一汽富维（600742） 具有多重概念的低估值股

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日收盘，一汽富维报收22.16元，但股价仍跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平，跌幅为5.58%，经过震荡调整该股最新动态市盈率仅为9.28倍，在同类个股中处于低位。

　　从基本面来看，一汽富维主要生产汽车内饰、汽车外饰、车轮、车身电子、车身金属件及滤清器等产品，生产基地位于长春、天津、成都及佛山。集团为“一汽大众”及“一汽丰田”等国内多个汽车制造企业的核心零部件供应商，亦为国外多家知名汽车制造企业的战略合作伙伴。研究和技术方面，集团拥有车轮及汽车内饰两个省级技术中心。另外，截至2014年底，产品研发团队达600人。集团旗下企业皆通过ISO/TS16949认证。(ISO/TS16949为汽车业品质管理系统验证的全球统一标准)。

　　截至2014年底，集团营业收入按年增长19.01%至112.73亿元人民币，主要是因期内国内汽车市场需求上升，加上集团成都基地提升产能及客户“一汽大众”佛山工厂正式投产，增加奥迪、高尔夫新车型配套产品所致；期内营业成本按年增加18.48%至106.23亿元人民币；期内归属于上市公司股东的净利润按年涨50.86%至5.53亿元人民币，利润率由2013年同期的3.87%升至期内的4.90%。若按产品划分，期内来自汽车车轮的营业收入按年上升14.35%至80.34亿元人民币，其中，来自钢车轮及装配的营业收入则按年8.72%的升幅至7.30亿元人民币；来自汽车保险杆的营业收入按年增27.65%至23.07亿元人民币。

　　但是，近期，一汽富维发布了公司2015年半年报，报告期内，公司实现营业收入51.09亿元，同比下降8.43%；净利润1.94亿元，同比下降19.67%。

　　对此，有分析人士指出，对于公司投资者而言，除业绩双降之外，王亚伟对公司股权抛售无疑是另一大“利空”。数据显示，截至今年一季度末，王亚伟管理的千石资本千纸鹤1号资产管理计划、昀沣证券投资集合资金信托计划分别持有一汽富维206.18万股和206.1万股，位居公司第八、第九大流通股股东。半年报分别显示，这两只产品都已经不在一汽富维前十大流通股股东名单中。

　　虽然公司业绩受行业整体下行影响有所下滑，但业内人士也普遍表示，国企改革、互联网+、工业4.0这些热门概念其实都和一汽富维相关。

　　中银国际曾在研报中表示，目前119家汽车及零部件上市公司中有46家是国有企业，在汽车行业各个细分市场基本处于主导地位，国企改革将是2015年汽车行业投资主线之一。其中，大型国有汽车集团资产证券化是最大投资主线。广发证券更表示，未来汽车行业将出现史无前例的并购和重组力度。

　　一汽集团在2007年就被国资委列入整体上市的央企名单，2011年6月份一汽股份公司成立，并承诺在2016年6月28日和7月7日前解决一汽轿车、一汽夏利的同业竞争问题。根据券商机构估算，一汽集团未上市资产盈利规模约有300亿元，远超上市的一汽轿车和一汽夏利，预计一汽集团整体上市后市值有望达到3000亿元。随着时间的推进，市场对一汽集团整体上市预期愈加浓厚。

　　更为重要的是，一汽富维于2015年3月26日就曾发布公告称，公司拟与一汽股份、一汽轿车等其他股东共同对一汽财务进行同比例增资。预计公司此次增资1.12亿元，持股比例增至6.4171%。一汽财务主要为一汽集团成员单位的生产经营、技术改造和产品销售提供金融支持。2014年度，一汽财务营业收入263798万元，净利润85686万元。公司此次参与增资，可以继续保持公司的股东地位和占股比例。

　　此后，在A股出现大幅度波动之际，一汽富维于2015年7月10日再发公告称，公司控股股东一汽股份承诺在证券市场异常波动时期不减持所持公司股份，并将根据证券市场情况增持公司股票。

　　在对该股后市布局方面，平安证券表示，考虑到该股估值水平仍然较低，维持“推荐”评级，更新业绩预测为2015年至2016年每股收益分别为2.36元、2.47元，对应市盈率为8.6倍、8.2倍。

　　闰土股份（002440）

　　我国第二大染料制造商

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日，闰土股份最新收盘价为16.51元，低于2014年7月21日本轮行情启动时的当日收盘价6%（前复权，该日收盘价为23.47元）。在两市最新收盘价低于2014年7月21日当日收盘价的个股中，该股因最新动态市盈率仅为10.38倍，在低估值排名中位列第二。

