一季度股指有望向上运行
- 发布时间：2015-12-19 01:22:19 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
■ 谈股论金
□晓旦
2016年即将来到，股市在经历了2015年大起大落的震荡之后，2016年会是何种局面？从经济基本面看，尽管近几个月来的经济数据并不乐观，预示着2016年经济有较大可能在谷底运行。然而，2015年末的一些数据显示出一些积极变化，或许说明经济增长正在聚集新动能。
年底临近，银行资金偏紧、部分机构有年终结账的需要，使得投资者对资金面谨慎观望。但是年报行情有所预热，作为年报行情前卫的高转送题材已经升温，这预示着2016年一季度股市有望摆脱区间波动，向上运行。
最新公布的2015年11月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比10月加快0.6个百分点；环比增长0.58%，比10月加快0.12个百分点。工业生产出现回升，投资也出现企稳态势，最新数据显示，1月至11月全国固定资产投资增速与前10个月持平，改变了这一指标自2014年下半年以来一路放缓的态势。这些数据明显好于预期。另外，消费仍然保持了平稳增长的态势，11月社会消费品零售总额同比增长11.2%，比10月的11%有所回升。
不过，2016年经济所面临的困难也是明显的。中国经济处在产业结构调整阶段，过剩产能、房地产库存有待消化，这会明显制约新的投资增长，投资的底部并没有充分探明。具体表现在，市场需求偏弱，工业品价格低迷，PPI已经连续44个月下降，严重侵蚀了企业利润，企业的自主投资意愿丧失。地方政府以及融资平台的投资能力受到限制。此前，地方政府投资在投资中占有较大权重，但是由于房地产库存较高，特别是二三线城市房地产库存高企，使得土地收入大幅减少，财政收入受到影响，这都使得地方政府投资建设的财力疲弱，无力带动社会资本投资。房地产市场库存高企，去库存压力较大，房地产开发企业投资的意愿疲弱。预期投资在2016年仍然处于疲弱态势。
综合来看，2016年经济增长会呈现前低后高走势，经济在2016年一季度企稳后，下半年有望逐步回升。
股市的制度建设会对明年的股指走势产生重要影响。明年股市制度建设最大的看点是注册制的实施。对于注册制现在只是有朦胧预期，如果注册制配套制度（例如注册制的民事责任制度、欺诈发行的法律责任、完善和严格执行退市制度）能够陆续出台，那么A股的效率就会提高，有助于股票市场的正向发展。
现在预期经济增长会在2016年下半年逐步回升，股市因此会前瞻反应，所以预期2016年一季度就会企稳向上。从股市过去的运行轨迹看，每年春季前后一般是股票市场的上升阶段。
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