九泰基金：央行货币政策重心仍在流动性上
- 发布时间：2016-03-01 10:22:42 来源：中国网财经 责任编辑：张明江
中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
本次降准从时点上是超出市场预期的，以前央行降准一般会在周五，而本次在周一进行，反映央行在公开市场操作上更加灵活。本次降准50bp，释放流动性5000-6000亿元，而本周逆回购到期的流动性还有9300亿元，因此央行降准更多是为了对冲流动性缺口下降。但需注意的是，本次流动性缺口下降更多源于外汇占款的下降。原因在于，春节后一般都是流动性回笼的时候，以去年为例，2015年春节前四周投放流动性4000亿元，后四周回收流动性3650亿元。但今年由于外汇占款大幅下降，节前四周净投放流动性达13750亿元，而节后三周净回收流动性7350亿元，即春节前后公开市场操作仍有6400亿元的净投放。加上本次降准释放的流动性，可以部分对冲外汇占款的大幅下滑。
从政策导向看，前期市场担忧房地产过热会导致货币政策收紧，但此次降准表明，金融体系和实体经济的流动性仍然是央行货币政策更为关注的目标。