　　基本面上，公司是我国第二大染料制造商，主要从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售。公司染料年总产能在16万吨以上，其中分散染料产能11万吨，活性染料产能4万吨，其他染料1万吨。2013年，公司分散染料产量11.47万吨，活性染料3.71万吨，在国内染料市场份额排名第二位。公司是染料行业内较早拥有2个驰名商标的染料企业，“闰土”商标、“瑞华素”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

　　业绩方面，据公司2015年中报披露，今年中期公司实现归属于母公司净利润约6亿元，同比下降9.98%，营业收入约24.36亿元，同比下降16.33%，对于业绩变动原因，公司解释为在报告期内，国际国内宏观经济形势较复杂，染料行业下游纺织印染行业需求较弱，产品销售量同比有所下滑。此外，公司预计2015年前三季度实现净利润为66511.46万元至88681.94万元，同比变动-25.00%至0.00%（上年同期为88681.94万元）。

　　对此，分析人士表示，前两年，国内染料价格不断攀升，使得公司业绩同比基数较大，而今年以来染料价格逐渐走弱，无疑对公司收益产生极大影响。不过公司业绩仍相对稳定，且净利润依然保持高水平，加之公司股价较低，估值仍具备较高安全边际。

　　此外，公司亦积极跨足生物医药领域，据公司2014年12月11日公告显示，公司与美国耶鲁大学祝勇教授课题组签订了《创新药物技术研发合作协议》。公司对该课题组所推进的从蒺藜科植物中筛选和鉴定抗乳腺癌分子及非编码RNA在癌症的诊断和新型癌症治疗药物的开发等科研项目给予资金支持，承担相关合作项目研发费用。若截至2016年12月31日本项目未达预期目标，则本协议书自动终止；若研发成功，双方将共同设立子公司进行批量化生产，具体投资计划另行签订协议。

　　股东进出方面，据公司2015年中报披露显示，公司前十大流通股股东中无基金、保险等机构投资者(上期包含2家社保持有1026万股)。截至2015年6月30日，股东人数较2015年4月22日增加1.71%，筹码较集中。

　　对于该股，中金公司在近期研报中表示，目前公司动态市盈率已低于2013年以来的波动下限，维持公司“推荐”评级不变。近期市场大幅下挫估值中枢下移，下调目标价至21元，对应2016年市盈率为7.5倍。

　　江铃汽车（000550）

　　将迎来强势产品周期

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日收盘，江铃汽车最新收盘价为26.01元，低于2014年7月21日本轮行情启动时的当日收盘价10%（前复权，该日收盘价为28.77元）。在两市最新收盘价低于2014年7月21日当日收盘价的个股中，该股因最新动态市盈率仅为11.09倍，在低估值排名中位列第三。

　　基本面上，公司是一家集汽车研发、制造和销售的现代化中外合资股份制企业，是国内轻型商用车行业骨干企业，连续多年位列中国上市公司综合实力百强。公司是国家认定企业技术中心、高新技术企业、国家整车出口基地。2015年上半年，公司在中国整体汽车市场取得了约1.12%的市场份额，比去年同期下降0.02个百分点。江铃轻卡（包括皮卡）在轻卡市场占有11.6%的市场份额，比去年同期上升2.1个百分点。全顺在轻客市场的占有份额为17.3%，比去年同期下降1.2个百分点。

　　此外，据公司9月7日公告显示，公司2015年8月份汽车产销量分别为18887辆，销量18025辆；上年同期分别为16863辆、16200辆。本年汽车累计产销量分别为161678辆、164579辆；上年同期分别为167595辆、171169辆。

　　业绩方面，据公司2015年中报披露，今年中期公司实现归属于母公司净利润约10.82亿元，同比下降7.11%，营业收入约119.89亿元，同比下降2.33%。此外，公司表示2015年力争实现收入约265亿元，较2014年上涨4%。同时，随着新产品项目的推进，研究开发费用将会继续上升。

　　对于该股，平安证券表示，江铃福特百家4S店升级落成，助力新车放量。2015年9月1日，江铃福特100家4S店全新升级落成，可为福特撼路者、福特全顺以及后续所有在江铃生产的福特产品以及部分进口福特车型提供销售与服务。百家4S店按照福特乘用车全球标准进行升级，无论硬件标准还是服务体验均与国内一线合资乘用车品牌不相上下，为后续福特撼路者和全顺Tourneo的上市奠定渠道基础。除此之外，此次4S店升级彰显福特与江铃深远合作的决心，估计未来仍有多款福特车型在江铃投产，前景可观。

