□本报记者 黄丽

　　2016年伊始，全球资本市场震荡开局，离岸外汇市场人民币对美元连续贬值。近期市场上海外资产配置意向持续升温，QDII基金逆市热卖，与募集艰难的偏股型基金形成鲜明对比。

　　据中国证券报记者了解，截至1月13日，有大型基金公司的QDII额度全部用完，还有部分公司额度也告急，正在紧急申请新的QDII额度。有基金投资人士指出，十年期美国国债值得配置，但债券型QDII大多投资于海外高收益债，市场波动风险较大，在风险环境下可能会出现亏损。

　　多只QDII宣布限购

　　银河证券基金研究中心的数据显示，截至1月12日，标准股票型基金今年以来的平均收益为-18.71%，标准指数股基平均收益为-15.84%，灵活配置型基金（股票上限95%）平均收益为-11.83%；债券型基金的避险功能也基本丧失，一级债基勉强保住净值，二级债基平均下跌2.3%左右。一时间，资金已无处可去，偏股型基金发行再度进入冰封期，但根据多家基金公司反馈来看，QDII基金近期出现逆市热销的现象。

　　广发基金指出，通过QDII基金增配美元资产，投资者不用考虑个人购汇额度限制，还可以通过投资美国股市、债市等分享美元升值带来的投资机会。事实上，2015年11月30日以来，受美联储加息影响，人民币波动幅度加大后，就已有投资者开始抢购QDII基金。好买基金提供的去年12月基金销售数据显示，公募基金整体销量环比增幅为10.36%，其中QDII基金销量在去年11月环比增加483.38%的基础上，再环比增加了269.36%，是去年12月最受欢迎的一类基金。

　　今年这一热潮仍在延续。1月12日，博时基金旗下的博时亚洲票息收益债券、博时抗通胀增强回报、博时大中华亚太精选股票、博时标普500ETF及其联接基金等五只QDII基金同时发布公告称，因外汇额度限制，均暂停申购。广发基金也在当晚公告称，广发亚太中高收益债券暂停单日单账户的大额申购。此外，华夏、国泰、华安、易方达等基金公司旗下也有多只QDII基金暂停申购或限制大额申购中。

　　“公司现有的20亿额度已全部用完，现在正在紧急申请新的QDII额度。过段时间QDII基金就可以打开。”某大型基金公司内部人士向记者表示。但根据其他基金公司的反馈看来，QDII的大量申购仍主要集中在债券QDII，远超偏股型QDII的申购热情。

　　寻找美元资产避风港

　　以美元计价的QDII基金受到投资者的热烈追捧，原因主要在于人民币贬值的预期。

　　“以2016年初的情况看，投资者对经济发展的不确定性，再加上美联储的升息预期，人民币对美元贬值是完全预期得到的。”前海开源基金董事总经理(MD)、联席投资总监江少坤分析指出，通常情况下，一国的经济好坏跟其货币强弱成正比。人民币汇率走跌，很大程度上体现了投资者对现阶段经济的解读。“现在的问题是，中国经济是否真的有那么差？投资者是否过度恐慌？这很难有一个确定答案。但从另一个角度来说，一个国家货币的贬值并非完全是坏事，因为货币贬值可以有效帮助出口，也有利于经济增长。”

　　不过，江少坤也认为，现在配置美元资产是应该的，因为人民币已经出现贬值预期。“十年期美国国债目前收益率约为2.105%。如果未来一年收益率再往下跌1%，也就是说这个债券会涨10%。如果人民币再贬5%-10%，那么现在以人民币购买美债的收益就可以达到15%-20%。”

　　值得注意的是，有基金研究人士提醒，债券型QDII大多投资于海外高收益债，在美联储开启长期加息通道的背景下，部分国家或地区的高收益债或面临较大风险和分化，债券QDII也可能出现亏损。如2015年美国部分高收益债基金出现流动性危机，在不允许赎回的情况下进行了清盘，投资者损失惨重。

　　“与美国国债相比，高收益债券和美股属于风险相对较高的资产。从目前全球经济情况来看，资金都有避险需求，越安全越好，所以不建议过多配置此类产品。”江少坤表示，在这种情况下，安全资产如美元、日元、政府债券可以作为避风港。