今年两会期间，军费开支和军队现代化改革成为各方关注焦点，军工板块在3月份的表现也较为抢眼。华泰柏瑞基金经理李灿表示，我国国防军工未来成长空间很大，2016年军工板块将在波动向上中迎来配置机会，民参军标的更值得关注。

　　把握军工主题性机会

　　在李灿看来，军工股既不像蓝筹股，也不像成长股，是比较特殊的子板块，在投资中最重要的是把握其主题性机会。

　　多年军工研究员的经验让李灿观察到，军工板块并不适合追涨，更适合做逆向投资：当市场情绪平淡时，标的本身业绩也乏善可陈，股价就会慢慢下跌，直到一个估值下沿，再择机买入持有，一旦有催化剂出现，就能享受到其中的收益。

　　“军工板块政策性催化剂基本上几个月就会有一个，在两个催化剂之间的空档期，股价可能会随着大家的情绪变化而调整，在股价调整下来时买进，在情绪升温、股价上涨时卖出，波段性的操作是军工板块最好的获利方式。”李灿表示，军工板块更适合在波动中抓住投资机会，今年在大行情震荡的情况下，军工指数相对于上证指数或有超额收益。

　　从成长区间来看，军工同样具备实际成长能力。李灿认为，我国的国防军工还处于“青年时期”，国家的经济总量已经是世界第二，但国防力量还没有达到和经济体量相匹配的阶段，军工行业未来的成长空间很大。

　　“从事件驱动角度看，过去市场炒作军工主题的各种预期基本上尚未兑现，只有军改出来了，但军改实质影响深远，后续还会有配套政策，整体来看，军工在今年将是向上波动的行业。”李灿表示。

　　民参军未来空间较大

　　在军工板块中，李灿更看好民参军标的。他认为，传统的军工行业如航空、航天、船舶属于波段投资的概念，受主题事件影响，股价容易“坐过山车”，而民参军这一子板块有着很大的空间。

　　李灿说，目前中国的民营企业在军事领域的介入比较少，而军事领域又是现在民营企业能够参与且政府也鼓励参与的行业，“和垄断行业不同，军工领域中很多细小环节可以放给民营企业，体制差异导致效率的不同，民企的管理能力和成本控制能力也比较高，有可能成长出比较大的公司。”

　　事实上，民参军的开放趋势已经较为明朗。日前，国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，这是2015年之后国防科工局制定的第二个军民融合专项行动计划。此次专项行动将扩大军工开放，进一步深化技术、产品和资本的“民参军”；推动资源共享，初步实现军工科技资源向社会开放以及与民口科技资源的互通；落地一批军转民项目，推动军工服务国民经济发展。

　　政策的持续推出也给了市场信心，军工板块在上周的表现可谓强势，部分民参军概念股一度涨停。

　　据李灿介绍，2015年中国武器装备采购和维护的费用约3300亿元，民营企业在其中占到的份额不到10%。他认为，随着采购政策的开放、市场化招标逐步推进，中国的民营企业如果能占到三分之一的份额，就会是非常大的市场。

　　在选择标的上，李灿直言，传统的军工股非常少，民参军的标的数量多但比较杂，不同企业的军工业务所占比例不同，比例过低的标的关注度可以降低，有明确意愿向军工转型的公司值得重点关注。

　　“一方面，要看民企产品的市场空间有多大；另一方面，也要考虑标的的价格和市值。”他说。