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反弹空间仍在 八二格局延续

  • 发布时间:2015-10-17 01:30:28  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  A股仍有反弹空间

  中国证券报:国庆节后,A股市场连续反弹,成交量有所放大,筑底是否已经完成?后市震荡上行能否延续?

  钱启敏:目前的A股反弹主要是技术性反弹。因为自6月份调整以来,沪深股指连续收出四根月K线阴线,已经平了近十年月K线连阴的最高纪录,因此对10月行情收阳线市场抱有较高预期,加上海外市场在9月份大跌后迎来震荡反弹,因此激发A股市场超跌反弹。同时,随着本周成交量的放大,观望机构开始介入,反弹的活跃度、有效性增强。考虑到其增仓成本,预计后市仍有反弹空间,可持续震荡上行。从上挡阻力位看,8月中旬3388点到3490点缺口位置具有较强阻力,同时上证指数年线位在3500点左右,因此反弹目标位暂定在3450点上下50点区间。

  当然,目前的反弹属于技术性反弹,一次探底后还难言筑底完成,加上经济基本面仍有下行压力,历史上真正底部需要反复震荡才能确认。因此本轮反弹结束后还会有反复探底的过程,虽然未必创新低,但这一过程难以避免。

  谢伟玉:10月以来,大类资产配置又有从债券重回股票的迹象,股市短期底部已现,驱动因素包括:第一,经过3个月的调整,高估值的股票相对更便宜,不少回到年初水平,估值优势凸显;第二,从业绩来看,尽管除金融以外的A股净利润整体下滑,但创业板三季报却持续好转,成为弱市中迎风飘扬的旗帜;第三,海外持续回暖构成正面映射,提振A股风险偏好;第四,十八届五中全会即将召开,中共中央关于制定“十三五”规划的指导意见公布在即,改革预期增强;第五,流动性充裕,10年期国债收益率一度跌破3%。

  这些驱动力尚未打破前,市场有望延续震荡上行,继续关注以下这些改革催化剂是否兑现:一是五中全会大概率延续三中全会市场化改革对市场改革预期的修复;二是在国企改革配套政策中,员工持股比例上限方面能否有所突破;三是新经济的减税政策。如果这些催化剂均未兑现,那么当前行情仅仅是熊市里基于存量加仓和主题轮动的反弹。

  谷永涛:9月份,A股市场继续清理配资,利空因素得到释放。虽然降杠杆依旧在进行,但九月份融资余额保持在9000亿元至一万亿元之间,融资余额有所下降,但投资者情绪并未出现太大恐慌,表明投资者对于市场底部的确认。投资者在九月份担忧的美联储加息事件,短期不会成为压制市场的因素。十月初A股的放量上涨,表明A股短期筑底已经完成。

  后续市场继续上涨概率较高。随着“十三五”规划出台临近,投资者对于国家战略布局的关注度不断加强,推升市场热点。同时,我国经济依然在探底过程中,托底经济的政策也会提升市场热情。加之近期市场对于宽松货币政策预期再起。从以上几方面来说,A股后续有望继续上行。

  “八二”格局将延续

  中国证券报:市场热点范围扩大,中小盘股表现活跃,这种小票唱戏的八二分化格局是否会延续?

  钱启敏:由于本轮反弹是带有超跌反弹性质的技术性反弹,因此超跌、小市值、股价弹性成为决定个股表现的关键因素,中小创个股也因此弹性十足、表现活跃。同时,这些个股中部分还符合转型经济、新兴产业,具有多样化的市场题材,也激发个股行情走强。至于大权重板块,一是大多属于传统产业,面临供大于求、去产能降污染压库存的压力,除个别有重组整合预期外,行业亮点较少。二是市场存量资金有限,在大幅去杠杆后资金面难以保障权重股走强的需要,因此就目前看,中小盘活跃,八二分化格局仍将持续,市场风格暂难改变。

  谷永涛:随着市场活跃,中小盘个股表现突出。经过前期市场调整,A股的整体估值回落,中小盘股的估值也处于历史低位,但就其绝对值来说,小盘股的估值整体依然偏高。近期市场表现,更多的是一种超跌反弹。

  但是,在反弹格局下,弹性较高的中小盘个股涨幅有望超越整体市场,小票唱戏的局面可能将继续。随着市场热情逐渐恢复,投资者对于热点和概念的偏好继续,尤其是随着“十三五”规划临近,投资者对于热点的布局,有望推升市场概念股的活跃。而小票的弹性较高,个股概念丰富,热点范围的扩大会带来八二分化的格局。

  谢伟玉:在风险偏好明显上升的时期,我们更推荐弹性更大、业绩更好的成长股标的。截至10月15日,中小板、创业板公司三季报预告公布完毕,63%的中小板公司预增,其中40%业绩增长0-50%,23%预告业绩增长不低于50%,而创业板三季报有望延续上升趋势且保持20%以上的同比增速,但主板和中小板剔除券商后净利润下滑,券商股三季度净利润上升但9月环比锐减21%。

  波段操作 谨慎追高

  中国证券报:短期内投资者应该如何操作?布局哪些板块?

  钱启敏:由于是技术性反弹,目前股指离3400-3500点缺口位置较近,因此在操作上宜采用“高仓位、薄收益、快速进退”的策略。即用较高的仓位参与反弹,同时对单位资产的预期收益率要低,采取薄利多销、多拉快跑、“摊薄大饼”的方式获取较高的绝对收益,而且要果断操作,抢种抢收,一旦高位滞涨就要果断离场,不能“湿手沾面粉”。

  从布局品种看,目前超跌个股已经基本消失,建议关注小市值、高弹性的题材股。例如符合新兴产业、行业景气度较高的像电子、计算机、信息安全生物医药、养老、中国制造2025中的细分行业中的一些强势品种。

  谷永涛:短期来看,市场的投资情绪虽然有所好转,但观望情绪依旧较浓。三季度市场反弹和调整的步伐较快,投资者对此依旧忌惮,追高的风险较大。市场情绪尚未完全恢复,不宜追高涨幅过高的个股。

  从布局来看,我们首推低估值的蓝筹股,其安全边际较大,且随着三季报的陆续公布,蓝筹股业绩有望推升市场表现。其次,可以参与“十三五”规划蓝图下的新能源和环保行业。政策刺激因素有望推动个股行情走高,并提升行业规模和空间。

  谢伟玉:主题方面仍较为分散。现在仍然是精选个股的时候,大的行业性机会可能需要等到三季报之后。预期“十三五”主题轮动我们重点关注的主题包括:大数据云计算新能源汽车、核电等科学技术驱动类主题;以及国企改革、二胎、能源互联网等政策驱动类主题。预期“十三五”的主题快速轮动依然是五中全会前的行情主线。

  “十三五”规划方面,我们列举一些可能有超预期政策的领域及利好的板块。

  一、大物流、大交通,利好高铁、民航和交通服务企业。加大交通基础设施建设是政府稳增长的重要手段。

  二、信息消费和信息基础设施建设,利好TMT特别是大数据、云计算。

  三、体育、教育、养老等新兴服务,利好有望成为这些板块龙头的企业。

  四、城市基础设施包括水利,利好地下管廊、基建等板块。

  五、节能和生态环保,利好节能环保板块,这是中国可持续发展的基础。

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