货币宽松力度受限
- 发布时间：2016-01-04 02:23:11 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
2015年，货币环境持续宽松，中国人民银行年内多次实施降准降息，加上2014年11月降息，本轮货币宽松已经6次降息、5次降准。持续的货币政策宽松铸就资金市场低利率，并带动债券收益率下行，长期来看有利于债市走牛。
目前市场主流观点认为，经济探底过程中，通缩压力仍然是主要矛盾，美元加息、大宗商品供需矛盾短期难解决加上国内产能过剩，核心CPI将低位运行，PPI向下压力犹存，货币政策的持续宽松依然十分必要。2016年货币环境仍将维持宽松，全面的降息降准仍会继续。
“为了防止经济断崖式的下跌和债务率上升时期的金融风险，央行必将维持宽松的货币政策，在衰退式需求的大环境之中，债券市场的资金继续处于充沛的状态。”中信建投证券表示。
2015年，央行货币政策量价齐宽，短期利率维持在低位，但利率向长端传导不利，贷款利率降幅有限。同时，不良率上升—银行风险偏好下降—企业资金链承压—信用风险上升的链条难以打破，融资难融资贵的矛盾仍未彻底解决。
业内人士就此认为，2016年货币政策大概率将保持中性偏宽松，但货币宽松边际力度将不及2015年。目前存款利率已经降至1.5%的历史新低，继续向下空间相对有限，而降准作为对冲外汇占款流失的手段仍有空间。
“2016年央行的货币宽松至少受制于两个因素，不会大幅放松。”国泰君安证券认为，受到汇率贬值预期带来的资本流出风险以及资产价格泡沫风险，货币政策仍然将保持一定的定力。
中信证券同时表示，2016年将迎来经济逐步探底、产出缺口缩窄的过程，所以大幅调低基准利率的政策依据不成立。预计利率汇率联动加强，美联储加息后中国国内利率有底。预计2016年降准400bp，降息0-1次，7天回购利率继续维持在2%-2.5%之间，相应隔夜拆借利率维持在1.5%-2%之间。
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