　　而10月份开始，公司将迎来新一轮强势产品周期。福特全新大中型越野SUV、新一代全顺MPV、新一代全顺物流车、全新紧凑型SUV驭胜S330将相继于2015年10月份、2016年一季度、2016年三季度和2016年四季度上市。相对于现有车型，新产品单价更高、盈利能力更强且拥有不错的销量预期，预计2016年、2017年公司销量规模、盈利水平将有大幅提升。

　　基于此，该券商也给予江铃汽车“强烈推荐”评级。该券商预计2015年江铃汽车业绩增量主要由JMC轻卡提供，福特EVEREST及新一代全顺投产后将在2016年提供较大利润增量。预计2015年、2016年、2017年每股收益依次为2.36元、4.46元、5.70元，维持“强烈推荐”评级。

　　威孚高科（002048） 公司业绩优于下游行业

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日，上证指数报收3200.23点，但201只股票股价跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平。其中，威孚高科昨日收盘价23.00元，该股目前股价已跌破去年7月21日行情启动时的价位，期间累计跌幅达到6.92%，最新动态市盈率为13.45倍。

　　从基本面来看，柴油车燃油经济性优于汽油车，油价若持续运行于高位将令柴油车比例上升从而利于公司产品销售。伴随排放标准的提高，博世汽柴电控业务盈利能力有望提高。公司生产的燃油喷射系统产品是柴油汽车发动机的心脏部件，是典型的技术密集型和资金密集型产业。

　　值得注意的是，公司拟回购公司A股。2015年7月份，公司拟以不超过25元/股回购2亿元至2.5亿元公司A股，稳定投资者对上市公司的预期。8月26日晚公告称，公司于8月26日首次实施了回购，首次回购A股股份数量为217.1837万股，占公司总股本的比例为0.21%，购买最高价为21.85元/股，最低价为20.42元/股，支付的总金额为4571.79万元（含交易费用）。公司表示，将严格按照相关的规定要求进行操作，并将视市场情况继续进行回购，以进一步稳定股价，维护股东利益。

　　从业绩角度来看，公司半年报显示，上半年公司实现营业收入同比下降4%为33.9亿元，实现归属于上市公司股东的净利润同比增24.4%至10.5亿元，每股收益为1.03元。与此同时，扣除非经常性损益净利润同比增7.6%至8.8亿元，公司扣非净利润高于预期，主要是博世汽柴净利率高于预期。

　　对于该股，中金公司表示，威孚高科投资收益大超预期，低负债高现金积极转型。考虑目前重卡疲弱情况对公司盈利的预测分别下调威孚高科和苏威孚B目标价至32元和32港元，下调幅度均为28.9%，目前公司股价已经低于25元回购价，具有较高安全边际。

　　平安证券则认为，公司上半年业务结构持续调整、博世汽柴净利率创历史新高。由于2015年柴油车产销低迷程度超出预期，预计公司2015年至2016年每股收益分别为1.89元、2.20元。判断商用车行业底部已经出现，2016年商用车行业有向上弹性，而公司业绩表现一向优于下游行业。目前公司估值偏低，维持“强烈推荐”评级。

　　双汇发展（000895）

　　国内最大肉类加工企业

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日收盘，上证指数重回3200.23点，但201只股票股价跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平。其中，双汇发展昨日收盘价17.83元，该股目前股价已跌破去年7月21日行情启动时的价位，期间累计跌幅达到16.97%，最新动态市盈率为15.39倍。

　　从基本面来看，公司为国内最大肉类加工企业，控股股东双汇集团在我国肉类加工企业中第一个实现销售超百亿元。公司目前具备85万吨高温肉制品产能和30万吨低温肉制品产能，是国内规模最大的肉制品加工企业。在高温肉制品领域市场占有率超50%。双汇集团被农业部等八部委确定为“国家151户农业产业化重点龙头企业”。“十二五”期间公司将围绕主业实施上下游延伸，建立完善的大农业产业链，确立肉制品、冷鲜肉两大产业的主导地位，并通过重大资产重组，使公司成为中国最大、世界领先的肉类供应商。

　　对于该股，中信建投表示，今年以来猪价的快速上涨并维持高位将提高肉制品的成本，对屠宰业务的影响并不是很大。双汇发展上半年大力推广新品，产品结构提升，能部分消化成本上涨的不利影响。目前成本和价格的因素并不是主要，公司的关注重点还是肉制品销量的提升，新品的推广及销售情况，至少二季度有了环比改善迹象。预测2015年至2016年每股收益分别为1.33元、1.51元，目标价25元，给予“增持”评级。

　　宁波华翔（002048）

　　新材料和汽车电子助力大跨越

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日收盘，上证指数重回3200.23点，但201只股票股价跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平。其中，宁波华翔昨日收盘价13.20元，该股目前股价已跌破去年7月21日启动时的价位，期间累计跌幅达到17.91%，最新动态市盈率为17.98倍。

