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股市资产配置预期增强

  • 发布时间:2015-10-23 00:30:39  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 张莉

  进入10月以来,机构对A股四季度行情偏乐观,场内资金活跃度也开始逐渐提高。尽管近日指数震荡频繁,但从资金角度看,此前偏谨慎观望的资金开始逐渐转变态度,沪深两市两融余额规模增长显著。

  业内人士认为,当前市场迎来难得的反弹行情,资金面相对宽裕,各方对股市资产配置增量预期浓厚。但是,以资金加仓驱动市场上涨的逻辑并不牢固,短期可能面临因资金波动引发的市场调整,投资者需谨慎。

  资金面较宽裕

  尽管经历短期的技术回调,但从10月开始,A股指数反弹趋势初步确立,市场从此前量能大幅萎缩变为放量上行,意味着市场做多情绪逐渐增强。从资金流向看,当前流动性宽裕,公私募小幅加仓动作频繁,银证转账流入增多,两融融资规模开始出现抬升,市场资金情绪偏乐观。

  与此同时,近期公私募机构加仓动作变得日益频繁,部分私募基金经理已经开始将此前一成的仓位加至三成左右,场内资金流动十分活跃。据某基金公司人士分析,未来资金成本会继续下降,中国乃至全球可能面临资产荒,股市反而成为很好的投资渠道。

  数据显示,9月新增人民币贷款1.05万亿元,同比多增1443亿元,相比8月8096亿元的新增规模同样大涨,并创下有数据以来的同期历史最高值。此外,沪深两市两融余额从9月30日的9067.09亿元增加至10月20日的9960.99亿元,两融余额9个交易日增加了893.93亿元。

  “资金牛”待观察

  值得注意的是,尽管场内资金活跃度提升,但短期套利的迹象仍然较为明显。据统计,最近3个交易日平均融资买入额1144亿元,占A股日均成交金额9654亿元的11.85%,该比例峰值为2月25日的19.24%,低点为7月8日的5.04%。这也意味着场内加杠杆速度并不激进。与此同时,买入和偿还同步放量,部分个股融资余额流出量规模较大,意味着投资者短期以“抢反弹”为主。

  与此同时,市场资金全面回暖并未到来。数据显示,10月12日至16日,证券保证金净流出330亿元。前一周证券交易结算资金银证转账增加额为5845亿元,减少额为6175亿元,日均余额为2.21万亿。此外,股票期权保证金净流入0.36亿元,日均余额为17.46亿元。博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示,节后资金有所回流,场内的个人投资者逢高清仓的意愿更加强烈。踏错节奏的投资者可能有回补动作。但同时EPFR数据小幅流入,沪股通流出约19亿元,港股交易的内股ETF普遍转为小幅溢价,说明境外资金对A股略偏积极,但追涨意愿不强。

  业内人士认为,目前以资金驱动市场上涨的逻辑仍未明确。兴业证券分析师王凭认为,A股较快上涨,以创业板为代表的成长股已处于前期套牢筹码的密集区域,主板个股正在接近套牢筹码密集区域。若大盘单纯依靠存量资金加仓驱动,A股能否实现有效突破还需观察。另一方面,由“资产荒”推动的“资金牛”预期随着市场的反弹兴起,目前难以证实也难以证伪。

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