■ 投资非常道

　　□金学伟

　　上周讲趋势寿命，提到1995年到5178点这波行情之前，上证指数共有20个上升波段，由于有读者问这20个上升波段如何划分，加之波段概念对我们的交易有重大意义，所以本周我们就说一下波段和分形。

　　分形也叫片段，是从整体中抽取出来有普遍意义的片段，寻常人们说的K线组合、顶部结构、底部形态等，都是广泛意义上的分形。但作为波段分形，我们采用比尔·威廉姆斯的方法，并在此基础上增加收盘这一条。

　　上升分形由5条K线组成，中间一条的低点，既低于左边两条的最低点，也低于右边两条的最低点；而且从左边数过来的3条K线中，有一条收盘低于它前两条的最低收盘。这样，中间这条K线的低点就是一个分形低点，只要其后创出了3条K线新高，这个上升分形就成立了。

　　下降分形也由5条K线组成，中间一条的最高点，既高于左边两条的最高点，也高于右边K线的最高点；并要求左边数过来的3条K线中，有一条收盘高于它前面两条的收盘。这样，中间这条K线的高点就是分形高点，只要其后创出了3条K线新低，这个下降分形就成立了。

　　就像威廉姆斯说的：上下两个分形之间，就是一个艾略特波。有一个不成立，这个波段就不成立。

　　比如，2010年2月2890点反弹到4月3181点，如果4月的阴线不跌破2890点，这个上升波段就成立，因为到2890点这条月线为止，收盘创3个月新低，这个条件具备了；2890点低于它前两条K线最低点，也具备了；3181点创出3个月的新高，也具备了；只剩下2890点必须低于其右边两条K线最低点这一条。但由于4月K线低点破了2890点，所以这个上升分形便不成立，2890点到3181点这个月线波段也不成立。

　　如此来划分月线波段，从1995年2月524点到目前为止，上证指数总共走过23个上升波段，分别是——1995年2月524点至1995年5月926点，1996年1月512点至1997年5月1510点，1997年9月1025点至1998年6月1422点，1998年8月1043点至1998年11月1391点，1999年5月1047点至1999年6月1756点，1999年12月1341点至2000年8月2114点，2000年9月1873点至2001年1月2131点，2001年2月1893点至2001年6月2245点，2002年1月1339点至2002年6月1748点，2003年1月1311点至2003年4月1649点，2003年11月1307点至2004年4月1783点，2005年6月998点至2005年9月1223点，2005年10月1067点至2007年10月6124点，2008年10月1664点至2009年8月3478点，2009年9月2639点至2009年11月3361点，2010年7月2319点至2010年11月3186点，2011年1月2661点至2011年4月3067点，2012年1月2132点至2012年2月2478点，2012年12月1948点至2013年2月2444点，2013年6月1849点至2012年9月2270点，2014年3月1974点至2015年6月5178点，2015年8月2850点至2015年12月3684点，2016年1月2638点至目前。

　　这23个上升波段横跨21年，平均1年1.1个。所以有人说，股市看上去机会很多，但真正决定你收益高低和投资成败的，只占其中20%时间，道理就在这里。还有很多朋友会问“你对今天这条K线怎么看”，我经常的回答是“没有意义”，或“你知道我不会经常改变看法的”，原因也在于此。因为一年365天，真正需要我们做判断的时间并不多，需要做决断的时间更少。

　　在没有看到小威廉的波段分形前，我一直用均线做波浪分析的辅助工具，但有了波段分形后，显然又多了一个辅助工具。比如，从3684点到2638点，日线上的5个下跌浪在分形上表现得非常明显。

　　但波段分形的价值不仅仅在此，它还能为我们提供强大的交易逻辑。

　　比如2850点反弹，走到10月的3457点，月线上，2850点的分形低点已能成立：它既低于此前两条月线的最低点，也低于后两条月线的最低点，且10月的收盘3382点，已创3个月新高。由于10月仅仅是收盘创3个月新高，它的最高点还没创3个月新高，所以根据分形逻辑：至少，11月还能创一个新高，否则，从2850点起的上升分形就不能成立，这个波段也不能成立。

　　虽然11月冲过了10月最高3457点，但是实际走势依然差一口气，因为除正常的月K线外，还有另一个月K线：以上月的18日到本月的19日为一个交易月，期间的开盘、最高、最低，全出自于日线收盘。这样，2850这个低点在这一月K线上，是9月产生的，其后，10月最高3391点、11月最高3650点、12月最高2647点，还差什么？是的，在这个月线上，差一个“近3个月最高”。这个最高在2016年1月（12月22日），以3651点实现了。别看这1点之差，它实际上标志着从2850点开始的这个上升分形，在两种月K线上全都成立了，一个波段完成的最少条件已经具备。

　　先有波段成立，然后才有波段结束。连波段都没能成立，何来波段结束？因此，先要波段成立，然后才考虑波段是否结束，这就是波段分形告诉我们的交易逻辑。

　　同样道理，当我们判断2638点是一个分形低点时，我们至少就要到月收盘创3个月最高、月K线创3个月最高，这两个条件在两种月线上全都满足后，再考虑这个上升波段是否该结束或会结束的问题。这个交易逻辑非常简单，却非常强大，不是个中人，难解个中趣。

　　从时间和空间看，不算2638点这一波，22个上升波段中，时间短于20周的有16波（包括熊市和牛市初期、末期）；幅度小于38%的有15波（也包括熊市以及牛市初期和末期）。其中，幅度38%，时间20周，是熊市反弹的极限。而它们的平均数和中位数都是25%和13周至14周。因此，到本周，2638点的反弹在时间和空间上还有较大存活概率。但由于月线的上升分形在两种月K线上都已成立，所以大盘也已进入微妙的、需要观察的阶段。