　　从基本面来看，公司主要从事汽车零部件和特种专用改装车的开发、生产和销售，属汽车制造行业。公司是上海大众、上海汽车、一汽大众、一汽轿车、上海通用、天津一汽丰田、东风日产、福建戴姆勒等国内多个汽车制造商的主要零部件供应商之一。公司参股德国Helbako，持有其30%股权。该公司主要从事轿车电子类产品的研发和生产，产品包括：报警器、燃油泵控制模块、无匙进入系统、敞篷类轿车的顶蓬控制系统等，主要客户为宝马、奔驰、大众、奥迪和保时捷等。同时，公司出资400万欧元（占比70%）与Helbako合资在上海成立子公司，销售汽车电子产品和汽车电子系统。汽车电子类的产品的技术含量、附加值要高很多，合资公司的成立标志着宁波华翔正式进入汽车电子行业。

　　对于该股，中银国际表示，宁波华翔的新材料和汽车电子助力大跨越，预计公司2015年至2017年每股收益分别为1.05元、1.86元和2.36元，考虑到宁波华翔汽车电子、自然纤维和碳纤维新材料、胡桃木内饰等业务的成长性及发展前景，基于2016年20倍市盈率，目标价37.28元，维持“买入”评级。

　　江西长运（600561） 布局驾校新业务

　　据《证券日报》研究中心数据显示，截至昨日收盘，上证指数重回3200.23点，但201只股票股价跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平。其中，江西长运昨日收盘价10.40元，该股目前股价已跌破去年7月21日行情启动时的价位，期间累计跌幅达到0.86%，最新动态市盈率为18.83倍。

　　从基本面来看，公司是江西省运输行业跨省跨区域公路客运线路最长、公路营运车辆最多、资产规模最大、效益最好的骨干企业，是江西省客运骨干企业。公司在江西省11个地级市中已拥有8个地级市的站场资源和班线资源，并且拥有3个地级市的公交站场和公交运营线路。2015年中报披露，期内公司共完成客运量3641.30万人，同比增长2.34%；完成客运周转量361319.41万人公里，同比下降7.60%。

　　公司涉及驾校业务，2015年6月份，为做强做大公路客运主业，公司拟以2550万元收购江西全顺公司51%股权（100%股权净资产估值5122.48万元）。江西全顺公司2015年1月份至3月15日营收为49.52万元，净利润为-25.20万元。其投资建设的吉安市驾驶人考试中心列入公安部、省公安厅安排的重点项目，有着较大的发展前景，将成为赣中南地区高标准建设的驾驶员考试场地。

　　据2015年中报披露显示，公司2015年计划实现营收为31.09亿元，报告期实际完成13.77亿元，占公司经营计划的44.28%；拟订的营业成本为控制在25.58亿元以内，报告期实际完成11.46亿元，占公司经营计划的44.79%。期内，公司全国公路旅客运输量95亿人，是上年同期的99.5%，旅客周转量6165.19亿人公里，是上年同期的103.1%。

　　法拉电子（600563）

　　短期业绩波动不改长期价值

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日收盘，法拉电子报收26.72元，但股价仍跌破去年7月21日行情启动时的2000点水平，跌幅为26.29%，经过震荡调整该股最新动态市盈率仅为19.71倍，在同类个股中处于低位。

　　从基本面来看，公司是中国最大的薄膜电容器及铝金属化膜生产企业，具有行业龙头的规模经营优势、综合配套优势、技术优势和产品质量优势，有年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜的能力，是国内惟一进入世界直流薄膜电容器及金属化膜十大生产厂商的企业。

　　值得一提的是，法拉电子早在今年4月23日发布公告称，股东大会同意公司制订未来三年（2015年至2017年）股东回报规划。在保证公司能够持续经营和长期发展的前提下，如公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，在未来三年，公司每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现可供分配利润的10%，且任意连续三年以现金方式累计分配的利润原则上应不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

　　2015年7月11日公司再次发布公告，控股股东厦门市法拉发展总公司追加承诺不减持公司股票期限延长至2016年7月8日。（此前公司曾在7月10日发布公告，控股股东法拉发展总公司承诺2015年内不减持公司股票。）

　　在对该股后市布局方面，中投证券表示，公司战略聚焦新能源电容、短期业绩波动不影响长期价值，预估公司2015年至2017年净利润分别为3.33亿元、3.96亿元和4.69亿元，每股收益分别为1.48元、1.76元和2.08元。维持“强烈推荐”评级，目标价45元/股、对应2016年25倍市盈率。