银监会出台措施挺股市

　　为促进资本市场持续稳健发展，银监会昨日出台多项措施，包括允许已到期股票质押贷款重新确定期限、支持调整平仓线、鼓励向证金公司提供同业融资、支持对回购提供质押融资等，这是银监会首次发声挺股市。业内专家认为，银监会措施有利于降低坏账风险避免冲击银行系统，同时也建立了市场信心。不过，也有专家也担心，股市涨跌难测，恐银行资金受到威胁。

　　措施1

　　允许已经到期的股票

　　质押贷款重新确定期限

　　银监会提出，允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整。

　　据Wind数据显示，截至7月7日收盘，今年以来共有911家公司进行股权质押，占A股所有上市公司的1/3左右。其中，有132家公司当日收盘市值已经低于质押时参考市值的一半，若A股行情进一步恶化，进行股权质押的上市公司面临的补仓压力将急剧上升。

　　有银行人士透露，1千多家上市公司选择停牌避险，公告多以“筹划重大事项”等原因一笔带过，实际上，其中不乏选择股权质押的上市公司。随着股价下跌，如果这些股票再不停牌，银行会把股票质押盘强行平仓。

　　据了解，股权质押业务质押率一般在3~5折之间，可能会视中小板、创业板、主板而有所区分。预警线和平仓线一般采用160%、140%和150%、130%两种方式，融资成本在10%左右。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，质押股票大跌，对银行资产确实形成威胁，但也并非绝对。“当前股票超跌，这是暂时的，如果银行按目前价格强行要求企业还贷，这种行为也值得商榷。从全局看，合理确定期限，给了银行更大的回旋余地，既保持资产质量，又看到长短期利益相结合，有利于金融稳定。”

　　措施2

　　为保客户 有银行尽量不平仓

　　银监会提出的另一项举措是，支持银行业金融机构主动与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资的风险预警线和平仓线。

　　此前，银行资金可能会强制平仓是市场人士的最大担忧。按华泰证券7月5日发布的报告，中国股市场内场外融资的总体范围估计在3.3万亿元左右，甚至可能达3.5万~3.7万亿元，其中银行理财资金1.6万亿元左右，约占股市配资的一半。

　　记者从某股份制银行人士了解到，本周开始，由于股市持续暴跌，触发预警线和平仓线，该银行已和客户展开协商，做到能不平仓就不平仓。“如果客户追加保证金有些困难，我们尽量还是看看客户有没有其他的抵质押物。保证金方面，我们也会再给一些宽裕的时间，还是以保客户为主。”上述人士透露。

　　银行业相关人士认为，现在很多股票都跌到了合理的价格或者已超跌，这种情况下，调整风险预警线和平仓线，不仅是有利于保护客户的利益，其实也是避免强平以后带来风险恶性的传导。

　　据了解，银行入市资金大多是结构化产品的优先级，通常来讲当账户平仓后，优先级的安全可以保障。郭田勇认为，一旦银行系的资金要求平仓类操作，无疑会引发市场更大的波动，银监会出面松绑，让银行的回旋余地更大。不过，财经评论家余丰慧则表示，调整平仓线等于放大杠杆，该平仓还是要平仓。

　　措施3

　　鼓励银行向证金公司提供同业融资

　　银监会还提出，鼓励银行业金融机构与中国证券金融股份有限公司开展同业合作，提供同业融资。支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资，加强对实体经济的金融服务，促进实体经济持续健康发展。

　　据了解，证金公司已向21家证券公司提供2600亿元信用额度，用于增持股票。

　　此外，央行已批准中国证券金融股份有限公司在银行间债券市场发行短期融资券等金融债券。业内人士表示，多元化的融资方式有利于保持证金公司流动性充裕，发挥好维护市场稳定作用。

　　保监会

　　不得就两融业务

　　强制券商提前还款

　　继放开险资投资蓝筹股监管比例后，保监会昨日再出新招救市，相关融资融券债权收益权转让及回购业务，保险公司不得单方强制要求证券公司提前还款。事实上，险资的两融业务主要是从去年开始，今年年初监管层也曾约谈几家保险公司，了解两融业务的相关情况。业内人士指出，监管层继续放大招，鼓励吸引险资入市或引发中小险企举牌潮，险企将加强权益类投资比重。

　　放大招吸引险资入市

　　先是提高保险资金投资蓝筹股的监管比例，再是险企不得就两融业务强制券商提前还款，业内人士分析，新增险资将流入蓝筹股当中，险企权益类投资比重有望加强。根据此前的数据显示，截至2014年末，实际规模387亿元，这在目前A股中约1.05万亿的两融总盘中占比仅为3.7%。

　　保险公司参与两融业务，一般是发行一个资产管理计划，用于认购证券公司融资业务的债权收益权。在产品设计上，险资投资两融的资管计划设置了交易对手选择，并通过风险限额管理、持续盯仓管理、基础资产回购等方式保证了资产的相对安全性。从目前试点的情况来看，这类产品给保险资金带来了6.5%～7%的稳定收益。

　　险资入市抄底蓝筹

　　昨日，华夏保险再发声，称其已增仓银行类大蓝筹数十亿元，并将积极参与上市公司定增，如中国铁建的增发计划。

　　记者了解到，除了华夏人寿以外，国华人寿前日晚间在昨晚发布的声明中称，自6月30日至2015年7月8日，国华人寿已通过二级市场买入有研新材、国农科技等股票，累计净买入约18.6亿元人民币，并将继续增持具有显著投资价值的股票。

　　除了蓝筹股，部分超跌的小盘股也获得了保险资金的青睐。记者在采访中发现，目前加仓是大部分险企的共识，不过由于保险资金的特殊属性，一般的保险机构在加仓时十分谨慎，严格控制入市比例。同时，还有业内人士指出，对一些仓位很高的险企来说，股市连日下跌对其偿付能力带来很大考验，会带来增资压力。

　　华南区某险企高管向记者坦言，随着资本市场连日来的回调，部分以理财型保险产品为主的保险公司偿付能力已接近监管红线，面临着或被监管层约谈。根据保监会关于对高现金价值产品的规定，保险公司销售高现金价值产品的，应保持偿付能力充足率不低于150%。