存量清理冲击逐步弱化
- 发布时间：2015-10-23 00:30:39 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
尽管场外配资清理的消息频现，监管部门也并未放松清查力度，但为防止“一刀切”方式清理配资对市场及机构正常业务形成过大冲击，管理部门提出缓冲方案，要求证券公司与客户进行协商，将存量配资进行合法承接。除了将违规账户转至同一账户之外，信托公司、私募等机构取消信息系统外部接入权限，将第三方交易接口转入券商自身接口也是当前配资清理中接口合法化的主要方式。
所谓券商接口，也就是券商PB业务（主经纪商）通道，主要是券商向高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。“券商PB业务本身就向机构提供杠杆融资的服务，但机构需要重新设立合规的私募产品或者通过券商资管计划进行发行，杠杆率基本保持在1倍至1.2倍之间，整体杠杆率和风险都可在券商内部系统做到可控。”某券商机构证券研究员分析，当前配资清理的方向就是利用券商PB系统进行交易，既不违反实名制账户要求，也满足了就融资需求，同时确保与信托等第三方机构在接入方面的合作。
不过，也有业内人士认为，在实践操作层面，大规模配资资金转移到券商PB接口仍存在现实问题。一方面国内券商PB系统的开放能力有限，其投资策略相对简单、无法提供复杂的产品设计，无法满足私募机构的投资要求；另一方面券商PB系统在达到警戒线时无法采取强制平仓的措施，在风控要求上难以和信托公司相比，这在一定程度上给账户的转移形成了障碍。“不过，这种接口的转移，在一定程度上也刺激了券商PB业务的快速发展，很多券商后续会将PB业务作为重要战略业务，从而加大在系统开放等方面的投入，以满足市场更多需求。”上述券商研究员表示。
华泰证券非银行业分析师罗毅认为，此次账户清理重点是实现账户的可管理，避免大量隐性账户带来的不确定性。前期大头资金已被清理，最坏的情况已过去，未来较小资金清理有利于规范市场，对市场冲击相对有限。他表示，账户清理有利于中长期市场的健康发展，券商与信托的沟通协调将继续积极推进，其他涉及非实名账户、结构化的规模体量在前期清理后规模较小，预计后期市场将逐步企稳。
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