□德圣基金研究中心

　　市场进入窄幅震荡后，近期基金在仓位上的操作保持谨慎，上周仓位变化与前一周并无多大差异，依然是微幅下降。上周加仓幅度较大的基金主要是低仓位的指数基金，热点不断致使指数基金业绩小幅反弹；减仓幅度较大的基金仍无明显风格特征，上周业绩微幅上扬。

　　基础市场洞察：

　　节前观望情绪依旧

　　上周市场出现反弹走势，热点频出但量能仍弱，周五再现杀跌行情侵蚀前4个交易日的涨幅，A股整体以窄幅震荡为主。截至上周五，沪指报3092.35点，微跌0.18%；创业板指报收2020.97%，涨1.9%。板块方面，上周国防军工、传媒板块领涨；而钢铁、家用电器等板块领跌。上周创业板的相对强势更加凸显，主要由充电桩、传媒等热点引领，个股活跃度抢眼，但游资炒作迹象更加显著。

　　基金仓位动向：

　　基金仓位微幅下降

　　市场进入窄幅震荡后，近期基金在仓位上的操作保持谨慎，上周仓位变化与前一周并无多大差异，依然是微幅下降。

　　1、偏股方向基金仓位动向：继续下降，仅杠杆指数型加仓。9月24日仓位测算数据显示，指数型基金减仓1.91%至87.28%，股票型基金减仓0.74%至88.02%，杠杆指数型基金加仓3.09%至82.54%，偏股混合型基金减仓2.30%至72.05%，配置混合型基金减仓0.64%至54.89%。测算期间沪深300指数涨1.84%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，基金仓位仍微幅下降。

　　2、偏债方向基金仓位动向：仍微幅减仓。其中转债混合型基金加仓0.15%至2.22%，偏债混合型基金减仓0.59%至18.40%，保本型基金减仓0.68%至10.69%，债券型基金减仓0.49%至6.24%。

　　3、不同规模基金仓位动向：仓位微降。大型基金减仓0.32%至20.54%，中型基金减仓1.13%至54.29%，小型基金减仓1.05%至75.78%。

　　4、基金增减仓数量变化：上周减仓基金数仍较多。扣除被动仓位变化后，65只主动增仓幅度超过2%，15只增仓超过5%；145只基金主动减仓幅度超过2%，73只减仓幅度超过5%。

　　5、基金仓位水平分布：唯轻仓基金小幅加仓。重仓基金（仓位>85%）占比减少0.68%至42.56%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比减少0.54%至9.93%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比减少0.54%至6.46%，仓位较轻或轻仓基金占比增加1.16%。

　　基金仓位异动及点评：

　　公司方面，近七成基金公司减仓，减仓公司数有所增加。中大型基金公司整体变化幅度不大，其中富国、华商、申万等微幅加仓，鹏华、易方达、工银瑞信等小幅减仓；操作幅度较大的仍集中在中小基金公司，其中中原英石、安信加仓逾5%，东海、中信建投减仓逾7%。

　　在策略方面，继续谨慎投资，但无需恐慌。在基金配置上，市场底部区域定投优质股基仍是最佳策略；整体配置仍需以低风险资产避险为主；即使中期布局投资者，也仍需控制仓位，不高于4成；定投品种宜选择优质选股型基金，或宽基指数，如上证380、中证500等指数，或关注德圣定投专题《我要稳稳的幸福定投系列》。