□本报记者 张枕河

　　欧洲央行在22日结束的议息会议后宣布，维持主要再融资利率于0.05%不变，维持隔夜存款利率于-0.2%不变，维持隔夜贷款利率于0.3%不变，均符合市场预期。

　　然而，欧央行行长德拉吉在会后举行的新闻发布会上表示，12月份必须重新审视货币政策宽松的程度。如有必要，欧央行的量化宽松（QE）措施将实施至2016年9月甚至更晚时候。这一明显鸽派言论使市场预计欧央行或将很快加码量宽，欧元汇率在德拉吉讲话后大幅跳水。

　　德拉吉连发鸽派言论

　　欧洲央行维持利率不变符合预期，因此在该消息公布后，欧元汇率未出现明显波动。但在德拉吉发布鸽派言论后，欧元汇率急跌。截至北京时间22日20时40分，欧元兑美元汇率急跌逾80基点至1.1226；美元指数短线急升40基点至两周高位95.60。

　　德拉吉指出，欧央行12月份必须重新审视货币政策宽松的程度。目前欧元区疲软的结构性改革正在打压经济复苏，通胀复苏可能也将比预期慢。因此在职责范围内，该行已经准备好动用所有可用工具，以应对欧元区经济增长前景面临风险且仍偏下行的现状。欧洲央行可以调整量化宽松的规模、期限和构成。一系列数据表明，欧洲央行需要坚定实施QE政策。该行将一直实施QE，直到通胀迈向欧洲央行目标水平。具体而言，如有必要QE将实施至2016年9月甚至更晚时候，欧洲央行未来将全额实施每月资产购买计划。

　　德拉吉还表示，欧元区银行借贷调查确认贷款需求正在增加，贷款动能正在改善。欧洲央行的政策支持了区域内的需求。此外，低油价也支持了消费和投资。

　　德拉吉的表态几乎符合所有机构此前的预期，机构普遍预计欧央行此次会议将保持当前QE和利率不变，但行长德拉吉将继续发布鸽派言论，以为将来加码量宽铺路。

　　加码量宽在即

　　彭博社最新调查53位经济学家的预测结果显示，市场多数认为欧央行利率将保持当前创纪录低位不变化，只有4%的人认为该央行会进一步下调存款利率。但86%的受访者认为欧洲央行会加码量化宽松（QE），上个月调查时该比例为68%。56%的受访者预计加码QE时间会发生在2015年12月底前，另有16%的受访者认为是2016年1月，14%的受访者表示会在2016年3月。35位受访者称欧洲央行会把QE延长到2016年9月以后。

　　彭博分析师指出，德拉吉面临的困境是，既不能贸然行动，又要化解欧元区经济复苏的风险。在今年一季度宣布欧版QE之后，欧元区通胀一度会回升迹象，但是随着宽松效果的弱化，近期数据再度呈现滑落迹象。9月欧元区CPI初值同比萎缩0.1%，剔除了能源与食品价格影响的核心CPI同比增长0.9%，较上月有所下滑。这显示油价下跌抵消了其他商品和服务涨价的影响，令欧洲央行在刺激通胀上继续面临挑战。

　　欧洲央行9月货币政策会议纪要则显示，委员们普遍认为欧元区通胀面临的下行风险正在上升，将在QE项目下提前多买债券，为12月份流动性降低做准备，并且向外界传达必要时加大刺激力度的意愿很重要。

　　欧洲央行决策者之一、奥地利国家银行行长诺沃特尼日前也表示，为确保经济增长，欧元区需要采取额外的措施，更宽松的政策成为当前所需。这些额外措施将适用于结构改革和财政政策。

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