九泰基金：短期市场或有扰动 非理性调整亦是投资机会

　　上周A股市场先涨后跌，主要是市场估值水平偏高及中美摩擦升级将对市场短期走势造成扰动。上证综指与沪深300分别下跌0.54%、0.86%，创业板指与中证1000分别下跌1.30%与上涨0.18%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌0.76%、1.33%，0.28%。行业层面，上周29个中信行业，12个行业上涨，17个行业下跌。涨幅前三个行业板块为军工、有色、电力设备，分别上涨8.34%、3.07%、2.93%。涨幅后三的行业是传媒、电子、通信，分别下跌3.82%、3.60%、3.57%。2020年初至今，前5板块为餐饮旅游、医药、军工、食品饮料、电力设备。涨幅在33%～53%。后5行业为银行、石油石化、煤炭、钢铁、交运，涨幅在-9.6～-1.9%。

　　近期美国疫情依然在扩散中，复苏恐受影响。近期美国新冠确诊数据持续上升，并且值得警惕的是死亡人数也有抬头迹象。此前，美国加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆13日宣布，由于这个人口大州的新冠病例近期持续激增，即日起扩大“封城”范围，关闭全州餐馆、博物馆等室内经营场地以及过半县的健身房、教堂、理发店。14日，佛罗里达州医疗管理局表示，目前，当地多家医院重症监护室已经饱和，全州至少48家医院没有多余的重症监护室床位。迈阿密市长苏亚雷斯警告说，如果居民不遵守社交距离，当地可能有必要采取更严厉的措施来阻止疫情恶化。7月23日美国劳工部公布数据显示，美国上周首次申领失业救济人数141.6万人，预期130万人，前值为130万人，这也是自4月以来该数据首次出现上升。此前按照美国政府的指导方针，个人有权获得FPUC的项目。该计划每周额外提供600美元给领取定期失业金的人。这一补助计划将于7月底到期，如果在该计划结束时两党无法达成更广泛的刺激协议，也会进一步加大美国消费支出下滑的压力。

　　中美摩擦升级扰动市场。7月23日，美国宣布关闭中国驻休斯敦使领馆，随后中国宣布关闭美国驻成都使领馆，而蓬佩奥在尼克松故居前所发表的对华政策演讲也加深了市场对于中美摩擦进一步升级的担忧，受此影响，本周五全球股市大跌。 关闭使馆作为一种形式意味强于实质影响的做法，其更多的是特朗普为谋求连任的手段。 据美国最新民调显示，目前民主党候选人拜登的支持率为 55%， 而特朗普的支持率仅为 40%。

　　短期来看，市场估值偏高、政策边际收紧、中美摩擦升级等因素可能会对短期市场走势形成扰动，但目前国内就业压力较大的现实与新冠肺炎疫情易反弹的特点使得国内政策大概率不会快速退出，而中美摩擦升级更多的是特朗普政府寻求连任的手段，其形式意味高于实质影响，市场出现的大幅度的非理性调整或将是投资者的投资机会。