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天鹅股份4月27日登陆上交所

  • 发布时间:2016-04-26 15:45:57  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:李乔宇

  【基本信息】

股票代码 603029 股票简称 天鹅股份
申购代码 732029 上市地点 上海证券交易所
发行价格(元/股) 8.93 发行市盈率 22.98
市盈率参考行业 专用设备制造业 参考行业市盈率(最新) 64.3
发行面值(元) 1 实际募集资金总额(亿元) 2.08
网上发行日期 2016-04-15 (周五) 网下配售日期 2016-4-15
网上发行数量(股) 21,006,000 网下配售数量(股) 2,334,000
老股转让数量(股) - 总发行数量(股) 23,340,000
申购数量上限(股) 8,000 顶格申购需配市值(万元) 8.00
中签缴款日期 2016-04-19 (周二) 市值确认日期 T-2日(T:网上申购日)

  【申购状况】

中签号公布日期 2016-04-19 (周二) 上市日期 2016-04-27 (周三)
网上发行中签率(%) 0.0448 网下配售中签率(%) 0.0086
中签结果公告日期 2016-04-19(周二) 网下配售认购倍数 11648.29
初步询价累计报价股数(万股) 2804860.00 初步询价累计报价倍数 1869.91
网上有效申购户数(户) 8853832 网下有效申购户数(户) 1850
网上有效申购股数(万股) 4691548.60 网下有效申购股数(万股) 2718710.00
  【公司简介】

  棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售。 

  【财务状况】

财务指标/时间 2016年3月 2015年 2014年 2013年
总资产(亿元) 7.9602 8.6749 9.2392 10.8134
净资产(亿元) 5.1007 5.0736 4.6497 4.1844
少数股东权益(万元) 147.75 149.38 149.47 580.43
营业收入(亿元) 0.6036 3.7859 5.4375 5.5751
净利润(亿元) 0.02 0.40 0.49 0.51
资本公积(万元) 7213.11 7213.11 7213.11 7213.11
未分配利润(亿元) 3.21 3.18 2.79 2.35
基本每股收益(元) 0.03 - - -
稀释每股收益(元) - - - -
每股现金流(元) 0.22 0.41 0.68 1.29
净资产收益率(%) 0.47 8.26 11.00 12.77

    【机构研究】

  财富证券:天鹅股份合理估值为11.2-14元

  持续稳定的市场需求:公司的主营业务为棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售。公司主要产品可分为轧花设备和剥绒设备两大类,其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机、皮棉清理机等,剥绒设备主要包括剥绒机。产品下游市场为棉花加工,主要客户集中在新疆。

  存量市场需求持续。据中国棉花协会统计,目前国内具有400型打包棉花加工生产线 2,383 条,按照行业通常设备更新换代周期10 年计算,每年更新 238 条生产线,棉机年更新率 10.00%。其中新疆建设兵团现有 373 条生产线,每年更新 37 条生产线;新疆其他地方性存量生产线 700 余条,每年更新 70 条。按目前通常单条生产线技改投入成本 1,200 万元测算,每年全国设备更新需求28.6亿元,新疆地区12.8亿元。

  增量市场需求稳定。 (1)机械化覆盖率提升产生的市场需求。截至2014年,兵团尚有30%的棉花种植面积有待于实现机械采摘,新疆地方尚有90%以上的棉花种植面积有待于实现机械采摘。为适应机采棉规模化生产,一方面,需要新建、改建、扩建大型机采棉加工生产线;另一方面,需要在原有手摘棉生产线基础上加装配套机采棉清理设备。 (2)下游纺织业升级导致的升级需求。国产机采棉质量与升级转型后的纺织企业需求存在一定的差距,对棉花加工技术提出了更高的要求。棉花产业加工技术智能化、信息化、节能减排、机采棉全程质量控制追溯等升级势在必行,为棉花加工在线质量检测智能化控制系统、工厂原装零配件、整体服务外包等业务带来了市场空间,按建设兵团30%的生产线配置智能化系统测算,至少有4 亿元以上的市场空间。

  长期积累的竞争优势。 (1)少数获准生产商之一。国家质检总局下发的《棉花加工机械产品生产许可证实施细则》明确规定,对棉花加工机械中的锯齿轧花机、液压棉花打包机、籽棉清理机、皮棉清理机(刺辊式)、皮辊轧花机(滚刀式)、锯齿剥绒机6个产品单元实施生产许可证制度,任何企业未取得生产许可证不得生产上述棉花加工机械产品,截止至 2015年3月,包括公司在内全国仅16家企业具备以上资质。 (2)行业龙头企业。据中国棉花协会,公司多年来销售收入及市场占有率均处于我国棉机行业前三位,在新疆棉机市场占有率多年来位于行业前列,其中新疆建设兵团市场覆盖率一直处于领先地位。 (3)长期合作的客户群体。公司目前国内客户主要为新疆建设兵团各团场,公司已成为兵团机采棉全程机械化、提高农机化水平的重要支持,为发展新疆等地区的农业生产水平、促进当地经济发展发挥重要作用。2008 年公司与新疆建设兵团农三师签署了战略合作框架协议。随着兵团机采棉的全面推广,公司将成客户新增需求的首选产商。

  政策扶持关注重点。 (1)农机补贴政策。我国农机补贴政策逐步深入推广、补贴力度和范围不断加大,农机购置补贴范围从 2004 年的 66 个县扩大到全国所有的农牧业县(场);补贴机具种类由6大类18小类扩大至11大类43 小类 137 个品目;补贴金额从原则上不超过 3万元到单机补贴额不超过5 万元;大型棉花采摘机单机补贴额不超过 60 万元。部分棉花加工机械产品也列入国家农机补贴范围,对棉机市场及棉机制造行业发展产生了积极的推动作用。 (2)优惠税率安排。2008 年修订的《中华人民共和国增值税暂行条例》规定,对销售或者进口农机的情形适用 13%税率,即农产品生产环节按13%税率计算。母公司及新疆子公司所得税率按15%计算。

  募集资金投向。本次发行不超过2334万股,募集资金不超过2.94亿元,募集资金投向棉花加工机械成套设备、新疆农业机械制造项目以及补充流动资金。棉花加工机械成套设备项目位于济南,预计投入 1.02 亿元,项目产能 2000 台/年,其中 1500 台/年用于替代济南老厂区产能,另新增 500 台/年产能。新疆农业机械制造项目预计投入8624万元,新增产能600台/年,集中供应新疆地区市场。济南厂区项目是公司新产品线的研究和开发平台,对公司产品升级换代有重要作用。新疆厂区项目是公司战略西进的重要布局,有助于加大客户服务力度及降低运输成本。以上项目完成后,公司将形成以济南为核心设备生产基地,以新疆为大型辅助设备生产基地的双基地格局,对公司业务发展和成本管理起到提质增效的作用。

  盈利预测.2013-2015年间,全国棉花产量呈下降趋势,分别较上年度下降7.7%、2.2%、9.3%,棉业机械行业需求增长缓慢,其中新疆地区的棉花产量坚挺,2015 年度产量下降 4%。受主要销售客户的需求支撑,公司2012-2014年营收和净利保持稳定。预计随着棉花产量触底回升以及公司销售渠道的拓展,预估天鹅棉业 2015-2017 年营收为 5.53 亿、5.81 亿、6.15亿,净利润为4977万、5229万、5535万,摊薄后EPS为0.53、0.56、0.59,参考通用设备行业,给予公司20~25倍估值,合理价格区间为11.2~14元。

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