昨天，来自温州的康宁医院股份有限公司正式在港招股，若进展顺利，将于11月13日定价、11月20日挂牌。康宁医院是目前国内最大的私立精神科医疗保健集团，上市之后，香港市场将诞首只精神病院概念股。

　　康宁医院拟集资6亿港元

　　康宁医院昨起在港招股，每股股价介于32.1港元至38.7港元。此次IPO，康宁医院共发行1760万股H股，90%作国际配售，10%为可供散户认购的公开发售，总募资规模约5.65亿港元至6.81亿港元，联席保荐人为花旗银行及中信证券国际。按照规划，康宁医院将在11月13日下午结束招股，预计在11月20日正式挂牌上市。

　　来自康宁医院官网的资料显示，该医院是以精神专科为主的连锁医疗集团，总部位于浙江省温州市，旗下首家医院于1996年成立，即温州康宁医院，并发展成为中国唯一一家获评三级甲等的私营精神科专科医院。集团现有9家医疗机构，自营医院主要位于浙江省(温州、青田、苍南、永嘉、乐清)，负责管理或持股的4家医疗机构分别位于北京、浙江平阳和四川成都。

　　医院毛利率高达40%

　　招股书披露，2014年康宁医院营业额为2.96亿元，净利润为5119.8万元，按年增长41.5%，毛利率为38.8%。2015年，由于公司采购模式进一步整合为向国药控股等主要供应商采购，令采购更具有成本效率，截至2015年6月30日，公司毛利率达到40.6%。

　　据披露，康宁医院主要收入来自于治疗和一般医疗服务，截至6月30日，今年前6个月这一部分收入达到1.12亿元，占整体比重的69.6%。温州康宁医院的第二大收入来自“药不能停”的药品销售业务，截至6月30日，今年前6个月药品销售业务收入达到4223万元，占比达到26.3%。

　　1.8亿病患支撑

　　未来市场空间

　　按2014年的收入计，康宁医院为内地最大的私营精神科医疗集团，市场占有率约为5.8%。

　　作为市场老大市占率仅有6%，似乎说明内地精神科康复治疗市场偏于分散。不过，康宁医院招股书援引的咨询公司沙利文(Frost & Sullivan)的报告显示，内地精神科康复治疗市场空间足够庞大。该报告指出，中国目前有超过1.8亿人罹患精神疾病，即接近8个人里面就有1个患有精神科疾病，但是这其中大部分的需求未得以满足，相关缺口非常大。报告还显示，2011年全国平均每1万人配备的精神科医生及精神科床位分别为0.15名及1.47张，相比之下，G7国家同年每1万人配备的精神科医生及精神科床位的中位数分别为1.2名及7.4张。

　　康宁医院的经营数字表明，该医院整体住院床位使用率达到95%，几乎等于全满，且在该医院接受治疗和一般医疗服务的住院病人平均每床每日的开支大约377元，而截至6月30日，今年前6个月住院总床日数达到32.89万天。

　　概念稀缺可能遭哄抢

　　私立精神病院的登陆，让香港市场再添一个稀缺标的。实际上在康宁医院之前，香港市场已有不少奇葩股。

　　去年年初，由耀才证券大股东叶茂林私人持有的“爱夜蒲”IPO，成为香港市场首只夜店概念股。既有独特概念，又有充足现金流的香港夜店，一度吸引大批投资者追捧，公开发售共冻资378亿港元，超购3000倍，成为港股“超购王”。

　　2013年12月，福寿园国际集团在香港联合交易所主板挂牌上市，成为内地殡葬第一股。上市首日，福寿园在招股之初同样吸引大量散户认购，公开发售部分超购678倍，7.7万散户参与认购，为港股当年认购人数最多的新股。

　　有分析认为，此次温州康宁医院的上市集资金额不高，且概念稀缺，如果港股市场持续复苏，公开发售可能会遭到哄抢。