□本报记者 徐文擎

　　9月20日，在“2015年中国建设银行基金服务万里行·中证金牛会宁波站”活动现场，华商基金宏观策略研究小组组长赵侠表示，目前A股遇到暂时性困难，但股市与经济密不可分，在这个时间点有必要回归到中长期的视野。从中长期看，经济的改革与转型仍在路上，经济结构、投资结构和就业结构都在发生深刻变化，符合经济转型方向的细分子行业还有较大的成长空间。

　　赵侠提到，宏观经济已经进入新常态，经济增速从2007年单季度最高的14.9%下降到今年二季度的7%，经济增速下降了一半。经济增长经历了快速下滑期后，2012年开始下滑放缓，在稳增长的目标下暂时停留在7%-8%之间小幅摆动，但稳增长政策的效率递减，每年经济回升的高度和时间逐步减少。2015年，随着破7%压力加大，经济开始进入底部探明期，经济、投资和就业结构发生深刻变化，新机遇也孕育之中。

　　首先，就经济结构而言，第三产业对经济的贡献在2013年已经超过第二产业，2014年差距进一步加大，第三产业对经济的贡献份额已超过50%。他说，过去20年的数据显示，每隔10年，第三产业对经济的贡献率会上升10%，而第二产业对经济的贡献率下降10%，而在过去一年中，这种趋势还在加强。

　　其次，就投资结构而言，2009年之后，整体固定资产投资增速持续下行，从2009年的超过30%的增速降到10.9%。尽管投资增速下降，但是投资结构发生了巨大变化。具体来看，服务业和科技产业的投资大幅增长，对冲了传统行业投资下行的风险。“2014年投资增速最快的行业几乎都是服务业或科技产业，投资增速最慢的行业几乎都是传统制造业。例如，在2014年的投资增速中，互联网和相关服务为80%、软件和信息技术服务为48%、资本市场服务为93%、科学研究技术服务为35%、文教体育娱乐用品制造为27%、教育为24%。

　　另外，就业结构也在发生变化。从海外经验可以看到，与经济转型相对应的是劳动力的转移。例如日本在上世纪70年代经济转型中，第三产业就业人数占比持续上升，而第二产业就业人数占比持续回落。2011年开始，我国第三产业就业人数占比已超过第二产业；2013年末，全国第三产业即服务业就业人员占全国就业人员比例为38.5%，分别超过第一产业和第二产业就业比例，已经连续3年占比最高。

　　赵侠称，根据统计局的测算，单位服务业业绩的增长对就业人数的拉动是制造业的1.3倍。从就业增速来看，最快的行业主要集中在服务业，其中信息传输、计算机服务和软件行业的就业人数同比增速在各行业中最快，2014年有40%的增速。同时，科技文娱交运等服务行业就业人数的同比增速在2013年已出现明显的向上拐点。

　　她还提到，尽管近期二级市场的巨幅震荡让市场融资功能停顿，社会资源配置能力变弱，给转型带来阵痛，但过去两三年经济转型已经进入良性轨道，需要政府进一步推动服务业改革。赵侠认为，服务业的壮大是大势所趋，未来仍有很大空间。“尽管当前服务业发展很快，仍需看到中国现代服务业主体的一部分存在于事业单位，如科教文卫；另一部分则存在着严格的管制，如电信、金融、铁路、航运以及大量的公共服务部门，例如水电气供给与排污等。如果按发达经济体的标准计算，这些服务业部门的价值占整体服务业价值的80%以上。一旦事业单位改革与放松管制相结合，则会释放出很大的现代服务业存量。”赵侠称。

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