四大A股上市险企的2015年“成绩单”悉数发榜。1152.3亿元的净利润再一次让公司管理层和股东赚得盆满钵满，若以一年365天计算，四大险企日均赚3.2亿元。上市险企的“吸金”能力与创历史新高的投资收益密不可分。2015年，四大A股上市险企共实现3294.3亿元投资收益，投资收益的增速均实现两位数增长。

　　3月30日，随着新华保险发布了2015年报，四大A股上市险企2015年业绩报告已披露完毕。总体来看，2015年，四大A股上市险企净利润达1152.3亿元，若以一年365天计算，四大险企日均赚3.2亿元。

　　从四大险企表现来看，2015年，中国人寿净利增速垫底，中国太保净利增速最高；另一方面，中国平安投资收益率排名第一，投资收益增速最高；新华保险表现平稳。

　　如果算上在H股上市的中国人保和中国太平，2015年，6家上市险企共实现净利润1401亿元，占到整个保险行业利润的一半。此前全国保险监管工作会议披露，2015年保险业预计实现利润2823.6亿元，同比增长38%，创下历史最高纪录。

　　寿险业务结构生变

　　利率下行，寿险的资产负债匹配管理难度进一步加大。

　　2015年，A股上市的4家保险公司寿险业务市场占比均有所下降。数据显示：中国人寿、平安人寿、新华人寿、太保寿险市场份额分别为23%、13.1%、7.1%、6.8%，相较上年分别下降3.1、0.6、1.6、1个百分点。

　　对此，新华人寿董事长万峰的解释颇具代表性。“这是公司注重优化业务结构的表现。近两个月，新华人寿业务出现负增长，但负增长的是趸交保费，期交保费则大幅增长，未来新华人寿还要加大重疾险、医疗保险等保障型产品的销售力度。”

　　事实上，对于市场份额的下降，上市保险公司的解释基本以“加快调整业务结构，大力发展个险、期交等业务，以及一些中小保险公司大量发售中短存续期产品所致”为主。

　　人保集团副总裁盛和泰回应称：“人保寿险发展的主要基调是保持业绩稳健增长，加快业务结构调整，而一些平台类保险公司的主要任务则是通过发展一年期和三年期以下的中短存续期产品壮大规模，路线不同导致结果有所差异。”

　　记者注意到，与一些中小寿险公司大力发展中短存续期产品、迅速扩展市场规模不同，上市险企在寿险业务的发展更注重保单质量，新单保费、首年期交保费、十年期及以上首年期交保费、及营销员队伍等方面均有较好表现。

　　近期，保监会发布关于中短存续期产品的新规，重拳出击前两年大行其道的高现价产品。

　　对此，中国人寿副总裁徐海峰表示，新规对中国人寿影响较小，因为按照存续期在1年以上（含1年）且不满3年（不含3年）的中短存续期产品的销售规模在2016年应该控制在总体限额的90%以内来计算，公司的总体限额应有2000亿-3000亿元，而按照年度保费收入应该控制在投入资本和净资产较大者2倍以内来计算，则公司的年度保费收入应有5000亿-6000亿元，但实际上目前仅有600多亿元的销售规模。

　　不过，在中国太平洋人寿保险股份有限公司董事长徐敬惠看来：“费率市场化改革和持续的利率下行，还是让寿险公司资产负债管理难度进一步加大。寿险业务具有负债经营的特点，而且负债周期长，大量寿险产品的期限长达几十年甚至上百年，这种经营属性决定了利率波动是影响寿险公司经营最重要的风险因素，而利率下行尤其是持续下行，对于寿险公司稳健经营带来的挑战更大。”

　　车险费改效应显现

　　在财产险领域，商业车险费率改革是近年来政策的最大变量。2016年，商车险费改将全面铺开，势必对占车险占七分天下的财险市场产生较大影响。

　　值得一提的是，2015年，人保财险、平安财险、太保财险3家公司的财产险保费收入在整个行业占比超过六成。

　　其中，人保财险2015年实现原保费收入2810亿元，同比增长11.3%；增量保费286亿元，保持市场第一，市场占有率33.4%；综合成本率96.5%，继续低于行业平均水平。赔付率为62.7%，同比下降1.7个百分点。

