北交所开市三周年 写好服务专精特新中小企业的“中国方案”

　　2024年11月15日，北京证券交易所迎来开市三周年。作为中国资本市场不可或缺的关键构成部分，北交所自成立以来，便肩负着服务创新型中小企业的使命。

　　三年来，北交所锚定打造服务创新型中小企业主阵地的目标，扎实推进市场高质量建设，在各方协同配合下，市场运行总体平稳，主阵地建设取得阶段性成效。历经三年的成长与壮大，北交所现已成为新质生产力企业的汇聚之所，形成服务专精特新中小企业的“中国方案”。

　　坚持特色 做好金融“大文章”

　　“资本市场是连接各类创新资源的重要纽带，在资本形成、资产定价、风险缓释和人才激励等方面发挥着重要作用，做好科技金融这篇大文章大有可为。”北京证券交易所董事长周贵华说。

　　服务支持国家战略是资本市场天然使命。北交所积极支持中小企业走专精特新发展之路，支持符合新质生产力方向的企业上市发展。

　　高新技术企业超九成，战略性新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，10家公司获得国家级“单项冠军”认证，16家公司获国家科技进步奖、国家技术发明奖……北交所上市企业的创新成色越来越足。

　　开市以来，北交所累计帮助上市企业实现融资超540亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域。

　　借助资本市场融资支持，部分公司在关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代；部分公司专注产品创新，荣获国家级“单项冠军”认证，发挥了稳链补链强链的重要作用。

　　“在北交所上市，不仅助力企业扩大了产能，提升了研发实力，还助推公司成功推出了包括机器视觉在内的多款创新产品，为企业的长远发展奠定了坚实基础。”基康仪器董事长袁双红对记者说。

　　普惠金融同样是金融“五篇大文章”的重要组成部分。北交所的建设和发展是资本市场发展普惠金融的重要实践，为更多类型的企业对接资本市场提供了新路径。

　　北交所上市公司中，县域企业37家、民族地区企业11家，在服务地方经济转型升级、解决就业等方面发挥了重要作用。

　　开市三年来，北交所上市公司公开发行市盈率中位数17倍，形成较为稳定的估值中枢。平均每家融资2亿元，规模不大但惠及面广，总体符合中小企业发展特点和资金需求，也进一步促进了各类资金贯彻普惠金融理念，畅通了私募创投“募投管退”的良性循环，让有限的社会资源惠及更多的中小企业。

　　同时，北交所上市活跃也激活了新三板“挂牌审核—日常监管—上市审核”等环节，形成优质企业申报北交所上市的“快车道”。2024年挂牌新三板的企业中，有49家提交直联审核申请。

　　聚焦功能

　　打造服务创新型中小企业主阵地

　　专精特新中小企业具有强劲的创新实力和发展韧性，是我国实体经济的重要组成部分。支持专精特新中小企业的发展不仅有利于构建新发展格局，而且有助于新质生产力的发展。

　　北交所有关负责人表示，将坚持以改革促发展，全力推动高质量建设北交所向更高水平迈进。

　　以更大力度支持科技创新，提高对新质生产力的适应性，建立精准支持突破关键核心技术等重点领域企业上市发展的适应性安排。

　　推动投融资两端协调发展，优化投资者结构，培育耐心资本，丰富并购重组和支付工具，完善“小额、快速、灵活”的再融资机制，优化股权激励制度，健全上市公司退出机制。

　　进一步丰富北交所产品和功能体系，稳步推进政府债券交易功能落地，持续优化债券交易机制，优化新股发行定价管理机制，推动公开发行可转债、ETF业务落地，研究推出北交所专精特新指数。

　　更好发挥新三板培育规范功能，为沪深北三所输送更多的优质企业，进一步推进三四板对接。

　　进一步完善共建共享的市场生态，加强与工信、科技、司法等各方面的协同，引导上市公司加大投资者回报，发挥公募基金管理人分类评价、证券公司分类评价等机制作用，引导各方合力支持中小企业创新发展。

　　把握关键 写好服务中小企业的“中国方案”

　　金长川资本董事长刘平安认为，北交所日益成为多层次资本市场中具有创新型中小企业培育能力的组成部分。因其制度的后发优势，北交所也有望在中国科创资本市场中扮演中坚角色。

　　站在三周年的节点，展望未来，市场各方对北交所下一步发展满怀期待。

　　“随着‘深改19条’的推出和市场活跃度的大幅提升，北交所已经成为投资机构的主要交易场所之一，北交所鼓励拟上市公司采用询价定价的时机已经成熟。”中信建投证券投行委董事总经理、成长企业融资部负责人赵鑫期待北交所可以从明星项目开始，推动询价发行常态化，并且进一步优化北交所战略配售家数和股数的上限，满足企业引入优质战略股东的需求，助力新质生产力加速形成。

　　中国社科院上市公司研究中心副主任张鹏表示，一个活跃的市场需兼具流量效应和财富效应：从投资端看，可采用多元化的指标体系，综合考虑投资者收入、财富、风险偏好、年龄、投资经验等因素，让更多投资者参与北交所市场，丰富市场资金的供给渠道；从融资端看，要进一步提高上市公司质量，促进投资者财富不断保值增值。

　　“一个交易所的成功离不开上市公司质量的提升。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，北交所制度的多元性、包容性给了更多创新型中小企业进入资本市场的机遇，这些企业的良性发展也帮助北交所市场形成更加积极的生态。与此同时，北交所的投资者也应践行价值投资，关注高稀缺性、高成长性的企业。

　　“投资机构需要调整投资策略和投资逻辑。”刘平安同样认为，目前的市场环境下，投资机构更需要有长期主义思维，通过深耕某个特定产业领域，整合产业上下游资源，建立更加高效的产业协同生态，获得产业价值链升值后的长期投资回报。各个上市主体也要真正地把上市当成是企业发展的新起点，通过优化升级企业发展战略或商业模式，建立“平台思维+市场逻辑+资本力量”的思维框架，打造符合公司自身基因和文化的成长路径；同时充分利用上市平台整合资源，包括金融资源和产业资源；此外还要建立更多维度的长期可持续发展思维，将内生与外延结合、科技与市场结合、资产与证券结合、国内与国际结合，从而实现“加法”与“乘法”结合的高速度高质量发展。