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资金面松 流动性投放点到即止

  • 发布时间:2015-11-25 00:31:40  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 张勤峰

  因资金面尚且宽松,国库现金定期存款又提供流动性支持,央行24日将公开市场逆回购交易量调回100亿元水平,央行公开市场重归中性操作格局。市场人士指出,往后月末年末、IPO等因素可能逐渐显现,央行小幅提升流动性投放力度的可能性较大;有偏松的货币政策作为坚强后盾,年底流动性难掀大浪。

  公开市场重归中性操作

  央行24日开展了公开逆回购操作,期限7天,交易量100亿元,少于前次(11月19日)的200亿元,但与上周二(11月17日)持平,中标利率依旧定在2.25%。

  因与日内到期逆回购抵冲,24日央行公开市场操作未净投放或净回笼资金。市场人士指出,周初资金面未见明显波动,货币市场资金供给充足,市场情绪稳定,因此,央行在公开市场实施中性操作在情理之中。此外,24日财政部、央行招标了500亿元国库现金定期存款,起到了一定的流动性投放效果,相应减轻了央行公开市场操作压力。综合起来看,24日央行实际通过公开市场业务渠道净投放资金500亿元。

  昨日资金面继续呈宽松局面。银行间质押式回购市场上,存款类机构行情显示,24日主要期限回购利率维持窄幅震荡走势,隔夜利率持稳在1.77%,7天利率持稳在2.28%,跨下周IPO申购资金冻结期的14天回购利率则小降4bp至2.63%,更长期限的跨年3个月回购利率持稳在3.05%。

  24日,交易所市场回购利率延续高开低走格局,上交所隔夜回购利率开盘报2%,尾盘收在1.325%,全天加权利率1.382%,较前加权值再降20bp,未见IPO前的明显紧张气氛。

  投放力度或温和提升

  短期内,流动性将面临多重考验。首先是即将于本月末重启的10只新股发行,沿用申购预缴款制度,机构预估冻结资金总额将近万亿。中金公司报告指出,由于本批新股发行时点较为集中,预计仍将冲击短期资金面。此外,临近月底年底,传统季节性因素也增添短期流动性的波动可能。从往年情况看,在指标考核压力影响下,11月、12月流动性容易收紧。而美联储升息窗口渐近,又从影响资本流动的途径施加压力,令短期流动性面临多种负面因素叠加的局面,不确定性有所上升。

  从本周初情况看,资金面仍相当平稳,虽然有交易员反映,因跨月等因素,7天资金需求开始升温,但有大行供给支持,不改资金面总体宽松局面。主流机构流动性也维持乐观,3个月Shibor利率持稳于3.05%的年内较低位附近。

  市场人士指出,下半年以来央行公开市场操作倾向于相机抉择,当流动性保持平稳时,采取中性操作策略,当流动性有紧张苗头,则适量开展流动性净投放。把国库定存操作考虑在内,自上周四以来央行公开市场渠道流动性投放力度已有所上升,符合流动性预调、微调的思路。按目前情形看,资金面暂且无忧,但往后月末年末、IPO等因素可能逐渐显现,央行小幅提升流动性投放力度的可能性较大。综合考虑到有公开市场逆回购、SLO、SLF乃至降准等多种政策工具或手段作为后盾,市场普遍预计年底流动性难现剧烈收紧。

  近期央行逆回购操作一览

  发生日期期限(天)回购方向交易量(亿元)中标利率(%)利率变动(bp)到期日期

  2015-11-247逆回购1002.2502015-12-1

  2015-11-197逆回购2002.2502015-11-26

  2015-11-177逆回购1002.2502015-11-24

  2015-11-127逆回购1002.2502015-11-19

  2015-11-107逆回购1002.2502015-11-17

  2015-11-57逆回购1002.2502015-11-12

  2015-11-37逆回购1002.2502015-11-10

  2015-10-297逆回购1002.2502015-11-5

  2015-10-277逆回购1002.2502015-11-3

  2015-10-227逆回购2002.3502015-10-29

  2015-10-207逆回购2502.35-0.102015-10-27

  2015-10-157逆回购5002.3502015-10-22

  2015-10-137逆回购4002.3502015-10-20

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