　　人保财险副总裁降彩石表示，从2015年商业费改6个地区的试点情况看，总体来说，费率有所下降，车均保费有所下降，但赔付率是显著下降。“保费增速也有所下降。但很明显的一点是，优质客户投保的意愿也显著提升，保全、保足率大幅提升。从理赔角度来看，赔付率下降的主要原因是小费、小案对客户的索赔明显减少。因为对有索赔记录的和优质客户相比，优惠幅度差距还是挺大的。”

　　太保财险实现承保盈利。数据显示：财产保险业务综合成本率99.8%，同比下降4.0个百分点；实现业务收入947.10亿元，同比增长1.7%。其中，车险业务收入749.61亿元，同比增长2.4%，综合成本率98.0%，同比下降4个百分点，推动整体产险业务实现承保盈利。

　　对此，太保财险董事长、总经理顾越表示：“商车险费率改革对财产险公司的综合成本率有明显改善，我们也更注重保费与风险的匹配，从而进一步提升识别风险的能力，这也是太保财险重新实现承保盈利的重要原因。”

　　2015年，“新国十条”及“一带一路”政策的落地实施，进一步释放了政策红利；商业车险费率改革以及“偿二代”实施，也不断激发市场活力，推动产险行业向前发展。中国平安在年报中强调，产险业务2015年实现保费收入1639.55亿元，同比增长14.5%。交叉销售和电话及网络销售渠道保费收入754.65亿元，同比增长21.6%；车商渠道保费收入338.92亿元，同比增长15.9%。依据中国保监会公布的中国保险行业资料计算，平安产险的原保险保费收入约占中国产险公司原保险保费收入总额的19.4%，为中国第二大财产保险公司。

　　投资收益创新高

　　从投资收益来看，四大A股上市险企共实现3294.3亿元。从投资收益的增速来看，四大上市险企均实现两位数增长。

　　年报显示：2015年全年，中国人寿投资收益1455.43亿元，总投资收益率达到6.24%，同比提升0.88个百分点；中国平安实现投资收益1147.5亿元，总投资收益率更是达到了7.8%，同比提升2.7个百分点。此外，中国太保和新华保险的投资收益分别为559.1亿元和456.03亿元，总投资收益率分别为7.3%和7.5%，均较上一年明显提升。

　　投资收益率高企也是一些险企业绩增长的重要原因。其中，投资收益增速排名最末的中国太保，中国平安的投资收益增速最高，投资收益增速排名第二和第三的分别是新华保险和中国人寿。

　　而从投资收益率来看，四大上市险企均实现6%以上的投资收益率，平均投资收益率为7%。其中，中国平安为7.8%，新华保险位7.5%，中国太保为7.3%，中国人寿为6.2%，低于行业平均的7%。

　　中国平安称，去年优化资产配置，加大收益率较高的固定收益类资产投资，包括债权投资计划、信托计划等；在资本市场波动明显加大下，公司将继续推进金融产品、优先股及海外资产投资，进一步丰富投资种类，提高收益稳定性。

　　具体到资产配置，去年中国人寿在权益类投资配置比例由11.2%升至18%，主要是增加了基金及私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划等其他权益类资产。其中，股票投资按年增长17.5%至1115亿元；基金类投资更增长103%达到1695亿元。

　　中国太保新增固定收益类资产投资399.45亿元，其中债券投资总额上升，较上年末增长2.5%，定期存款总额下降，较上年末减少6.7%。而权益类资产占比14.4%，较上年末上升3.8个百分点。

　　中国平安集团首席投资执行官陈德贤表示，未来投资方向有三大特点：“一是多资产，在保监会允许投资的范围内扩大投资种类；二是多方法，过去只有股权投资和债权投资，未来不同交易结构采取不同方法，比如可转债、优先股；三是多能力，希望借助外部管理能力，帮助我们提升收益、管理风险。”