益基金净值迅速修复,如博时成长精选A、东方阿尔法兴科一年持有A、前海开源沪港深汇鑫A、中欧瑞丰A、广发资源优选A等基金本年度盈利20%以上。
此前连续亏损3年、由知名基金经理管理的产品,今年净值修复明显。如百亿基金产品中,由张锋管理的东方红启恒三年持有A、焦巍管理的银华富裕主题A在这轮反弹中均实现10%以上的区间表现,近一年净值翻红。
南方发展机遇一年持有A、汇添富品牌力一年持有A、中欧红利优享A和银河君尚A等基金最新净值甚至已经创下成立以来新高,意味着上述基金的所有持有人几乎均实现盈利。
“今年的市场预期和去年有很大不同。”安信基金均衡投资部总经理张竞表示,去年年初市场普遍预期较高,而今年市场普遍预期较低,也就是现实和预期之间的差异在缩小,这对投资是极其有利的。
两类基金仍亏损严重
仍有不少主动权益基金未能抓住此波A股反弹,基金净值深陷亏损泥潭。
数据显示,有近400只主动权益基金年内亏损超10%,其中金元顺安产业臻选基金年内净值跌幅超30%,富荣价值精选A、同泰开泰A、万家自主创新A、建信电子行业A和东方阿尔法招阳A等年内净值跌幅均超20%。
整体来看,今年业绩表现低迷的基金主要可以分为两类:第一类是重仓小微盘股的基金,这些基金近年来投资风格转向小微盘股策略,在小微盘股策略不再受宠时,基金经理由于未能及时调整策略而导致基金净值损失惨重,如小微盘扎堆的北交所主题基金年内跌幅超20%;第二类是一些持仓较为集中的行业主题基金,如电子、计算机、创新药、军工等主题基金年内跌幅靠前。行业主题基金持仓多集中于单个行业,一旦行业景气度不再,长期表现低迷,这类基金业绩也难有起色。如申万医药生物板块已经连续4个年度下跌,医药生物主题基金多数表现不佳。此外,军工板块连续3个年度下跌,相关基金业绩表现长期低迷。
数据显示,算上今年,连续3个年度亏损的主动权益基金仍有近1300只。其中不乏一些规模超百亿的知名基金产品,如诺安成长、工银前沿医疗、易方达国防军工等。此外,还有一些主动权益基金跌跌不休,近3年累计净值腰斩的基金产品数量超过70只。
行业分散配置渐成主流
不难发现,与往年单个行业的主题基金唱大戏不同,今年不少持股行业较为分散的基金净值亦有不错表现。
从基金公司策略观点来看,哑铃型配置(分散投资的配置策略)或多元选股策略,依然是市场主要投资策略。如华南一位基金经理管理的产品今年实现10%以上正收益,从其投资风格来看,他秉持均衡原则,在能力圈范围内将持仓分散到6—7个相关度不高的行业,避免单一行业占比过高。由于配置的行业之间相关度不高,在市场波动时就可以避免行业间同涨同跌,减少整个产品的净值波动风险,提高组合的稳定性。
今年业绩表现居前的知名基金经理史博表示,基金在运作中坚持均衡配置,重点关注持续保持较高资本回报率、预期未来自由现金流稳健、以分红、回购等方式增强股东回报的上市公司。他认为,随着中国经济进入高质量发展阶段,很多行业结束了大规模资本开支的周期,行业格局进一步优化,市场份额向行业龙头集中,产业参与者心态发生变化,更注重资本回报率而不是营收的快速增长,行业内的竞争烈度下降,体现在财务报表上是资本开支和费用率的下降,以及盈利能力和现金流质量的提升,从自由现金流折现的角度体现出更好的投资价值。
沪上一家公募表示,市场震荡加剧的当下,一味押注高弹性的赛道仍是风险较高的选择,兼顾防守与进攻两端的“哑铃策略”是配置市场的理想方式之一。
招商基金也认为,未来两个季度股市的投资机遇多于风险,大概率仍是结构性行情。与过去不同的是,在复杂的地缘政治、经济、社会环境下,投资者难以形成较稳定的预期,新投资结构或在“价值中的价值”(高分红、稳定现金流股票、固定收益)和“成长中的成长”(科技题材股)中轮动。
(责任编辑:叶景)