□本报记者 张玉洁

　　4月以来，前期长期调整的军工板块反弹明显。数据显示，近3周，军工板块涨幅13.76%，位居所有行业第4名。在近期由中国上市公司协会、上交所、深交所主办的2016中国国防军工产融年会上，军工产业和资本市场对接、国防军工助推产业升级等议题成为各方关注焦点。业内人士和券商分析师认为，在“强军梦”和军工引领产业升级的背景下，军工行业“改革+发展”的逻辑将长期存在。

　　看好军工板块表现

　　与会人士认为，国防军工行业的发展，一方面需要国家财政大量投入和支持，另一方面资本市场扮演着越来越重要的角色。截至2015年底，我国军工集团资产证券化率达38.54%，较之前有了较大提升，但是与欧美军工企业资产证券化率普遍达到70%至80%的水平比较，还有一定差距，这说明我国军工企业资产证券化潜在发展空间巨大。军工资产证券化也可以理解为资本市场的军民深度融合，板块蕴含长期投资机会。

　　海通证券军工分析师徐志国在核、智能制造分论坛上表示，看好全年军工板块行情表现，板块存在主题和个股的交易性机会。2016年我国军工板块整体动态估值约40倍，接近历史低点，未来调整空间不大，2016年整体估值水平会在35倍至60倍的底部区间反复震荡。而在政策方面，部队体制改革、全新作战兵种、部队思路调整以及军改将对中国军工企业发展产生积极促进作用。预计空天、海洋、信息化建设将持续加码。

　　除板块整体行情外，军工下属的研究所改制、兵器、智能装备、航空等多个子行业也有较多看点。国泰君安军工分析师原丁认为，上半年研究所改制动向值得关注，最优质的军工资产证券化将在“十三五”期间进入高潮阶段；其次，军工将引领中国新一轮产业升级：机器人、智能制造都与军工密切相关，国防工业将成为中国产业升级主力军。

　　多条主线选择标的

　　国海证券认为，尽管行业长牛逻辑不变，短期由于市场风险偏好较低，一般行业催化剂不足以驱动板块行情。另外，板块走势还会跟随大盘行情。因此建议选择安全边际较高的个股。

　　首先，推荐优质民参军及军民融合相关标的，这类标的在超跌后已经呈现一定的安全边际。此外，近期政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，这体现了中央对军民融合的高度重视，预计后续会有其他配套政策出台，政策红利将持续释放。中信建投军工分析师冯福章认为，国防信息化、装备制造和新材料是军民融合最具发展潜力的三大领域，技术高门槛和业绩高增长是甄选相关标的的两大标准。

　　国海证券认为，军民融合是2016年大主题，国防工业在基础材料、高端工艺制造、信息技术等领域亟须发展。2015年诸多民营企业，通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域。这类民参军标的自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位，拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强，业绩有爆发力。同时，在此次大幅下跌之后，估值回撤较大，投资价值出现。未来民参军企业将呈现分化，优质的民参军标的有望脱颖而出。

　　其次是“倒挂”标的。经过市场一轮调整后，部分定增个股现价低于发行价，这类“倒挂”的个股后期走势值得关注。

　　除了看好民参军标的外，招商证券认为两个确定性主线也值得长期关注：一是军工院所改制受益标的，二是已明确列入重大专项的发动机等概念受益标的。

　　安信证券军工分析师邹润芳则建议，参考国企改革思路选择军工领域中的投资机会，关注那些大股东资产证券化率低，主业突出，上市公司市值较小的公司。特别是集团承诺未来一段时间将注入优质资产进入上市公司，具备确定性；关注符合产业发展方向，业务有长期成长性的体制内公司；关注行业方向较好，与体制内公司人才或者资源对接较好的民营军工企业。

　　■ 中证之声